基于极值理论的融资融券保证金设定研究

发布时间：2017-07-05 15:12

  本文关键词：基于极值理论的融资融券保证金设定研究

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【摘要】：融资融券交易的保证金设定问题是融资融券交易的核心问题,保证金制度是防范由证券市场的市场风险导致的信用风险的有效手段,也是控制融资融券风险中最关键的工具。设定过低会加大信用交易的违约风险,而过高又会提高机会成本,降低保证金使用效率。同时,我国的融资融券保证金制度还面临着三个问题:1.保证金比例统一,对不同的标的没有区分。2.保证金比例50%的最低要求过高。3.保证金风险管理方式粗放。而且由于我国证券市场10%的涨跌幅限制、金融衍生产品匮乏、高换手率的投机氛围和个人投资者占主导的特殊环境,导致国外的经验无法照搬使用,因此必须探索适合我国融资融券现阶段快速发展的保证金设定方法。VaR模型在金融风险管理领域中一直得到广泛的应用,但其对金融资产收益的时间序列普遍存在的后尾特征无法取得良好的应用效果。而国内外学者的大量实证研究结果显示极值理论通过局部拟合收益率的尾部数据,一方面可以有效地描述厚尾现象,另一方面能够防止整体拟合失真的情况,避免高估或低估风险的情况出现,从而能更有效地估计和预测风险值。本文根据融资融券交易特点,提出了我国融资融券的交易保证金比例的设定方法。选取不同风险特征的融资融券标的进行实证分析,采用基于极值理论的风险测度方法构建模型,分析融资融券标的的收益序列尾部特征,并计算出符合标的风险特征的保证金比例。最后,基于实证分析,本文对我国当前的融资融券保证金制度提出了修改意见,并构建了融资融券保证金风险控制策略,实现了模型与实际应用的对接和融资融券交易风险的监控。鉴于个人能力,本文的研究难以尽善尽美,故在本文研究的基础上,对后续的研究进行了展望。
【关键词】：融资融券 保证金比例 极值理论 VaR
【学位授予单位】：重庆工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 第一章 绪论8-16
• 1.1 引言8-9
• 1.2 国内外研究综述9-14
• 1.3 研究思路和主要内容14
• 1.4 本文创新点14-16
• 第二章 融资融券及其保证金制度分析16-24
• 2.1 融资融券概述16-18
• 2.2 我国融资融券保证金制度18-22
• 2.3 我国融资融券保证金的问题22-24
• 第三章 基于极值理论的保证金设定模型的构建24-35
• 3.1 金融风险测度模型24-27
• 3.2 极值理论与模型27-31
• 3.3 保证金设定模型的构建31-33
• 3.4 回测检验33-35
• 第四章 融资融券保证金设定实证分析35-46
• 4.1 融资融券研究标的的选取与描述35-36
• 4.2 POT模型应用条件检验36-38
• 4.3 阈值的选取与检验38-43
• 4.4 参数估计和保证金比例估计43-44
• 4.5 回测检验及保证金水平设定44-46
• 第五章 融资融券保证金风险控制策略的建立46-50
• 5.1 融资融券保证金风险控制策略的基本功能46-47
• 5.2 融资融券保证金风险控制策略的实现流程47-50
• 第六章 结论与展望50-52
• 6.1 结论50
• 6.2 研究展望50-52
• 参考文献52-55
• 致谢55-56
• 在学期间发表论文及参加课题情况56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 李辰琼;;融资融券业务的投资风险分析——基于昌九生化融资爆仓案例[J];财务与金融;2014年01期

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中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 谢绍魁;基于AR-GARCH-EVT模型的CVaR估计及应用[D];兰州大学;2013年

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本文编号：522479