使用期权评估风险投资价值的方法

发布时间：2017-04-21 15:08

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【摘要】：风险资本是扶持初创公司发展壮大的重要保障,是高科技产业发展的培养基和助推器。近几年,国内外的学者在风险投资方面做出了很多的研究工作,但对风险投资的项目估值方法的研究还比较有限。目前最成熟,应用最广泛的仍是现金流折现法(DCF),这种方法没考虑风险投资特有的不确定性和投资者拥有的灵活性,用此方法做出的估值存在很大的误差,无法指导投资管理的实践。在二十世纪末提出的实物期权理论,则全面考虑了风险投资的不确定性和所蕴含的选择权的价值。基于此法做出的项目估值更客观准确。借助二叉树、三叉树、B-S等估值模型工具,我们可以把实物期权理论有效地应用在风险投资实践中。根据前人的研究成果,本文定性地分析了这3个模型之间的关系和特点,并通过投资实例分别构建了3个模型的期权估值思路框架,最后又借助量化计算对二叉树和三叉树的效率和准确度进行了探讨比较,总结了三叉树模型的特有优势。
【关键词】：实物期权 风险投资估值 二叉树模型 三叉树模型 B-S模型
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F830.59
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 引言9-13
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 国内外在风险投资方面，应用实物期权的研究10-11
• 1.3 研究思路与内容11-13
• 第2章：风险投资的定义和作用13-15
• 2.1 风险投资的定义13
• 2.2 风险投资的作用13-15
• 第3章：风险投资的运作过程与特点15-19
• 3.1 风险投资的运作过程15-17
• 3.2 风险投资的特点17-19
• 第4章：传统风险投资评估方法及不足19-23
• 4.1 综合评价法19-20
• 4.2 比率分析法20-21
• 4.3 净现值法21-23
• 第5章：实物期权与常见期权估值模型23-31
• 5.1 风险投资的特点与期权工具23-25
• 5.2 实物期权概述25-28
• 5.3 离散的二叉树评价方法28-29
• 5.4 连续的BLACK-SCHOLES期权定价模型29-31
• 第6章：多步骤风险投资运作中的三叉树期权定价方法31-37
• 6.1 模型前提假设及各种情况发生概率的确定31-33
• 6.2 各步骤节点期权价值的计算33-37
• 第7章：案例分析及期权估值模型比较37-50
• 7.1 公司背景及风投项目简介37
• 7.2 净现值法风投项目估值37-38
• 7.3 三叉树模型期权法估值38-41
• 7.4 二叉树模型和B-S模型期权法估值41-45
• 7.4.1 二叉树模型法估值41-43
• 7.4.2 用B-S模型法估值43-45
• 7.5 三种模型的比较和三叉树模型的优势45-50
• 7.5.1 比较二、三叉树模型的计算量与时间45-46
• 7.5.2 比较二、三叉树模型的计算精度46-48
• 7.5.3 分析结论：48-50
• 第8章：关于实物期权的应用和我国风险投资的一些思考50-54
• 8.1 实物期权在应用上的问题50-51
• 8.2 我国经济环境对发展风险投资的不利条件51-52
• 8.3 如何改善我国风险投资的管理水平52-54
• 第9章：结论54-55
• 致谢55-56
• 参考文献56-58
• 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果58-59

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