宏观经济变量影响A股市场的比较研究

发布时间：2017-07-01 11:04

  本文关键词：宏观经济变量影响A股市场的比较研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股市是国民经济的晴雨表。欧美等发达国家的情况表明,当经济衰退时,股票市场行情也会随之下跌,当经济复苏时,股票市场行情就会随之上扬。我国股票市场起步较晚,1990年12月和1991年7月才相继成立了上海证券交易所和深圳证券交易所,实现股票的场内集中交易,虽然发展迅速,但在发展中也存在诸多问题,特别是指数波动大,市场的投机性强,使得很多人认为我国股市没有起到宏观经济晴雨表的作用。针对这些问题,相关学者选择单一宏观经济变量或单一股票价格指数开展了一些研究,证明在A股市场中,某单一股票价格指数与某些宏观经济变量的变动之间存在一定的关联,但同时选择多个宏观经济变量或多个股票价格指数开展研究的不多,特别是缺少比较研究。本文同时选择工业增加值累计增长率、货币供应量M0、居民消费价格指数、人民币对美元汇率平均数、进出口总值当期值、国家财政支出累计值、银行间同业拆借1天加权平均利率等七个影响股价的主要宏观经济变量,以沪深300指数、中小板综合指数、创业板综合指数分别代表A股主板、中小板、创业板三个板块,收集2011年5月至2014年10月共42个月的月度宏观经济变量和指数月底收盘数据,对宏观经济变量对三个指数的综合影响进行实证研究,研究中运用Eviews统计处理软件,在开展对收集到的数据进行初步处理、ADF单位根检验、VAR模型检验、协整检验、格兰杰因果关系检验以及脉冲响应函数影响程度检验,并进行比较等工作基础上得到研究结果。研究结果表明:(1)货币供应量M0和人民币对美元汇率平均数对中小板市场股票指数的长期相关程度影响最大,银行间同业拆借1天加权平均利率、居民消费指数、国家财政支出累计值、进出口总值当期值、工业增加值累计增长率对主板市场沪深300指数的长期相关程度影响程度最大。(2)七个变量中,只有货币供应量M0是引起沪深300指数变动的直接原因,同时居民消费指数与进出口总值当期值是引起创业板综合指数变动的直接原因。(3)在所有宏观经济变量中,人民币对美元的汇率平均数以及居民消费价格指数都处于各影响变量的前三的位置上,也就是说,无论哪个股票市场板块都会在很大程度上受到人民币对美元的汇率平均数以及居民消费价格指数的影响,而银行间同业拆借1天加权平均利率都处于最末尾的位置,也就是说,三大板块市场受其影响都最小。根据上述结论,本文提出了要抑制股市过度投机,加强政府的监管力度,深化改革投资者的结构等政策建议。
【关键词】：宏观经济变量 股票价格指数 实证分析
【学位授予单位】：吉首大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F124;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要9-10
• ABSTRACT10-12
• 第一章 绪论12-22
• 第一节 研究背景和意义12-13
• 一、研究背景12
• 二、研究意义12-13
• 第二节 国内外研究文献综述13-19
• 一、国外的相关研究13-15
• 二、国内的相关研究15-19
• 三、对本研究的启示19
• 第三节 研究内容框架和技术路线19-21
• 一、研究内容框架19-20
• 二、技术路线20-21
• 第四节 研究方法21
• 一、文献分析法21
• 二、实证研究法21
• 第五节 特色与创新之处21-22
• 第二章 宏观经济变量影响股指的机理分析22-27
• 第一节 相关理论背景介绍22-23
• 一、相关理论概述22
• 二、股票估价模型22-23
• 第二节 单项变量对股指的影响机理23-25
• 一、经济增长对股指的影响23
• 二、货币政策对股指的影响23-24
• 三、财政政策对股指的影响24
• 四、市场利率对股指的影响24
• 五、通货膨胀对股指的影响24-25
• 六、汇率对股指的影响25
• 七、国际收支状况对股指的影响25
• 第三节 多项变量对股指综合影响的机理25-27
• 第三章 宏观经济变量与股指关系的实证研究27-55
• 第一节 模型的建立27-29
• 一、变量指标的选取27-28
• 二、数学模型28
• 三、数据来源28-29
• 第二节 实证过程原理依据29-31
• 一、ADF单位根检验29
• 二、VAR模型检验29-30
• 三、协整检验30
• 四、格兰杰因果关系检验30-31
• 五、脉冲响应函数检验31
• 第三节 实证分析31-48
• 一、数据的初步调整以及ADF单位根检验31-34
• 二、VAR模型检验34-35
• 三、协整检验35-37
• 四、格兰杰因果关系检验37-41
• 五、脉冲响应函数41-48
• 六、原序列平稳的相关性检验48
• 第四节 实证结论的分析48-55
• 一、ADF单位根检验结论比较48-49
• 二、协整检验结论比较49-53
• 三、格兰杰因果关系检验结论比较53-54
• 四、脉冲响应函数检验结论比较54
• 五、协方差相关分析检验结论比较54-55
• 第四章 研究结论与政策建议55-60
• 第一节 研究结论55-57
• 一、实证比较结论55-56
• 二、实证结论解释56-57
• 第二节 政策建议57-59
• 一、抑制股市过度投机，，保证股市的健康发展57
• 二、加强政府监管力度，合理适时地监管57-58
• 三、深化改革投资者结构，合理地引导投资者58-59
• 第三节 研究的不足59-60
• 参考文献60-63
• 致谢63-64
• 附录64-66

