资本市场中的“壳资源”定价及其影响因素研究

发布时间：2017-08-15 01:05

  本文关键词：资本市场中的“壳资源”定价及其影响因素研究

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【摘要】：我国上市公司的数量逐年增加,上市意味着公司可以获得快速融资和股权交易的资格,是企业做大做强的必经之路。很多企业由于政策的限制难以通过IPO上市,于是纷纷通过壳资源交易来达到间接上市的目的,壳公司也因此成为市场上极受追捧的稀缺性资源。自2013年起,国家陆续发布了如退市制度正规化、借壳上市标准化、IPO暂停与重启、上市公司实行注册制等新政策后,壳资源的交易价格和影响因素势必会受到影响。停留在过去的研究水平不能对当下的理论形式进行有利指导,所以在新政策环境下研究壳资源的定价问题有非常重要的意义和价值。 本文运用文献分析法、数理分析法、计量分析法和理论实证相结合的方法对壳资源价格进行分析。首先在检索了国内外相关研究文献的基础上,梳理了三种传统评估方法在评估壳资源价值上的缺陷,在理论层面上提出实物期权模型的新思路；其次在考虑新政策环境因素后,对实物期权模型进行了修正,给出了理论层面的定性分析；再次本文以新政策颁布时间为分割点,通过对时间分割点前后共51个买壳上市公司的样本进行两次多元回归分析,得出新政策对壳资源价格影响的定量结论,即新政策实施后影响壳资源定价的因素由每股市价和每股净资产转变为流动比率和加权净资产收益率；最后进行全文总结提出不足和展望。通过对壳资源的定价问题进行透彻研究,笔者希望能够在国家新政策环境下对壳资源交易者的决策有所帮助,同时也为对壳资源定价问题感兴趣的研究者拓宽一个新的研究思路。
【关键词】：新政策 壳资源 实物期权模型 企业价值评估
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 引言8-12
• 第一节 研究背景和研究意义8-9
• 第二节 研究思路和研究方法9-11
• 第三节 创新之处11-12
• 第二章 文献综述12-15
• 第一节 国外研究现状12-13
• 第二节 国内研究现状13-15
• 第三章 壳资源价值的研究15-24
• 第一节 壳资源的相关概述15-18
• 一、概念的界定15-16
• 二、壳资源产生的原因16-17
• 三、壳资源买卖的动因分析17-18
• 第二节 壳资源的价值构成18-19
• 第三节 壳资源价值评估19-24
• 一、传统的评估方法19-20
• 二、实物期权的概念20-21
• 三、Black-Scholes期权定价模型在壳资源价值评估中的应用21-24
• 第四章 新政策对壳资源价格的影响24-28
• 第一节 新政策法规体系24-25
• 第二节 新政策对壳资源定价的影响25-26
• 第三节 Black-Scholes期权定价模型的修正26-28
• 第五章 关于新政策对壳资源价值影响的实证分析28-36
• 第一节 理论分析28
• 第二节 研究假设28-32
• 一、壳资源价格的度量方法28-29
• 二、壳资源交易价格的影响因素分析29-32
• 第三节 变量定义与样本选择32
• 一、变量定义32
• 二、样本选择32
• 第四节 实证分析32-36
• 一、2013年12月之前的样本回归分析33-34
• 二、2013年12月之后的样本回归分析34-35
• 三、结论与解释35-36
• 第六章 结论与展望36-39
• 第一节 本文的主要研究成果36-37
• 第二节 本文研究的局限性37
• 第三节 论文研究展望37-39
• 附录39-41
• 参考文献41-44
• 致谢44

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 陈品亮;买壳上市中“壳”公司的价值评估[J];经济论坛;1999年24期

2 王性玉;上市公司“壳资源”及其交易价格模型[J];经济体制改革;2002年02期

3 张燕;;上市公司壳资源价值分析[J];价值工程;2010年26期

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本文编号：675544