重组背后的“对赌陷阱”——雅百特财务造假案分析

发布时间：2022-01-03 08:37

　　随着我国经济的快速发展,企业之间投资、筹资、并购、重组的需求逐渐增大,较低的信息透明度导致交易双方存在信息不对称风险,对赌协议便被引入到交易中。对赌协议极具诱惑性,更有制约性。以雅百特为例,其貌似"馅饼"的对赌协议最后演化成"对赌陷阱",在重组的背后隐藏着市场风险、估值与目标设定风险、决策风险。因此,应对对赌协议的运用进行反思,加强投融资双方的自我管理及外部监管。 

【文章来源】：财会月刊. 2019,(07)北大核心

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
一、文献综述
二、对赌协议是“馅饼”还是“陷阱”
    1. 对赌协议极具诱惑性, 貌似“馅饼”。
    2. 对赌协议更具有制约性, 可能成为“陷阱”。
三、雅百特的“对赌陷阱”与财务造假
    1. 雅百特的“对赌馅饼”。
    2. 雅百特的“对赌陷阱”。
    3.“对赌陷阱”引发财务造假。
四、雅百特重组背后的“对赌陷阱”风险
    1. 对赌协议签订前, 目标企业选择的市场风险。
    2. 对赌协议签订中, 估值风险、业绩目标设定风险。
    3. 对赌协议签订后, 管理层行为的决策风险。
五、雅百特对赌协议运用的反思与建议
    1. 融资方合理定位以权衡对赌利弊。
    2. 投资方提升“两道防线”以避免估值泡沫。
    3. 对赌协议签订前, 投资方应关注企业的综合业绩指标。
    4. 对赌协议签订时, 投融资双方应设定切合实际的对赌条款。
    5. 对赌协议签订后, 融资方应强化经营管理和内部控制。
    6. 投资方也要监督融资方管理层决策, 防止掉入“对赌陷阱”。
    7. 国家应出台有关对赌协议的法律法规, 完善对赌行为的外部监管。


【参考文献】：
期刊论文
[1]“不平等条约?”:我国对赌协议的风险因素分析[J]. 王茵田,黄张凯,陈梦.  金融研究. 2017(08)
[2]对赌协议的设计与应用案例分析[J]. 刘华.  财务与会计. 2015(12)
[3]初创型民营企业融资问题新解——对赌协议[J]. 刘浩,汪芹.  中国集体经济. 2012(15)
[4]风险投资领域“对赌协议”的可执行性研究[J]. 胡晓珂.  证券市场导报. 2011(09)
[5]对赌协议案例分析[J]. 吴慧元,牟昕盼.  合作经济与科技. 2009(11)
[6]“对赌协议”的经济学研究[J]. 张波,费一文,黄培清.  上海管理科学. 2009(01)
[7]价值调整协议的市场博弈——资本对赌[J]. 管洲.  特区经济. 2008(01)
[8]“对赌协议”在我国企业中的应用[J]. 程继爽,程锋.  中国管理信息化(综合版). 2007(05)

硕士论文
[1]对赌协议在我国民营企业融资中的应用分析[D]. 高玲娜.西南财经大学 2013
[2]对赌协议价值研究[D]. 陈亮.西南财经大学 2010



本文编号：3565955