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张书云,夏秋;中国宏观经济变量平稳性分析[J];中央财经大学学报;2003年02期

2 许彩玲;;关于利率与宏观经济变量关系的探析[J];农村经济与科技;2007年11期

3 彭浩东;周星辰;;关于中国宏观经济变量与证券市场关联性的实证研究[J];生产力研究;2012年01期

4 黄剑;;中国宏观经济变量对股市影响的实证分析[J];现代商贸工业;2009年12期

5 李松龄;;论宏观经济变量的变动与传导过程及对经济增长的作用[J];湖南社会科学;1990年01期

6 李俊雅;侯明帅;;关于中国五大宏观经济变量的实证分析[J];统计与决策;2007年14期

7 蔡君杰;;宏观经济变量对股票市场影响分析——以上证综指为例[J];经营管理者;2010年15期

8 张静宜;;上证指数与宏观经济变量——协整关系的实证研究[J];东方企业文化;2010年06期

9 刘洋;戚祯;;股票价格与宏观经济变量间的实证研究[J];特区经济;2011年06期

10 孙继国,伍海华;同业拆借利率与宏观经济变量之关系研究[J];广东金融学院学报;2004年05期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 魏杰;;计划和市场的双层次结合[A];治理整顿与深化改革[C];1990年

2 陈玉海;;主要宏观经济变量对CPI冲击响应分析[A];2009中国控制与决策会议论文集（3）[C];2009年

3 汪军红;;宏观经济变量对我国国债收益率曲线的影响分析[A];21世纪数量经济学（第7卷）[C];2006年

中国重要报纸全文数据库 前5条

1 记者 艾经纬　实习记者 史林静;长江证券首席金融工程分析师范辛亭：寻找稳定的宏观经济变量预测股市[N];第一财经日报;2012年

2 海通期货研究所 王娟;类衰退阶段宏观经济变量及股市表现[N];期货日报;2012年

3 经济视点报记者 吴春波 实习生 张子彦;遇监管与宏观经济变量合力 上市公司股票融资“缩水”[N];经济视点报;2013年

4 瑞典皇家科学院 诺贝尔奖评审委员会;2011年诺贝尔奖为什么选择实证宏观经济学[N];华夏时报;2011年

5 中国人民大学教授 李义平;市场经济为什么需要宏观调控[N];人民日报;2009年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 董合平;宏观经济变量对我国股市价格行为影响研究[D];天津大学;2006年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 夏艳娜;上证股指与我国宏观经济变量关系的实证研究[D];厦门大学;2009年

2 范可信;中国宏观经济变量与国债收益率曲线的动态关系[D];浙江工商大学;2011年

3 王世权;我国资产价格与宏观经济变量关系研究[D];东北大学;2009年

4 林健;宏观经济变量影响A股市场的比较研究[D];吉首大学;2015年

5 王德劲;宏观经济变量与中国股市关系研究[D];西南财经大学;2002年

6 袁方;引入宏观经济变量的高频数据已实现波动率建模研究[D];南京大学;2014年

7 张鹏;资本项目开放与资本流动对中国宏观经济的影响[D];吉林大学;2009年

8 王华;宏观经济变量与道琼斯中国海外50指数之间关系的计量分析[D];东北财经大学;2007年

9 高霞;中国股票价格和宏观经济变量关系的实证分析[D];对外经济贸易大学;2005年

10 胡齐丰;宏观经济变量对股市波动的影响[D];南京大学;2013年

  本文关键词：宏观经济变量影响A股市场的比较研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：505643