私募股权基金对我国上市公司投资行为影响的研究
发布时间：2017-04-13 22:09
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【摘要】：目前,私募股权基金不仅在我们国家发展了很长一段时间,而且还是本地区最有朝气的私募股权投资市场。私募股权基金是一种前所未有的投资模式,不仅可以应用在对非上市公司进行股本投资,还可以对已经上市公司进行持续投资。私募股权市场已是世界金融体系中不可或缺的一部分,私募股权基金对世界尤其是西方诸国的经济增长做出了显著的推动作用,另外私募股权基金还引起了中国政府的强烈关注。私募股权基金概述描绘了本文的一个大致面貌,其包括概念分类,基础特征,组织架构,运作模式和退出机制等,在中国的现状分析,阐述了发展私募股权基金的现实意义。私募股权投资者对上市公司非效率投资活动的内在机理和外在效果在本文得到了深入探讨,引入借鉴残差模型(Richardson,2006)度量非效率投资的理念来构造投资过度和投资不足的计量模型,结果发现私募股权的参与可以抑制因自由现金流而过度投资的上市公司,又能在一定范围内改进外部融资氛围,以减轻现金短缺造成的投资不足问题。综合实证研究结果可得出本文研究的现实意义,那就是私募股权机构在公司上市后不仅能解决导致滥用自由现金流的代理问题,而且还能减少因融资环境和投资不足之间的信息不对称问题,促进企业投资行为的规范和理性。最后提出针对发展中国私募股权基金的方法和建议需要从其本身操作和外在条件两个方向阐述。
【关键词】：私募股权基金 上市公司 投资过度 投资不足
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：
- 摘要3-4
- ABSTRACT4-7
- 第一章 绪论7-11
- 1.1 选题背景7-8
- 1.2 问题提出8
- 1.3 研究意义8-9
- 1.4 本文创新9-11
- 第二章 文献综述11-28
- 2.1 国外文献综述11-19
- 2.1.1 委托代理与公司非效率投资11-13
- 2.1.2 公司治理与公司非效率投资13-15
- 2.1.3 大股东行为与非效率投资15-17
- 2.1.4 私募股权的公司治理作用17-19
- 2.2 国内文献综述19-26
- 2.2.1 委托代理与公司非效率投资19-21
- 2.2.2 公司治理与公司非效率投资21-23
- 2.2.3 大股东行为与非效率投资23-25
- 2.2.4 私募股权的公司治理作用25-26
- 2.3 小结评述26-28
- 第三章 我国私募股权基金参与上市企业公司治理现实背景28-33
- 3.1 我国上市企业公司治理的现状28-30
- 3.1.1 内部治理机制功能弱化28-29
- 3.1.2 外部治理机制不健全29-30
- 3.2 制约私募股权基金参与公司治理的因素30-33
- 3.2.1 资本市场结构单一化31
- 3.2.2 投机氛围严峻31
- 3.2.3 上市公司治理结构不完善31-32
- 3.2.4 法规牵制32-33
- 第四章 私募股权基金对上市公司非效率投资影响实证分析33-46
- 4.1 理论分析与研究假设33-37
- 4.1.1 理论基础33-36
- 4.1.2 假设提出36-37
- 4.2 模型构建与变量定义37-41
- 4.2.1 样本选取和数据来源37-38
- 4.2.2 非效率投资的度量模型38-41
- 4.3 实证结果分析41-46
- 4.3.1 变量描述性统计分析41-42
- 4.3.2 私募股权基金对投资过度影响相关性分析42-44
- 4.3.3 私募股权基金对投资不足影响相关性分析44-45
- 4.3.4 内生性问题与稳健性检验45-46
- 第五章 结论和建议46-48
- 5.1 研究结论46
- 5.2 政策建议46-47
- 5.3 未来展望47-48
- 参考文献48-51
- 致谢51-52
- 读研期间研究成果52
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1 张晓蓉;黄蓓;;我国中小企业利用私募股权的机会[J];经济研究参考;2006年63期
2 王冉;;中国应积极发展私募股权基金[J];投资北京;2007年11期
3 张艳君;;私募股权基金低收益率的因素分析[J];全球科技经济w，
本文编号：304577
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