中国创业板上市公司IPO定价模型的研究

发布时间：2017-09-20 08:04

  本文关键词：中国创业板上市公司IPO定价模型的研究

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【摘要】：如何科学地为我国创业板市场新股首次公开发行(IPO)定价,以缓解IPO存在的高“抑价”和“破发”现象,提高证券市场资金的配置效率,一直是理论界和实务界致力解决的问题。本文从会计信息反应时段、控制变量的选择以及模型的稳定性方面实证分析了Ohlson模型对创业板市场IPO定价的适用性,旨在丰富IPO定价相关研究,并为创业板市场IPO定价提供研究支持。关于IPO定价学者们进行了大量的研究,本文对这些研究成果做了认真的查阅和分析,对Ohlson模型在中国创业板市场的适用性进行了检验,并综合考虑创业板市场的特点以及创业板市场与主板市场上市条件的差异性,加入反映创业板公司特征的公司规模、公众持股比例、营业收入增长率、净利润增长率以及无形资产占净资产的比例,选取了2010-2013年期间所有创业板上市公司作为样本进行了实证检验。研究发现每股收益和每股净资产作为IPO定价模型的两个基础变量的解释力受到会计信息反应时段的影响,模型不具有稳定性；公司规模、公众持股比例、营业收入增长率、净利润增长率和无形资产占净资产的比例,这五个变量对IPO定价模型产生显著地影响。本文将反映创业板公司特征的五个变量加入到Ohlson定价模型中,建立了拓展的Ohlson IPO定价模型,发现单个变量对股价的影响显著,而且五个反映创业板公司特征变量的加入,提升了模型的拟合优度；拓展的Ohlson IPO定价模型通过了实证检验,具有定价效率。
【关键词】：首次公开发行 Ohlson模型 创业扳
【学位授予单位】：北京化工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-12
• 第一章 绪论12-26
• 1.1 研究背景及问题的提出12-17
• 1.1.1 研究背景12-15
• 1.1.2 问题的提出15-17
• 1.2 IPO定价相关文献述评17-23
• 1.2.1 IPO定价效率的研究17-18
• 1.2.2 IPO抑价原因的研究18-19
• 1.2.3 IPO定价影响因素19-21
• 1.2.4 IPO定价模型的研究21-22
• 1.2.5 相关文献评述22-23
• 1.3 研究内容与技术路线23-24
• 1.3.1 研究内容23-24
• 1.3.2 技术路线24
• 1.4 本文的创新点24-26
• 第二章 创业板IPO定价的基础理论26-34
• 2.1 创业板的概念及特征26
• 2.2 IPO抑价的相关理论26-29
• 2.2.1 IPO抑价概念的界定26-27
• 2.2.2 抑价问题的理论解释27-29
• 2.3 IPO定价模型29-32
• 2.3.1 股利贴现模型29-30
• 2.3.2 可比公司法30-31
• 2.3.3 多因素定价模型31-32
• 2.4 本章小结32-34
• 第三章 Ohlson模型的适用性验证34-40
• 3.1 研究假设34
• 3.2 样本及变量的选取34-36
• 3.3 模型的建立36
• 3.4 描述性统计分析36-37
• 3.5 回归分析37-38
• 3.6 结果讨论38-39
• 3.7 本章小结39-40
• 第四章 创业板IPO定价模型的建立40-48
• 4.1 创业板公司特征变量的选择40-46
• 4.1.1 公司规模分析42-43
• 4.1.2 公众持股比例分析43-44
• 4.1.3 成长性分析44-45
• 4.1.4 无形资产占净资产比例分析45-46
• 4.2 逐项回归分析46-47
• 4.3 结果讨论47
• 4.4 本章小结47-48
• 第五章 IPO定价模型的应用检验48-54
• 5.1 检验样本的选取及预测发行价格的计算48-49
• 5.2 模型的应用检验49-52
• 5.2.1 差异系数的定义49
• 5.2.2 基于上市首日收盘价的检验49-50
• 5.2.3 基于上市20日后收盘价的检验50-51
• 5.2.4 基于两种收盘价检验结果的对比51-52
• 5.3 本章小结52-54
• 第六章 结论及展望54-56
• 参考文献56-60
• 致谢60-62
• 研究成果及发表的学术论文62-64
• 作者和导师简介64-65
• 附件65-66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 刘红;;IPO定价合理性实证分析[J];贵州财经学院学报;2010年02期

2 孔令艺;肖慧娟;任構;;股权结构、上市地点选择与IPO绩效——以中国创业企业为例[J];当代经济科学;2014年04期

3 王福胜;周文娟;;会计信息影响股票价格的简化模型的实证研究[J];管理科学;2007年02期

4 谢汉昌;王金波;;IPO抑价还是破发——基于股权结构的实证研究[J];山西财经大学学报;2013年05期

5 王伟;;基于创业板市场的承销商声誉与超募现象研究[J];中国物价;2015年02期

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本文编号：886866