制度环境、管理层持股与债务期限结构的实证研究

发布时间：2017-08-13 22:31

  本文关键词：制度环境、管理层持股与债务期限结构的实证研究

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【摘要】：目前国内外文献主要从公司治理和公司特征两个角度研究债务期限结构,本文将管理层持股从公司治理中细分出来,单独作为解释变量研究,此外,本文还将制度环境(政府干预、金融服务水平、法律环境水平)作为解释变量引入模型,从理论和实证两方面研究不同制度环境背景下的企业其管理层持股与债务期限结构的关系。在2010年,许多上市公司加快了股权激励改革步伐,采用业绩股票激励、限制性股票激励、虚拟股票、股票增值权和股票限制权等多种激励方式扩大了其股权激励的力度,所以,本文以2010-2014年A股非金融行业上市公司的相关数据为研究对象。本文第一章为绪论部分,本部分首先从理论和实践两个角度阐述了文章的选题背景及意义,其次对本文的研究变量制度环境、管理层持股比例和企业债务期限结构的相关概念区别其他现有文章的定义之后,本文重新进行了界定,然后本文根据后续文章中使用的分析方法和整篇文章的研究思路阐述了本文的研究方法和构建了本文内容框架图,最后,本文将现有相关文献和本文研究结论分析对比后,提出了本文可能的创新点。第二章为理论基础和文献综述部分,这部分主要是从理论层面对本文进行支撑。首先,本文分别叙述了支撑债务期限结构相关的代理成本、信号传递、期限匹配和税收理论等经典理论和支撑制度环境的制度经济学理论,然后文章从债务期限结构的影响因素,管理层如何影响债务期限结构,不同制度环境背景下的管理层持股与债务期限结构的关系三方面对现有相关文献进行综述,最后,对上述国内外的文献综述进行综评。第三章主要描述了本文的研究变量制度环境、上市公司管理层持股与债务期限结构的现有状况。本部分从国泰安、锐思数据库和王晓鲁、樊纲编制的《中国分省企业经营环境指数》一书中获取相关数据之后,用图表法描述了我国上市公司所处的制度环境现状,我国上市公司管理层持股现状,我国上市公司债务期限结构现状。第四章为实证分析部分,首先结合前述现有相关文献及本文研究内容,提出了本文的五个研究假设,其次文章对A股非金融上市公司2010～2014年相关数据进行剔除、筛选后得到了本文的研究样本,1509家上市公司,7545个样本观察值,再次本文建立了相关的八个实证研究模型,然后根据相关的实证模型分别对研究样本展开了描述性统计分析和相关性分析等实证分析,最后,本文的回归结果显示：管理层持股与债务期限结构负向变动,制度环境下的政府干预程度与债务期限结构正向变动,金融服务水平和法制环境水平与债务期限结构负向变动,企业所在地区的制度环境越好,管理层持股与债务期限结构的反向变动关系将更显著。第五章是研究结论及建议部分。本部分根据上述的实证结果结合我国上市公司债务筹集的实际情况,提出了政府层面应该优化制度环境,金融机构等应该完善债券市场,公司层面应该优化公司治理机制等建议,此外,还提出了本文的研究存在的缺陷和不足点。
【关键词】：制度环境 管理层持股 债务期限结构
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-10
• 第一章 绪论10-17
• 第一节 研究背景与意义10-12
• 一、研究背景10-11
• 二、研究意义11-12
• 第二节 相关概念界定12-13
• 一、制度环境12-13
• 二、管理层持股比例13
• 三、债务期限结构13
• 第三节 研究方法和内容框架13-16
• 一、研究方法13-14
• 二、研究框架14-16
• 第四节 本文可能的创新点16-17
• 第二章 理论基础与文献综述17-31
• 第一节 理论基础17-22
• 一、代理成本理论假说17-18
• 二、信号传递理论假说18-19
• 三、期限匹配理论假说19-20
• 四、税收理论假说20-21
• 五、制度经济学理论21-22
• 第二节 文献综述22-29
• 一、债务期限结构影响因素概述22-24
• 二、管理层持股对债务期限结构的影响24-27
• 三、制度环境与管理层持股对债务期限结构的影响27-29
• 第三节 文献综评29-31
• 第三章 我国制度环境、上市公司管理层持股和债务期限结构现状31-39
• 第一节 我国制度环境现状31-32
• 第二节 我国上市公司管理层持股现状32-33
• 第三节 我国上市公司债务期限结构的现状分析33-39
• 一、2010-2014年我国上市公司平均资产负债表分析33-34
• 二、2010-2014年我国上市公司债务融资结构趋势分析34-35
• 三、2010-2014年我国上市公司短期债务融资结构分析35-37
• 四、2010-2014年我国上市公司长期债务融资结构分析37-39
• 第四章 实证分析39-56
• 第一节 研究假设39-41
• 第二节 数据的来源和样本的选取41-45
• 一、样本来源41-42
• 二、被解释变量的选取42
• 三、解释变量的选取42-43
• 四、控制变量43-45
• 第三节 模型的设计45-46
• 第四节 实证分析46-49
• 一、描述性统计分析46-47
• 二、相关性分析47-49
• 第五节 回归结果分析49-56
• 一、管理层持股与债务期限结构49-51
• 二、政府干预、金融服务水平、法律环境水平与债务期限结构51-53
• 三、不同制度环境下管理层持股与债务期限结构53-56
• 第五章、研究结论及建议56-59
• 第一节 研究结论56-57
• 第二节 政策建议57-58
• 第三节 本文研究的局限性58-59
• 参考文献59-63
• 后记63-64

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本文编号：669392