中国A股市场收益率影响因素的实证分析

发布时间：2017-04-24 16:03

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【摘要】：随着中国经济的快速增长,中国证券市场得到飞速发展,与经济社会的关系越来越密切。当前,我国正处于全面深化改革的新时期,证券市场是否健康稳定发展直接关系到经济发展的前景。为了促进证券市场的稳定和健康发展,合理分析证券投资的价值,帮助投资者进行理性投资,有必要对中国A股市场收益率的影响因素进行深入研究。首先,本文根据规模和账面市值比将中国A股市场的所有股票分成25组,构建Fama-French投资组合,并以这25组Fama-French投资组合的月超额收益率为研究对象,分别采用标准C-CAPM模型、Fama-French三因子模型和四因子模型对收益率进行实证分析。通过比较发现,Fama-French三因子模型是相对适合中国A股市场收益率变化的模型。.同时,市场规模越小,账面市值比越大的投资组合的月超额收益率的期望值越大,风险也越大；市场规模越大,账面市值比越小的投资组合的月超额收益率的期望值越小,风险也越小。其次,本文运用典型相关分析的方法,从整体上分析市场溢酬因子MP、市值因子SMB和账面市值比因子HML对超额收益率的影响。统计分析的结果表明,市场溢酬因子MP和市值因子SMB对几乎所有投资组合的超额收益率有显著的影响,而账面市值比因子HML只对部分投资组合的超额收益率具有显著的影响。并且,账面市值比因子HML对超额收益率的影响比市场溢酬因子MP、市值因子SMB更弱。最后,本文中关于Fama-French三因子模型在中国A股市场的适用性以及三因子对超额收益率的不同影响的结论,有助于投资者对A股市场合理估值,从而选择最优投资策略。
【关键词】：Fama-French投资组合 标准C-CAPM Fama-French三因子模型 四因子模型 典型相关分析
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 1 引言8-11
• 1.1 研究背景与意义8
• 1.2 国内外研究综述8-10
• 1.3 本文研究内容与框架10-11
• 2 线性因子模型11-14
• 2.1 标准C-CAPM模型11
• 2.2 FAMA-FRENCH三因子模型11-13
• 2.3 四因子模型13-14
• 3 实证分析14-27
• 3.1 FAMA-FRENCH投资组合和数据预处理14-15
• 3.2 标准C-CAPM模型实证分析15-17
• 3.3 FAMA-FRENCH三因子模型实证分析17-19
• 3.4 四因子模型实证分析19-25
• 3.4.1 带3个月惯性因子的四因子模型19-22
• 3.4.2 带12个月惯性因子的四因子模型22-25
• 3.5 比较分析25-27
• 4 影响因素分析27-30
• 4.1 典型相关分析原理27-28
• 4.2 分析结果28-30
• 5 结论与展望30-31
• 参考文献31-33
• 致谢33

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 王晟;蔡明超;;中国居民风险厌恶系数测定及影响因素分析——基于中国居民投资行为数据的实证研究[J];金融研究;2011年08期

2 杨p

本文编号：324499