内部资本市
发布时间：2020-09-24 19:46
本文以中国船舶为例,从内部资本市场的角度分析了集团公司对控股的上市公司实施资产注入的运作路径及其对上市公司企业价值的影响。研究发现,中船集团选择中国船舶作为资产注入对象,是内部资本市场优化资源配置功能的体现。股权分置改革完成后,通过定向增发式的资产注入较好地协调了控股股东与中小股东的利益,资产注入有利于实现企业集团整体上市,资产注入后的上市公司业绩显著增强,中小股东的利益也得到了切实保护。本文的研究结论为全流通时代有利于发挥内部资本市场优化资源配置功能提供了证据支持。
【部分图文】：
逦１２．６５逡逑资料来源：根据中国船舶（６００１５０）各年年报整理而成。逡逑更好的抗风险能力。逡逑（二）上市公司股票市场反应的分析逡逑本文通过事件研究法考察中国船舶一系列内部资本市场运作的短期市场反应。我们选择董事逡逑会首次公告日为事件日’邋［－１０，１０］为事件窗口期，估计窗口为［－２００，－６０］，使用市场模型法，以中逡逑国船舶日收益率与上证综指日收益率进行拟合得出的ｂｅｔａ值来预测事件窗口内每日的正常收益逡逑率，然后计算各期的日超额收益率ＡＲ和累计超额收益率ＣＡＲ。逡逑由图５可以看出，从中国船舶资产注入公告日的第－３天开始，ＣＡＲ持续为正值，董事会宣告逡逑日前１０个交易日市场已有１７．６１％的累计超额收益率说明资产注人的内幕消息可能提前泄露。公告逡逑日后，公司股价更是一飞冲天，事件窗口期［－１０，１０］已经产生８０．５９％的累计超额收益率，说明逡逑投资者对资产注人后上市公司的发展前景普遍持较为乐观的预期。中国船舶资产注人给投资者带逡逑来的短期正的财富效应，一定程度上提升了公司价值。逡逑中国船舶资产注入的短期市场反应表明通过内部资本市场的资源配置，有助于改善上市公司逡逑的业绩，会为投资者带来正的财富效逡逑应。那么，资产注入是否会对上市公胃‘００邋Ｉ邋＋丨}笔找婢靛义铣て谑谐”硐植跋炷兀课颐且藻澹福ǎ╁五义希玻埃埃赌瓿醯阶什⑷送瓿珊螅的昙村危澹蛹瞥钍找媛剩悖幔蝈危掊义希玻埃保蹦甑孜鄄炱诶纯疾旃镜某て阱澹叮ǎ靛义鲜谐”硐帧Ｓ赏迹犊梢郧宄目吹剑渝澹矗ǎ╁危咤五义瞎扇ǚ种酶母锿瓿桑刂沟剑玻埃保蹦辏保插危义显拢常比眨泄肮竟杉鄣睦奂瞥澹玻ǎ╁危剩溴迤义隙钍找媛
本文编号：2826186
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逦１２．６５逡逑资料来源：根据中国船舶（６００１５０）各年年报整理而成。逡逑更好的抗风险能力。逡逑（二）上市公司股票市场反应的分析逡逑本文通过事件研究法考察中国船舶一系列内部资本市场运作的短期市场反应。我们选择董事逡逑会首次公告日为事件日’邋［－１０，１０］为事件窗口期，估计窗口为［－２００，－６０］，使用市场模型法，以中逡逑国船舶日收益率与上证综指日收益率进行拟合得出的ｂｅｔａ值来预测事件窗口内每日的正常收益逡逑率，然后计算各期的日超额收益率ＡＲ和累计超额收益率ＣＡＲ。逡逑由图５可以看出，从中国船舶资产注入公告日的第－３天开始，ＣＡＲ持续为正值，董事会宣告逡逑日前１０个交易日市场已有１７．６１％的累计超额收益率说明资产注人的内幕消息可能提前泄露。公告逡逑日后，公司股价更是一飞冲天，事件窗口期［－１０，１０］已经产生８０．５９％的累计超额收益率，说明逡逑投资者对资产注人后上市公司的发展前景普遍持较为乐观的预期。中国船舶资产注人给投资者带逡逑来的短期正的财富效应，一定程度上提升了公司价值。逡逑中国船舶资产注入的短期市场反应表明通过内部资本市场的资源配置，有助于改善上市公司逡逑的业绩，会为投资者带来正的财富效逡逑应。那么，资产注入是否会对上市公胃‘００邋Ｉ邋＋丨}笔找婢靛义铣て谑谐”硐植跋炷兀课颐且藻澹福ǎ╁五义希玻埃埃赌瓿醯阶什⑷送瓿珊螅的昙村危澹蛹瞥钍找媛剩悖幔蝈危掊义希玻埃保蹦甑孜鄄炱诶纯疾旃镜某て阱澹叮ǎ靛义鲜谐”硐帧Ｓ赏迹犊梢郧宄目吹剑渝澹矗ǎ╁危咤五义瞎扇ǚ种酶母锿瓿桑刂沟剑玻埃保蹦辏保插危义显拢常比眨泄肮竟杉鄣睦奂瞥澹玻ǎ╁危剩溴迤义隙钍找媛
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