投资者情绪对创业板IPO抑价的实证研究

发布时间：2017-04-18 14:01

  本文关键词：投资者情绪对创业板IPO抑价的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：创业板市场是我国多层次资本市场中的重要组成部分,从2009年10月开板至2015年5月的5年多时间里,总共有446家公司通过创业板上市,总市值达到了5.01万亿元,流通市值达到了3万亿元。其中上市的企业大多数属于规模小成长性高的高科技企业,通过支持他们在创业板上市融资,可以为风险资本提供有效的退出机制,促进高科技产业的进一步发展。使资本市场在国家产业转型升级的战略中起到更大的作用。本文首先介绍了我国创业板的概况,以及此次研究的理论意义。之后对现有的各种IPO抑价率的理论进行了回顾以及分析。再结合我国证券市场的制度特点,筛选出适合我国创业板市场的研究理论,根据研究理论筛选出适合的参数。以主成分分析法进行建模,以此得到可以综合反映市场状况的综合型投资者情绪指数。用得到的综合型情绪指数与发行规模、行业划分、网下认购倍数等参数相结合,以2010年6月至2015年2月期间发行的创业板的股票数据作为研究样本。使用SPSS19进行逐步回归分析。验证了设定的综合型投资者情绪指数的合理性以及其他参数对创业板IPO抑价率的影响。通过此次的实证分析客观上验证了当前制度背景下我国的创业板市场IPO抑价的投资者情绪的因素,通过实证分析,并找到形成创业板IPO抑价的关键原因,可以为后期的制度性建设以及投资管理提供一定的指导性意义。从实证研究的结果来看,我国创业板IPO的溢价率水平偏高,并且波动较为频繁。造成这种现象的原因有投资者情绪的不稳定、公司规模、市场管理机制、政策倾斜等。为了促进我国股票市场健康有序的发展,我们应该加强对投资者的保护以及教育,并推进股票注册制的实施。
【关键词】：创业板 IPO 投资者情绪 实证分析
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 绪论10-16
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 研究的内容及目标11-12
• 1.2.1 研究内容11-12
• 1.2.2 研究目标12
• 1.3 文献综述12-15
• 1.3.1 基于信息不对称理论的解释12-13
• 1.3.2 基于制度安排的解释13
• 1.3.3 基于争夺控制权的解释13-14
• 1.3.4 基于行为经济学的解释14-15
• 1.4 本文的创新点15-16
• 第2章 投资者情绪影响IPO抑价的理论分析16-27
• 2.1 投资者情绪的衡量以及其对市场的影响16-19
• 2.1.1 投资者情绪的界定16
• 2.1.2 投资者情绪的衡量16-17
• 2.1.3 投资者情绪对市场的作用机制17-18
• 2.1.4 投资者情绪影响IPO抑价的作用机理18-19
• 2.2 IPO抑价及其影响因素19-27
• 2.2.1 IPO抑价的界定19
• 2.2.2 我国IPO市场特点19-22
• 2.2.3 IPO抑价的影响指标22-25
• 2.2.4 创业板IPO抑价率的特点以及相关指标25-27
• 第3章 投资者情绪影响创业板IPO市场抑价的实证分析27-44
• 3.1 实证的基本思路与方法27
• 3.1.1 研究思路27
• 3.1.2 研究方法27
• 3.2 复合投资者情绪指标(ISCI)的构建27-34
• 3.2.1 情绪代理指标选取27-28
• 3.2.2 指标的处理28-29
• 3.2.3 数据来源及变量分析29-30
• 3.2.4 主成分分析构建ISCI指数30-34
• 3.3 ISCI对创业板IPO抑价影响分析34-44
• 3.3.1 研究样本及数据来源34
• 3.3.2 变量的选择及定义34-36
• 3.3.3 回归分析36-41
• 3.3.4 回归结果讨论41-44
• 第4章 研究结论及政策建议44-47
• 4.1 研究结论44-45
• 4.2 政策建议45-47
• 4.2.1 加强投资者教育，优化投资者结构45
• 4.2.2 加强信息披露制度，严惩虚假信息行为45-46
• 4.2.3 改革申购方式，吸引存量资金46
• 4.2.4 推进注册制，增加新股供给46
• 4.2.5 加强制造业转型，，促进产业化升级46-47
• 参考文献47-51
• 致谢51-52
• 个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果52-53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

1 汤伟;;IPO效应之谜理论研究与文献回顾[J];新会计;2015年03期

2 刘维奇;闫汾娟;;投资者情绪对基于宏观因子套利定价的影响——来自上证A股的实证研究[J];经济管理;2014年05期

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9 马晓逵;杨德勇;李亚萍;;投资者情绪视角下上市公司定向增发的宣告反应[J];中国经济问题;2012年02期

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本文编号：315011