产业信贷政策对于房地产企业债务的影响——基于银行业359号“限贷”文件的准自然实验分析

发布时间：2021-11-23 12:49

　　本文基于2007年人民银行、银监会对房地产企业限贷政策的外生冲击事件,使用双重差分方法进行了分析。研究发现,整体上房地产企业的银行借款规模减少了。此外,限贷政策导致房地产企业借道影子银行体系进行融资,融资成本也相应显著增加。国有房地产企业融资行为受到影响较小,而非国有房地产企业融资成本显著增加。相对于大企业,小企业融资成本增加更加明显。结合理论分析和实证结果,本文给出了相应理论解释和政策建议。 

【文章来源】：经济学(季刊). 2019,18(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：24 页

【部分图文】：

全国房地产企业开发贷款

双重差分模型是近来文献采用的主要政策评估模型(Athey and Imbens,2006),可以缓解遗漏变量、反向因果、衡量偏误等因素导致的内生性问题。陈林和伍海军(2015)通过总结分析以往采用双重差分模型的文献,认为随机分组、随机事件等方面是模型适用的前提。严格意义上来讲,使用双重差分模型需要满足的一个重要条件是必须存在实验组和控制组,只有实验组受到政策影响,控制组则相反,这样才能识别政策的效果。人民银行、银监会359号文件只针对房地产企业采取限贷政策,为采用双重差分方法提供了非常好的研究问题。因此,本文采用双重差分模型(DID)识别信贷政策对于房地产企业融资行为的影响,以便于克服企业债务行为存在的内生性问题。双重差分模型的第二个假设条件是平行趋势假设,本文首先进行平行趋势检验,如图2所示,在2007年之前,房地产行业银行借款规模远高于其他行业,两者趋势相当,可推测两者在事件过程中趋势相似。(一)计量模型

房地产企业主要融资结构

【参考文献】：
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本文编号：3513916