中国股市A-H股价差影响因素的实证研究

发布时间：2017-06-12 22:07

  本文关键词：中国股市A-H股价差影响因素的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文研究的是影响我国A-H股价差的因素,选取了2004年1月至2014年12月A+H交叉上市公司股票的月度交易数据,使用面板数据回归模型进行实证分析。首先,本文检验了国外学者提出的信息不对称、流动性差异、风险偏好差异、需求差异这四大经典假说对当前我国A-H股价差问题的解释力。实证结果发现,信息不对称、流动性差异假说具有显著的解释力,表明他们是影响价差的原因;但风险偏好差异的代理变量相对收益波动率却出现了与假说相反的结果,说明投资者是风险厌恶的;需求差异的代理变量不显著,A股进入全流通时代后,A股和H股间的需求差异并不明显。其次,本文考虑了我国证券市场发展的特殊情况,在回归模型中加入了市场因素、制度因素、资本流动因素等指标,以考察其对我国A-H股价差的影响。实证结果表明,市场因素中的A、H股市场整体走势的强弱以及汇率改革都对A-H股价差有显著的解释力,而无风险利率的影响则不明显;制度因素方面,股权分置改革提高了A股市场的有效性,但融券业务的推出对降低A-H股溢价的影响有限;资本流动因素中,QFII额度能够帮助缩小价差,QDII额度则作用有限,另外相关金融产品的交易能够影响A-H股价差,但受限于套利限制,影响力不强。本文结论认为,随着两地市场上股票的客观因素差距逐渐缩小,主观因素差异成为影响AH股价差的主要因素。随着境内证券市场以及投资者的不断成熟,预期未来A-H价差会进一步缩小至合理水平。
【关键词】：双重上市 A-H股价差 影响因素 面板数据回归模型
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-20
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.2 研究综述13-17
• 1.2.1 需求差异假说13-14
• 1.2.2 信息不对称假说14
• 1.2.3 流动性差异假说14-15
• 1.2.4 风险偏好差异假说15-16
• 1.2.5 国内学者近期研究进展16-17
• 1.2.6 研究评述17
• 1.3 研究内容17-18
• 1.4 本文创新18-20
• 第2章 A-H股市价差的理论分析20-32
• 2.1 A-H股市价差问题20-21
• 2.2 经典理论分析与研究假设21-24
• 2.2.1 需求差异假说21-22
• 2.2.2 信息不对称假说22
• 2.2.3 流动性差异假说22-23
• 2.2.4 风险偏好差异假说23-24
• 2.3 其他影响A-H价差的因素及假设24-32
• 2.3.1 异质信念24-25
• 2.3.2 投资理念差异25
• 2.3.3 市场强弱因素25-26
• 2.3.4 股权分置改革因素26-27
• 2.3.5 股票价格操纵27
• 2.3.6 融券业务27-28
• 2.3.7 资本流动因素28-32
• 第3章 A-H股市价差影响因素的模型与数据选择32-40
• 3.1 数据选取及描述32-34
• 3.2 数据平稳性检验34-36
• 3.3 一般分析模型36-38
• 3.4 价差影响因素的模型选择38-40
• 第4章 A-H股市价差影响因素的实证检验40-54
• 4.1 经典假说的适用性检验40-43
• 4.2 市场因素的影响43-45
• 4.3 制度因素的影响45-48
• 4.4 资本流动的影响48-52
• 4.5 实证研究结论52-54
• 结论54-56
• 参考文献56-60
• 致谢60

【参考文献】

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本文编号：445043