基于投资者情绪的IPO首日超额收益和长期绩效研究

发布时间：2017-07-05 12:18

  本文关键词：基于投资者情绪的IPO首日超额收益和长期绩效研究

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【摘要】：从一级市场抑价和二级市场溢价两个方面分析IPO首日超额收益的形成机理。通过随机前沿方法研究一级市场定价效率,数据表明,新股定价效率达到99%,并不存在故意折价现象。同时应用多元回归模型分析投资者情绪和财务指标与溢价率的关系,研究表明,投资者情绪指标与IPO溢价率显著相关。通过长期绩效进行再检验,结果表明,投资者情绪因素造成了一定的价格泡沫,随着投资者对新股的认识趋于理性,股票价格逐渐回归正常。因此,新股的首日超额收益主要来自于二级市场投资者的非理性行为。针对该实证结果提出相关对策建议。
【作者单位】： 南京大学商学院;云南财经大学国际工商学院;
【关键词】： 一级市场抑价 二级市场溢价 长期绩效
【基金】：国家自然科学基金项目“创新型企业持续创新机遇的决策模式和机制研究”(71262016) 云南省应用基础研究面上项目“创新型企业持续创新过程重大风险的决策模式和机制研究”(2013FB054)
【分类号】：F832.51;B842.6
【正文快照】： 一、引言首日公开发行(即IPO)是指公司的普通股第一次公开向公众发行并在证券市场上挂牌交易。根据有效市场理论,股票的市场价格能够反映它的内在价值。有悖于该理论,IPO市场上存在着三大异象,被称为“新股之谜”:分别是首日超额收益(即新股上市首日的收盘价显著高于发行价格)

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本文编号：521945