上市公司股权结构、成长性与高管薪酬研究

发布时间：2017-04-13 01:17

  本文关键词：上市公司股权结构、成长性与高管薪酬研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着证券市场的不断发展,上市公司规模的逐渐扩大,经营者与所有者的矛盾也愈加凸显;其委托代理问题一直未能得到根本解决。为了降低委托代理成本,就需要采取相应的措施规范经营者行为。高管薪酬作为解决委托代理问题的方式之一,其激励效果受到社会各界的广泛关注。不同性质股东的所有权和经营权的分离程度不尽相同,股东在行使其权利时所采取的的方式及达到的效果也有很大的差异,从而影响公司发展战略的制定、公司治理模式的形成,这些都会影响高管人员的行为及薪酬契约的制定。高管人员能够通过经营决策使公司利益最大化,而企业成长性的高低是高管人员努力程度的体现。基于此,本文将股权结构、成长性与高管薪酬放在统一的框架下进行研究,探讨股权结构与成长性对高管薪酬契约制定的作用机理,以期指引上市公司合理、科学地制定高管薪酬制度,规范上市公司薪酬激励行为,同时为资本市场监管部门提供可借鉴依据。本文以沪深两市A股上市公司2009-2013年共5年的数据为样本,首先探讨了股权结构与高管薪酬、成长性与高管薪酬、股权结构与成长性之间的关系;在此基础上,引入股权结构与成长性的交互变量,将股权结构、成长性与高管薪酬放在统一的框架中进行实证研究。研究结果发现高管持股比例、前十大股东持股比例与高管薪酬存在正相关关系;而国有股比例、法人股比例、第一大股东持股比例与高管薪酬存在负相关关系。公司成长性与高管薪酬存在正相关关系;但高管持股比例、国有股比例、法人股比例、第一大股东持股比例、前十大股东持股比例均弱化了成长性对高管薪酬的激励作用,流通股比例却增强了成长性对高管薪酬的激励作用。
【关键词】：上市公司 高管薪酬 公司成长性 股权结构
【学位授予单位】：吉林财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F272.92;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 引言9-13
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.2.1 理论意义10
• 1.2.2 实践意义10-11
• 1.3 结构安排11
• 1.4 创新与不足11
• 1.5 研究方法11-13
• 第2章 文献回顾13-23
• 2.1 高管薪酬研究现状13-14
• 2.2 公司成长性研究现状14-16
• 2.3 股权结构与高管薪酬16-18
• 2.3.1 高管持股比例与高管薪酬16
• 2.3.2 国有股比例与高管薪酬16-17
• 2.3.3 法人股比例与高管薪酬17
• 2.3.4 流通股比例与高管薪酬17
• 2.3.5 第一大股东持股与高管薪酬17-18
• 2.3.6 前十大股东比例与高管薪酬18
• 2.4 公司成长性与高管薪酬18-20
• 2.5 股权结构与公司成长性20-23
• 2.5.1 高管持股比例与公司成长性20
• 2.5.2 国有股比例与公司成长性20-21
• 2.5.3 法人股比例与公司成长性21
• 2.5.4 流通股比例与公司成长性21
• 2.5.5 第一大股东持股比例与公司成长性21-22
• 2.5.6 前十大股东比例与公司成长性22-23
• 第3章 相关理论基础与假设提出23-32
• 3.1 委托代理理论23-24
• 3.2 人力资本理论24-25
• 3.3 激励理论25-26
• 3.3.1 契约理论25
• 3.3.2 管理层权利理论25-26
• 3.4 企业成长理论26-32
• 3.4.1 企业成长外生因素论27
• 3.4.2 企业成长内生因素论27-32
• 第4章 研究设计32-38
• 4.1 数据来源及样本选择32
• 4.2 模型设定32-33
• 4.2.1 股权结构与高管薪酬模型32
• 4.2.2 成长性与高管薪酬模型32
• 4.2.3 成长性、股权结构与高管薪酬模型32-33
• 4.3 变量定义33-38
• 4.3.1 高管薪酬(PAY)33
• 4.3.2 公司成长性(Growth)33-36
• 4.3.3 股权结构36
• 4.3.4 控制变量36-38
• 第5章 实证结果分析38-50
• 5.1 描述性统计分析38-39
• 5.2 相关性分析39-40
• 5.3 回归分析40-50
• 5.3.1 股权结构与高管薪酬40-42
• 5.3.2 成长性与高管薪酬42-43
• 5.3.3 公司成长性、股权结构与高管薪酬43-50
• 第6章 研究结论与政策建议50-53
• 6.1 研究结论50-51
• 6.1.1 不同性质股权结构对高管薪酬影响不同50
• 6.1.2 公司成长性与高管薪酬存在正相关关系50
• 6.1.3 不同性质股权结构对成长性对高管薪酬的激励作用影响不同50-51
• 6.2 对策建议51-53
• 6.2.1 完善激励方式，加大激励力度51
• 6.2.2 国有股法人化51
• 6.2.3 鼓励法人投资51-52
• 6.2.4 规范中小投资者投资行为52
• 6.2.5 保持适度的股权集中度和股权制衡度52
• 6.2.6 完善证券市场监管，健全相关法律法规52-53
• 第7章 研究的局限性和未来研究方向53-54
• 7.1 研究局限性53
• 7.2 未来研究方向53-54
• 参考文献54-58
• 后记58

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本文编号：302480