第四轮新股发行改革对中小板IPO抑价影响的实证研究

发布时间：2017-06-06 09:20

  本文关键词：第四轮新股发行改革对中小板IPO抑价影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着中小板上市公司的迅速发展壮大,新股首日公开发行高抑价率等问题开始凸显。过高的IPO抑价率,将会促使投资者在高收益的驱使下把大量资金聚集在一级市场中。这种投机心理的存在将不利于二级市场发挥其资金配置功能,严重损害了资本市场的健康稳定的发展。基于以上背景,本文以第四轮新股发行改革后在中小板上市的公司为主要研究对象,通过差异分析和比较分析来探究此次新股发行体制改革对中小板IPO抑价的影响进而深入分析IPO抑价的成因。本文首先在总结了国内外学者关于IPO抑价的研究成果和相关理论的基础上,以2012年至2014年于第四轮新股发行改革前后在深圳中小板的上市企业的数据作为研究样本,分析中小板企业IPO抑价变化情况,通过回归分析和差异分析的方法,验证新股改革对IPO抑价有显著影响。其次,进一步探讨了IPO抑价的形成的原因,采用统计分析和理论说明的方式,以我国特殊的制度环境与投资者的特点为切入口,通过与香港资本市场进行比较发现:(1)内地和香港股市在新股交易方式和发行准入制度方面存在较大差异。(2)内地投资者更容易受市场波动的影响;内地投资者结构分布不合理,中小投资者比例占多数,机构投资者比例较少;内地投资者成熟度较低,低学历人群比例较大。进而通过实证比较分析得出最终结论:投资者的非理性情绪是我国中小板市场IPO抑价率居高不下的主要原因,而我国现有股票市场发行制度的不完善则是助长投资者非理性情绪的重要因素。文章最后根据研究结果,分别从制度和市场层面提出了相应的对策建议,以期为下一轮新股发行改革提供一些可供参考的建议。
【关键词】：新股发行改革 IPO抑价 中小板
【学位授予单位】：湖南工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 绪论11-21
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外研究现状13-18
• 1.2.1 国外研究现状13-15
• 1.2.2 国内研究现状15-17
• 1.2.3 国内外研究述评17-18
• 1.3 研究内容与方法18-20
• 1.3.1 研究内容18-19
• 1.3.2 研究方法19-20
• 1.4 研究贡献20-21
• 第二章 第四轮新股改革前后中小板IPO抑价差异的实证分析21-36
• 2.1 第四轮新股发行体制改革的相关背景21-24
• 2.1.1 我国新股改革的历史进程21-22
• 2.1.2 第四轮新股发行改革的主要内容22-23
• 2.1.3 第四轮新股发行改革期间在中小板上市企业的统计分析23-24
• 2.2 实证研究思路设计24-28
• 2.2.1 指标的选择24-26
• 2.2.2 样本选择26
• 2.2.3 数据来源26-27
• 2.2.4 数据资料的筛选27-28
• 2.3 实证模型与方法的确定28-30
• 2.3.1 实证模型确立28-29
• 2.3.2 分析方法的确定29-30
• 2.4 实证研究30-34
• 2.4.1 第四轮新股改革对中小板IPO抑价影响的实证分析30-32
• 2.4.2 第四轮新股改革前后中小板IPO抑价差异的实证分析32-34
• 2.5 本章小结34-36
• 第三章 第四轮新股发行改革后中小板IPO抑价之成因分析36-48
• 3.1 新股发行制度比较36-37
• 3.2 投资者比较37-42
• 3.2.1 内地投资者分析37-40
• 3.2.2 香港投资者分析40-42
• 3.3 内地与香港投资者比较42-46
• 3.3.1 投资者的市场趋向性42
• 3.3.2 市场投资者结构42-44
• 3.3.3 个人投资者成熟度44-46
• 3.4 本章小结46-48
• 第四章 中小板IPO抑价率与投资者非理性的实证分析48-57
• 4.1 研究思路设计48-51
• 4.1.1 指标的选择48-49
• 4.1.2 样本选择49-50
• 4.1.3 数据资料来源及选取50-51
• 4.1.4 实证模型的确定51
• 4.2 实证分析结果51-53
• 4.2.1 描述性统计分析51-52
• 4.2.2 回归结果分析52-53
• 4.3 实证结果比较分析53-56
• 4.4 本章小结56-57
• 第五章 研究结论与建议57-61
• 5.1 研究结论57-58
• 5.2 对策建议58-60
• 5.2.1 制度层面58-59
• 5.2.2 市场层面59-60
• 5.3 研究展望60-61
• 参考文献61-65
• 攻读硕士学位期间主要研究成果65-66
• 致谢66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 熊维勤;孟卫东;;承销商进行了IPO托市吗[J];财经科学;2007年01期

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5 柏骥;周孝华;;股权分置改革对IPO抑价影响研究[J];技术经济;2010年08期

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本文编号：425959