基于中小板市场的CAPM适用性研究

发布时间：2017-05-25 21:18

  本文关键词：基于中小板市场的CAPM适用性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：中国中小板市场从2004年6月成立至今,其目的主要是构建多层次资本市场,扶持中小型和成长型的企业,在我国资本市场上有着重要的作用。相比较而言,在主板市场上市的企业在国民经济中占主导地位,企业为于生命周期的成熟期,因此上市要求较为严格。而中小板上市的条件宽松,适合中小型企业和成长型企业。目前国内对资本资产定价模型(CAPM)在中小板的应用研究较少。学习和研究西方资产定价的理论,创造出适用于我国中小板市场的科学定价理论,找出影响我国中小板市场的风险因子和定价机制,为理性投资者提供科学的投资决策,对促进我国资本市场的良性发展具有重要的理论和实践意义。那么CAPM模型在中小板市场的适用性如何呢?本文选取63家在中小板上市公司从2011年1月到2014年12月共36个月的月收益率数据为研究对象,对这一问题进行了研究。本文首先系统阐述了CAPM模型的发展历程、理论模型及相关理论,以及国内外相关学者对理论模型的实证分析研究和总结,接着着重阐述了CAPM模型。在实证分析过程中,分别运用BJS检验法和FM检验法对CAPM模型的适用性进行研究,评比收益与风险之间的关系,以及是否除此关系之外,有无其他因素对股票收益产生影响。结果发现,单只股票的期望收益率与系统风险成线性关系。但标准的CAPM模型拟合度极差,中小板市场中除了系统风险外,还有其他的非系统因素影响股票的收益,CAPM的基本结论在中小板市场得不到实证支撑,CAPM模型不适用于中小板市场。
【关键词】：CAPM模型 BJS检验法 FM检验法 中小板
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第一章 绪论9-12
• 1.1 研究背景和意义9-10
• 1.2 研究方法与创新点10
• 1.3 内容结构安排10-12
• 第二章 CAPM模型文献综述12-16
• 2.1 资本资产定价相关理论12-13
• 2.2 CAPM模型的相关实证分析13-16
• 第三章 中小板市场和CAPM相关理论16-23
• 3.1 中小板市场综述16-17
• 3.1.2 中小板上市公司的特点16-17
• 3.1.3 中小板的研究价值17
• 3.2 资产组合理论17-20
• 3.2.1 最优投资组合和证券投资组合前沿17-19
• 3.2.2 考虑无风险资产的证券投资组合前沿19-20
• 3.3 资本资产定价模型20-23
• 3.3.1 CAPM的假设条件20-21
• 3.3.2 投资组合市场线21
• 3.3.3 证券市场线21-23
• 第四章 CAPM在中国中小板市场的实证分析23-32
• 4.1 数据与指标的选取23-25
• 4.1.1 研究样本和数据23
• 4.1.2 月收益率的计算23-24
• 4.1.3 无风险收益率24-25
• 4.1.4 市场指数的确定25
• 4.2 实证检验方法和步骤25-27
• 4.2.1 事后检验模型25
• 4.2.2 检验的一般方法和步骤25-27
• 4.3 实证检验结果分析27-30
• 4.3.1 各股β系数的估计27-28
• 4.3.2 构造组合与组合β系数的估计28-29
• 4.3.3 风险与收益关系的检验29-30
• 4.4 横截面的CAPM检验30
• 4.5 小结30-32
• 第五章 结论分析及政策建议32-35
• 5.1 分析32-33
• 5.2 政策建议33-34
• 5.3 缺陷与不足34-35
• 参考文献35-37
• 致谢37

【参考文献】

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1 施东晖;上海股票市场风险性实证研究[J];经济研究;1996年10期

  本文关键词：基于中小板市场的CAPM适用性研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：395049