基于实物期权的互联网企业IPO定价研究

发布时间：2017-04-25 18:19

  本文关键词：基于实物期权的互联网企业IPO定价研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着互联网技术的不断进步和商业模式的创新,互联网行业取得了飞速发展,互联网企业对社会经济发展起着越来越重要的作用和地位,上市互联网企业数量也在不断增加,而互联网企业上市IPO定价的合理性会影响到互联网企业的发展。但由于互联网企业发展具有高不确定性,且多数互联网企业在成立期初或长期处于非盈利状态,使得传统企业估值和定价方法很难适用于互联网企业。而实物期权定价方法对于不确定性高的企业估值和定价具有很好的效果,能为互联网企业估值和定价提供参考方法。本文将在对现有的互联网企业的估值和IPO定价方法进行分析的基础上,分析了互联网企业具有的独特特点以及传统估值法的缺陷,并对实物期权对互联网企业估值的适用性和实物期权的优势进行分析,发现运用实物期权能科学合理的对互联网企业估值,不确定性能为企业创造价值。通过使用SchwartzMoon的连续实物期权定价模型来为互联网企业估值和IPO定价,运用蒙特卡罗模拟法,以京东商城为案例分析,经过10000次模拟,得到京东商城的企业价值和IPO价格,并在对京东商城的模拟结果的基础上对其企业价值进行了参数敏感性测试分析,以判断各参数的值对企业价值的影响程度。本文希望能促进和丰富互联网等高科技企业估值和IPO定价方法,期待能丰富我国的实物期权定价理论的研究成果,为我国互联网等高科技企业估值做出有益探索。
【关键词】：互联网企业 IPO定价 实物期权 蒙特卡罗模拟
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F49;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1. 引言7-15
• 1.1 研究背景和意义7-8
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意义8
• 1.2 研究思路与方法8-9
• 1.2.1 研究思路8
• 1.2.2 研究方法8-9
• 1.2.3 技术路线图9
• 1.3 国内外研究现状9-13
• 1.3.1 国外研究现状9-11
• 1.3.2 国内研究现状11-13
• 1.4 本文的创新与不足13-15
• 1.4.1 本文的创新点13-14
• 1.4.2 本文的不足14-15
• 2. 相关理论概述15-21
• 2.1 企业价值理论15-17
• 2.1.1 企业价值的含义15-16
• 2.1.2 企业价值与IPO定价的关系16-17
• 2.2 实物期权理论17-21
• 2.2.1 期权17
• 2.2.2 实物期权17-21
• 3. 现有互联网企业IPO定价方法分析21-29
• 3.1 现有企业股票定价方法21-23
• 3.1.1 绝对估值法21
• 3.1.2 相对估值法21-22
• 3.1.3 EVA法22-23
• 3.2 互联网企业股票定价方法23-29
• 3.2.1 互联网企业定义23-24
• 3.2.2 互联网企业的特点24-25
• 3.2.3 常用互联网企业股票定价方法25-27
• 3.2.4 实物期权理论对互联网企业股票定价的适用性分析27
• 3.2.5 实物期权法的优势27-29
• 4. 基于实物期权的IPO定价模型29-37
• 4.1 实物期权的定价方法29-32
• 4.1.1 Black-Scholes模型29-30
• 4.1.2 二叉树模型30-31
• 4.1.3 蒙特卡罗模拟法31-32
• 4.2 基于连续实物期权的互联网企业IPO定价模型32-37
• 4.2.1 连续实物期权定价模型32-35
• 4.2.2 模型对互联网企业估值的可行性分析35
• 4.2.3 连续实物期权的参数估计35-37
• 5. 基于实物期权的互联网企业IPO定价实证分析——以京东商城为例37-50
• 5.1 实例描述37-38
• 5.2 参数估计38-41
• 5.3 蒙特卡罗模拟过程与结果41-42
• 5.4 模型主要参数敏感性分析42-50
• 6. 结论与展望50-53
• 6.1 研究结论50-51
• 6.2 研究展望51-53
• 参考文献53-57
• 附录57-61
• 致谢61-62
• 作者简历62

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