当前中国经济减速的性质与政策选项.doc 全文

  本文关键词：中国经济减速的性质与政策选项，由笔耕文化传播整理发布。

当前中国经济减速的性质与政策选项 报告要点 　　从时间跨度看，本轮周期从2009年四季度12.2%的峰值算起，已经回落了11个季度，是中国历史上最长的回落周期之一。从回落幅度看，GDP增长率从峰值到谷底的落差约为4.7个百分点，但是最大的回落幅度却发生在最近三个季度，换言之，这三个季度承担了超过40%的总体回落压力。这是当前资本市场担心中国经济加速回落和微观企业层面倍感压力的基本原因，也是外部因素与内部经济回落叠加的结果，同时这一轮经济周期在探底阶段也呈现出复杂化的特征。 　　关于当前中国经济减速的性质，我们认为它具有自然减速和周期减速的双重特征，而周期因素是在短期内带动经济下滑更为主导的因素：1）作为一个整体，中国距离自然减速区间仍有一段时间差，理想状态下中国最快将于都2015年前后进入减速期；2）作为中国先行先试、具有特色的区域经济体，东南沿海发达省市或已进入自然减速区间，GDP增长率将由过去平均超过10%的高速增长区间逐步过渡至未来5～10年8%左右的中速增长区间。3）有效投资不足则是导致周期性减速的关键，而投资不足的主要原因则在于：外需的回落、工业企业利润率的快速下滑、房地产调控和土地财政的弱化以及银行体系流动性未能有效传递至实体经济，导致有效贷款需求不足。4）综合物价、投资等因素判断，，2012年初的经济增长已经接近新的经济结构下的潜在经济增长水平。 　　鉴于当前的经济减速带有双重性质，应对经济减速的政策选项也应该是“周期应对与促进转型并重”。即：1）着眼于中长期，实施结构性改革，推进民营企业进入垄断性领域，使未来的经济增长更加依赖于资源效率，而不是资源投入，同时也避

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