中国创业板市场与主板市场联动效应的实证研究

发布时间：2017-08-08 09:37

  本文关键词：中国创业板市场与主板市场联动效应的实证研究

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【摘要】：2009年10月30日——对于中国资本市场来说是很重要的一天，这一天创业板市场在深圳证券交易所挂牌上市。创业板市场的成立是我国证券市场发展历程中一个重要的里程碑。相对于主板市场而言，创业板市场具有风险性高、波动性大的特点。因此，创业板市场的推出，虽然改善了资本市场的结构，但是会不会对现有的市场带来影响，尤其是主板市场，因为它们同时处在我国大的经济背景之下，面临的各种影响因素相同；创业板市场与主板市场在长期发展中是否具有均衡关系，两个市场是否存在联动效应，他们之间会是怎样影响关系，带着这一系列问题，文章通过实证方法探讨研究了两个市场之间的关系。 因此，本文的研究重点是主板与创业板市场之间的联动效应，为了能较好的代表两个市场的走势特点，选取了代表主板与创业板的沪深300指数和创业板指数。文章通过Eviews软件对两个股票市场波动性、协整关系以及联动性做了实证分析,可以得到以下结论：第一、创业板与主板波动关系，通过GARCH模型对主板市场在创业板推出之初的波动性进行了分析，结果表明主板市场的波动性没有因为外生变量的加入而增大，这就证明了主板市场的波动性不会因为创业板的建立之初而有所变化；第二、创业板与主板协整关系，通过对创业板和主板市场协整关系检验最后得出结果，我国创业板与主板板市场之间均存在长期的协整关系,说明两个变量之间存在长期稳定协同关系；第三、创业板与主板联动性，通过VAR模型中脉冲响应和方差分解两个函数的实证结果分析，可以得出随着时间的推移主板市场受到创业板市场冲击的影响比较大而创业板市场受到主板市场冲击影响比较小。这与以前实证研究结果不同或许是因为选择的代表指数不同，也或者是在新的经济背景之下，创业板市场快速发展带来的影响结果不同；第四、创业板与主板格兰杰因果关系，通过Granger因果关系检验我国的创业板指数和主板沪深300指数，结果显示出两者之间不存在互相的因果关系，而是主板市场对创业板市场存在单向的引导关系，这就说明主板市场对外界因素产生的变化会引导创业版市场发生变化，，创业板市场不会对主板市场产生引导作用。
【关键词】：创业板 联动性 协整关系 格兰杰关系
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 引言8-15
• 1.1 研究背景与意义8-9
• 1.2 主要内容、研究方法与创新点9-10
• 1.2.1 主要内容9-10
• 1.2.2 研究方法10
• 1.2.3 本文创新点10
• 1.2.4 本文不足之处10
• 1.3 国内外关于股市联动效应研究综述10-15
• 1.3.1 国外关于股市联动性的研究综述10-13
• 1.3.2 国内关于股市联动性的研究综述13-15
• 2 中国创业板与主板联动效应理论研究15-22
• 2.1 有效市场假说理论分析15-16
• 2.2 行为金融学理论分析16-17
• 2.3 创业板与主板市场交易效应理论分析17-18
• 2.4 创业板与主板上市条件差异的分析18-19
• 2.5 创业板与主板的行业分布对比分析19-22
• 3 中国创业板市场与主板市场联动性实证模型介绍22-30
• 3.1 广义自回归条件异方差模型22-23
• 3.2 协整关系检验23-26
• 3.2.1 序列平稳性检验23-25
• 3.2.2 Johansen 协整检验25-26
• 3.3 向量自回归模型26-30
• 3.3.1 联动性模型介绍26
• 3.3.2 脉冲响应函数26-27
• 3.3.3 方差分解方法27-28
• 3.3.4 格兰杰因果关系28-30
• 4 中国创业板市场与主板市场联动性实证研究30-44
• 4.1 创业板与主板市场波动性关系分析30-35
• 4.1.1 数据的选取和处理30
• 4.1.2 创业板指数 GARCH 模型实证分析30-33
• （1）创业板指数异方差性检验30-31
• （2）GARCH 类模型的参数估计31-33
• 4.1.3 主板市场的 GARCH 模型实证分析33-35
• 4.2 创业板与主板市场的协整关系分析35-38
• 4.2.1 序列基本特征统计35-36
• 4.2.2 序列平稳性检验36-37
• 4.2.3 协整关系实证结果分析37-38
• 4.3 创业板与主板市场联动性分析38-42
• 4.3.1 向量自回归(VAR)模型实证结果分析38-39
• 4.3.2 脉冲响应函数分析39-40
• 4.3.3 方差分解结果分析40-42
• 4.3.4 格兰杰因果关系结果分析42
• 4.4 研究结论小结42-44
• 4.4.1 创业板与主板波动关系42-43
• 4.4.2 创业板与主板协整关系43
• 4.4.3 创业板与主板联动关系43
• 4.4.4 创业板与主板格兰杰因果关系43-44
• 5 政策建议44-47
• 5.1 对投资者的建议44-45
• 5.1.1 加强理性的投资理念44
• 5.1.2 关注股市联动效应44-45
• 5.2 对监管机构的建议45-46
• 5.2.1 完善市场的卖空机制45
• 5.2.2 加强防范金融风险制度45-46
• 5.3 对我国政府部门的建议46-47
• 5.3.1 建立临时休市制度46
• 5.3.2 提高主板对创业板市场的引导作用46-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51
• 攻读硕士学位期间发表的论文51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 王e

本文编号：639337