我国开放式证券投资基金投资风格漂移研究
发布时间:2017-05-10 09:09
本文关键词:我国开放式证券投资基金投资风格漂移研究,由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】:我国的开放式基金已经经历了十多年的快速发展,无论是从“质”还是“量”上,中国的开放式基金行业都有—个跨越式的提升。面对琳琅满目的基金产品,大多数普通投资者由于投资水平有限,往往根据各只基金的招募说明中对于基金投资风格、投资理念的说明来对基金进行了解,并以此作为做出投资决策的重要参考。然而,在基金的真实运作过程中,大量的基金都存在真实投资风格与其所宣称的名义风格不符即投资风格漂移的情况,这就给广大的普通基金投资者带来了难题。因此,研究开放式证券投资基金投资风格漂移问题的重要性就不言而喻。对于投资者来说,可以通过对基金投资风格的研究,展示出基金的真实投资风格,使得投资者能够准确掌握基金信息,进而在进行投资选择时做出最符合自身的投资判断;对于基金管理公司来说,通过该研究可以规范基金的实际操作,增强基金公司的内部治理能力,避免由于投资风格漂移所引起的各种不良影响,树立基金公司诚实守信的企业形象,营造良好的行业口碑,赢取投资者的信任;对于监管者来说,可以通过该研究掌握基金的实际运作特点和表现特征,通过准确掌握这些信息,有针对性的推出更加全面、高效的监管细则,更好地对基金业进行监管和政策引导。本文的研究思路旨在通过Sharpe多因素模型对国内部分开放式股票型基金的投资风格进行判定,以检验其是否存在投资风格漂移现象,并分析找出风格漂移现象产生的原因及其存在的合理性。同时,利用Sharpe比率对样本基金的业绩进行排名评价,并对结果做出合理分析。本文选取2008年1月1日——2009年12月31日之间成立的24只开放式股票型基金对其进行分析。研究区间为2010年7月5日—2012年11月30日,并将其划分为“牛市”与“熊市”两个子区间,分别运用RBS模型对样本基金进行实证研究,探求其是否存在投资风格漂移情况。采用的研究方法包括:定性分析法、定量分析法、比较分析法、对策研究法。本文得到的主要研究结论有:第一,从整个研究区间来看基金的真实投资风格并不非常稳定,在股市上升期间各基金比较偏向于成长型投资风格以期追求更高收益,在股市下跌区间各基金比较倾向于价值型投资风格以期达到保值的目的;第二,在股市上升期间成长型风格的基金的业绩总体表现较好,在股市处于下跌期间价值型基金表现相对较好,基金投资风格的改变给基金的业绩表现带来了正面的变化;第三,我国基金投资者的自身特点、国内证券市场发展不成熟、优质投资品数量少、基金经理人的业绩压力过大、年轻的基金经理缺乏投资经验等都是引起我国证券投资基金投资风格漂移问题以及基金投资风格趋同问题的重要原因。本文从对监管部门、基金管理公司、基金投资者等三个方面给出了政策建议。对于监管部门而言,要增强对基金市场上基金投资风格信息披露的监管力度,加强对于“违约”基金的惩罚力度;对于基金管理公司而言,要加强公司的内部治理,树立长期稳定的投资理念,优化基金经理的业绩评价机制;对于基金投资者而言,要拥有健康的投资心态,树立正确的风险意识。本文的新意在于,选取2008年1月1日——2009年12月31日成立的开放式股票型基金作为样本基金,并对其在新的大盘背景下的投资风格漂移情况进行研究,而之前国内的相关研究绝大多数都集中在2008年前成立的基金,且研究区间主要都集中在2009年以前。因此,本文有效地延续和丰富了对于我国基金投资风格漂移问题的研究,对于实效性较强的该研究课题具有重要的意义。
【关键词】:开放式基金 投资风格漂移 基金业绩
【学位授予单位】:西南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F832.51
【目录】:
- 摘要5-7
- Abstract7-9
- 第1章 总论9-17
- 1.1 研究背景与意义9-11
- 1.1.1 研究背景9-10
- 1.1.2 研究意义10-11
- 1.2 国内外研究文献综述11-15
- 1.2.1 国外研究回顾11-13
- 1.2.2 国内研究回顾13-14
- 1.2.3 文献综述述评14-15
- 1.3 研究目的与方法15
- 1.3.1 研究目的15
- 1.3.2 研究方法15
- 1.4 研究内容与结构15-17
- 第2章 证券投资基金投资风格的理论分析17-27
- 2.1 证券投资基金概况17-20
- 2.1.1 证券投资基金定义17-18
- 2.1.2 证券投资基金的分类18-19
- 2.1.3 中国证券投资基金的发展概况19-20
- 2.2 证券投资基金投资风格的概念界定20-21
- 2.2.1 证券投资基金投资风格概念20
- 2.2.2 证券投资基金投资风格分类20-21
- 2.3 证券投资基金投资风格分析的理论基础21-27
- 2.3.1 信息经济学理论21-22
- 2.3.2 行为经济学理论22-23
- 2.3.3 投资组合理论23-27
- 第3章 开放式证券投资基金投资风格实证研究27-45
- 3.1 开放式证券投资基金投资风格分类方法27-31
- 3.1.1 事前分类法27-28
- 3.1.2 事后识别法28-30
- 3.1.3 利用Sharpe风格分析法识别基金的真实投资风格30-31
- 3.2 基于RBS的基金投资风格实证研究31-39
- 3.2.1 样本基金及研究区间31-33
- 3.2.2 风格指数的选取33-36
- 3.2.3 基金投资风格的实证研究36-39
- 3.3 实证结果及原因分析39-45
- 3.3.1 实证结果39-40
- 3.3.2 原因分析40-45
- 第4章 基金风格漂移对基金业绩影响的实证分析45-53
- 4.1 基金业绩评价方法45-48
- 4.1.1 Treynor指数45-46
- 4.1.2 Sharpe比率46
- 4.1.3 Jensen指数46-47
- 4.1.4 业绩评价方法的比较47-48
- 4.2 风格漂移基金与固守风格基金的业绩比较48-50
- 4.3 实证结果及分析50-53
- 第5章 结论与建议53-59
- 5.1 主要结论53-55
- 5.2 建议55-57
- 5.2.1 对监管部门的建议55-56
- 5.2.2 对于基金管理公司的建议56-57
- 5.2.3 对于基金投资者的建议57
- 5.3 展望57-59
- 参考文献59-63
- 致谢63-65
- 攻读硕士学位期间发表论文65
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前2条
1 杨朝军,蔡明超,徐慧泉;中国证券投资基金风格分类研究[J];上海交通大学学报;2004年03期
2 吴启芳,陈收,杨宽,雷辉;单因素指标评估投资业绩:证券投资基金实证分析[J];数量经济技术经济研究;2003年01期
本文关键词:我国开放式证券投资基金投资风格漂移研究,,由笔耕文化传播整理发布。
本文编号:354393
本文链接:https://www.wllwen.com/jingjilunwen/zbyz/354393.html