美元货币供应量对黄金价格影响分析

发布时间：2020-11-03 16:01

　　 2008年美国华尔街一场百年未遇的金融危机席卷全球,使得全球经济陷入衰退。危机首先影响了全球的金融市场,使得投资者的各类资产大幅缩水,继而蔓延至实体经济.大量企业倒闭,全球经济陷入更深的泥沼中。此次危机直接导致了信用泡沫的破灭,人们对信用货币逐渐失去信心,加上各国为应对经济衰退,流动性短缺问题.开始大量的印钞,增加政府的财政支出,希望以巨额的财政赤字为代价换取经济的回暖。受危机的影响,人们纷纷将投资目光集中到黄金身上,从2008年至今的金价走势图中可以明确的发现金价在危机期间一直呈现上升的趋势,并且上涨幅度较大.甚至曾达到了每盎司1869.9美元的历史最高点。 美国执全球经济之牛耳,是全球经济形势的风向标。在危机期间,经济下滑,量化宽松的货币政策的实施以及巨额的财政赤字导致美元大幅度贬值,美元作为国际货币的地位开始出现动摇。而由于黄金的双重属性以及自古与美元货币之间的关系,人们纷纷将目光聚焦到美元供应量的大幅增加与黄金价格之间的关系上。这也是本文主要围绕的话题。围绕这个话题,本文主要研究以下三个问题：一是美元货币供应量的增减对金价是否有影响?二是影响的路径和传导冲击机理是什么?三是是否真的是货币供应量增加就会导致黄金价格上涨的简单逻辑? 本文首先是在已有理论以及前人研究成果的基础上,对美元供应量与金价进行理论分析,分析美元供应量影响金价的理论渠道与途径,而后再对长期、中期、短期内美元供应量与黄金价格的相关性配合图表进行统计描述分析,之后用计量实证方法对长期美元供应量与金价和在中短期结合其他因素进行实证检验分析,得出更加精确的结论。通过单位根检验、协整检验、建立VAR模型和线性回归模型、格兰杰因果检验等经典方法对美元广义货币供应量、CPI、美元指数等进行实证检验,重点研究美元广义货币供应量与黄金价格之间的关系。检验结果显示美元供应量与金价在长期存在正相关的均衡关系,在中短期,美元供应量的变化是金价波动的格兰杰原因,但是两者正相关关系受到经济形势以及其他因素的影响,尤其是通货膨胀因素的影响。最后在前文基础上得出结论并对国际黄金市场走势进行展望,并建议投资者在综合分析各方面因素的基础上,保持理性投资。
【学位单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2013
【中图分类】：F827.12;F831.54;F224
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
目次
1. 绪论
    1.1 选题背景与研究意义
        1.1.1 问题提出
        1.1.2 研究目的和意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 货币供应量与资产价格相关性的研究
        1.2.2 关于黄金价格的研究
    1.3 论文的研究思路和内容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究内容框架
    1.4 论文研究方法、创新点与不足
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 可能的创新点
        1.4.3 论文难点和不足之处
2. 货币供应量对黄金价格影响的理论分析
    2.1 货币供应量变化引起资产价格变化理论
        2.1.1 古典货币数量理论
        2.1.2 货币政策传导机制
        2.1.3 扩展的货币数量论
    2.2 货币供应量影响黄金价格基本渠道
        2.2.1 利率渠道
        2.2.2 通胀渠道
        2.2.3 汇率渠道
    2.3 货币供应量对金价冲击机理
        2.3.1 财富效应
        2.3.2 心理预期效应
        2.3.3 流动性（货币溢出）效应
        2.3.4 资产组合效应
        2.3.5 资产市场效应
3. 美元货币供应量对金价影响的统计性描述
    3.1 美国各层次货币供应量的定义
    3.2 黄金的属性
        3.2.1 黄金的商品属性
        3.2.2 黄金的货币属性
        3.2.3 黄金的金融属性
    3.3 长期趋势关系
        3.3.1 金价稳定期（1833-1967）
        3.3.2 金价波动期（1968-2012）
    3.4 中期趋势关系
        3.4.1 美国经济衰退期（1973-1984）
        3.4.2 亚洲金融危机（1997-2000）
        3.4.3 其他影响金价偏离因素
    3.5 短期趋势关系
4. 美元货币供应量和金价的实证分析
    4.1 货币供应量和金价长期关系实证分析
        4.1.1 ADF平稳性检验和协整检验
        4.1.2 误差修正（ECM）模型
    4.2 货币供应量和金价中期关系实证分析
        4.2.1 数据选取、处理及模型建立
        4.2.2 ADF平稳性检验和协整检验
        4.2.3 Granger因果关系检验
        4.2.4 脉冲响应函数分析
        4.2.5 方差分解分析
    4.3 实证小结
5. 结论
    5.1 研究结论
    5.2 展望与建议
参考文献

【参考文献】

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本文编号：2868792