基于EVA模型的房地产企业价值评估应用研究

发布时间：2017-06-16 21:06

  本文关键词：基于EVA模型的房地产企业价值评估应用研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：房地产行业作为国民经济的先驱行业之一,对于我国经济的增长及相关产业的发展具有很强的拉动效应,其行业的发展受到人们的广泛关注。近年来,随着国家对于房价控制力度的加强及土地等原材料价格的上涨,房地产行业的竞争越来越激烈,这使得房地产企业的上市、并购、融资等交易活动的频繁出现,因此,客观、合理的评估房地产企业的价值评估显得越来越重要。由于房地产行业属于资金密集型企业,存在着偏好规模化发展、只注重利润增长、股权融资过度等问题,而传统的价值评估方法忽视了权益资本成本的作用,无法真实反映房地产企业的经营业绩和价值创造能力。EVA估价模型考虑了企业的全部资本成本,减少会计信息失真对于企业价值的影响。因此,本文采用EVA估价法对房地产企业价值进行研究。 本文首先对常用的企业价值评估的方法及EVA理论、模型进行了介绍；然后结合房地产行业的特点,对这些价值评估方法进行了适用性分析,得出EVA估价法在房地产行业价值评估中的优势。而后将此模型应用于房地产龙头企业保利地产价值评估中,并对折现率进行了敏感性分析。最后,得出本文的结论,分析保利地产价值与股价偏离的原因及未来股价的发展,验证了EVA在房地产行业价值评估中的有效性,并通过敏感性分析得出折现率对于房地产行业的影响程度。 本文对于比较成熟的企业价值评估方法在房地产行业的适用性分析及EVA三阶段估价模型应用,丰富了EVA企业价值评估理论的研究。EVA价值评估法从股东的角度出发,能够更好地展现企业资产增值和创造能力。对于管理者和投资者的投资决策具有重要的理论与现实意义。
【关键词】：企业价值评估 EVA企业估值法 房地产行业
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 致谢5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-8
• 目录8-11
• 1 引言11-18
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意义12-13
• 1.3 国内外文献综述13-17
• 1.3.1 国内外EVA理论的研究13-16
• 1.3.2 文献评价16-17
• 1.4 研究内容与研究方法17-18
• 1.4.1 研究思路17
• 1.4.2 研究方法17-18
• 1.4.3 本文的特色18
• 2 企业价值评估理论与方法18-22
• 2.1 企业价值评估理论18
• 2.2 企业价值评估方法18-22
• 2.2.1 资产基础法19
• 2.2.2 收益现值法19-20
• 2.2.3 市场法20-21
• 2.2.4 期权定价法21-22
• 3 EVA基本理论及估值模型22-29
• 3.1 经济增加值(EVA)的内涵22
• 3.2 EVA指标计算22-26
• 3.2.1 计算公式22
• 3.2.2 EVA指标会计调整22-23
• 3.2.3 EVA会计调整项目23-26
• 3.2.4 EVA各项参数的确定26
• 3.3 EVA企业价值评估模型26-29
• 3.3.1 EVA企业价值评估模型介绍27
• 3.3.2 EVA价值评估模型的基本假设27
• 3.3.3 单阶段EVA价值评估模型27-28
• 3.3.4 两阶段EVA价值评估模型28
• 3.3.5 三阶段EVA价值评估模型28-29
• 4 房地产行业评估方法的适用性研究29-39
• 4.1 房地产行业概况29-34
• 4.1.1 房地产行业宏观经济形势29
• 4.1.2 房地产行业的投资情况29-31
• 4.1.3 房地产行业筹资情况31-32
• 4.1.4 房地产行业的销售情况32-33
• 4.1.5 房地产行业未来发展趋势33-34
• 4.2 房地产行业的特点34-35
• 4.3 企业价值评估方法在房地产行业的适用性分析35-39
• 4.3.1 资产基础法对于我国房地产企业价值评估的适用性分析35-36
• 4.3.2 市场法对于我国房地产企业价值评估的适用性分析36
• 4.3.3 现金流折现法对于我国房地产企业价值评估的适用性分析36-37
• 4.3.4 实物期权法对于我国房地产企业价值评估的适用性分析37
• 4.3.5 EVA估值法对于房地产企业价值评估的适用性及优势分析37-39
• 5 案例分析39-63
• 5.1 保利地产概况39-40
• 5.2 保利地产经营情况的介绍40-46
• 5.2.1 偿债能力分析40-43
• 5.2.2 营运能力分析43-44
• 5.2.3 盈利能力分析44-45
• 5.2.4 发展能力分析45-46
• 5.3 计算保利地产的历史EVA46-52
• 5.3.1 税后净营业利润(NOPAT)46-47
• 5.3.2 投入资本总额(TC)47-48
• 5.3.3 加权平均资本成本(WACC)48-51
• 5.3.4 计算历史EVA51-52
• 5.4 预测未来的EVA52-58
• 5.4.1 预测税后营业净利润53-56
• 5.4.2 预测资本总额56-58
• 5.4.3 计算2015-2019各年的EVA58
• 5.5 保利地产企业价值的计算58-60
• 5.6 结果分析60-61
• 5.7 敏感性分析61-63
• 6 结论及展望63-66
• 6.1 本文的主要结论63
• 6.2 本文存在的不足及展望63-66
• 6.2.1 存在的不足之处63-64
• 6.2.2 展望64-66
• 参考文献66-68
• 附录A68-70
• 附录B70-72
• 学位论文数据集72

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 方萍;郭文博;;基于EVA指标的价值评估模型探析[J];成都大学学报(自然科学版);2005年04期

2 李敏;何理;;基于经济增加值(EVA)的上市公司内在价值评估——以中国联合通信股份有限公司为例[J];财经问题研究;2007年11期

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4 陈晓红;;EVA、会计利润与企业价值——基于房地产行业的证据[J];财会通讯;2010年15期

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6 齐洁;;EVA企业价值评估方法应用思考[J];财会通讯;2012年17期

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8 宋燕;;基于EVA企业价值评估在国有企业中的运用研究[J];产业与科技论坛;2011年11期

9 齐洁;;例析EVA企业价值评估方法的应用[J];财政监督;2011年11期

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  本文关键词：基于EVA模型的房地产企业价值评估应用研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：456434