我国汇率波动对宏观经济影响实证分析

发布时间：2020-07-17 23:59

【摘要】：本文在定性分析的基础上重点进行了实证分析,首先,对国内外汇率相关理论进行了回顾和总结,在对传统的汇率理论分析的基础上,研究汇率波动对我国经济影响,汇率波动对我国经济影响可以总结为三个方面：对我国实体经济的影响,对我国货币政策的影响以及对外商直接投资的影响；其次,又对汇率波动对我国实体经济、货币政策以及外商直接投资影响的传导机制进行了深入的研究和分析；最后利用季度数据分别建立三个VEC模型,分别对汇率波动对实体经济的影响、对货币政策的影响、对外商直接投资影响进行了实证分析,并在模型的结论基础上提出了相应的政策建议。本文采用2000年第一季度至2010年第二季度数据建立模型,实证分析得出如下重要结论：汇率波动对实体经济影响模型结论：长期均衡分析,我国出口、汇率、国内生产总值之间存在长期稳定均衡关系,这种均衡关系对短期的影响比较小,误差修正项没起到作用；汇率升值短期对出口有一定的负面影响,符合传统的汇率决定理论,但中长期来讲,汇率升值对出口有正的影响,这种现象可以解释中国经济高速增长,产业顺利升级,同时中国出口商品的高性价比以及国外市场对中国商品的强烈需求,正是这个原因才会导致,人民币不断升值,出口额不断创新高；汇率升值对国内生产总值有负的冲击,也就是说人民币升值会使经济增长率下降；出口增长的贡献主要来自于高速经济增长,同时经济增长贡献主要来自出口方面,汇率对出口和经济增长虽然都有影响但影响都不大。汇率波动对货币政策影响模型结论：长期均衡分析,货币供应量、汇率、外汇储备、物价水平、国内生产总值之间存在长期稳定的均衡关系,并且长期稳定均衡对货币供应量短期非均衡系统调整效果很明显,误差修正项对短期修正起到了作用；汇率升值对货币供应量冲击始终是正向的影响,这违背了传统的汇率决定理论,这种现象可以解释为中国经济的高速增长增加了货币供应量,同时,现阶段人民币被低估,也就是说国外投资者认为人民币有升值的潜力,出于投机或保值的目的在外汇市场上购买人民币,中国政府为了维护汇率的稳定性,不得不投放大量的人民币,正是这个原因才会使汇率升值货币供应量不减反增；货币供应量变化主要原因来自物价水平和国内生产总值,汇率变化对货币供应量影响较小。主要是因为物价水平是政府调控的主要目标之一,物价水平变化对货币变化贡献比较大,同时,货币供应要与一国经济规模相适应。汇率波动对国外直接投资影响模型结论：长期均衡分析,FDI/GDP国外直接投资规模与汇率以及国内生产总值之间存在长期稳定均衡的关系,并且长期均衡关系对短期的调整是有效的；人民币升值,在短期内会抑制国外直接投资的流入,符合“相对生产成本理论”“财富效应”,但中长期人民币升值会导致国外直接投资增加,这种现象可以解释为吸引国外投资的主要因素是中国廉价的生产要素资源以及看好中国市场前景；国外直接投资变动主要受自身影响,汇率和国内生产总值对其变动贡献度较小。
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F832.6;F124
【图文】：

美元汇率,走势图,人民币

首都经济贸易大学硕士学位论文我国汇率波动对宏观经济影响的实证分析人民币不贬值，这对支持亚洲和全球经济发展做出了巨大贡献。在这段时间人民币对美元汇率坚持在较小区间窄幅波动，成为全球新兴的为数不多的强势货币。2:42现状分析l)人民币存在一定的低估国内外学者对人民币高估还是低估存在不同意见，但许多经济学家研究表明:人民币被低估。国外学者FrenkIe(20o4)采取双对数形式截面分析，对均衡汇率和人均Gop进行估计，得出结论:人民币被低估34%。中国学者卢峰(2006)充分利用中国特有国情如生产率“v”型追赶形态、劳动成本的“V”型走势以及体制转型等因素，研究表明人民币存在一定程度的被低估。2)人民币对外升值对内贬值2005年7月21日，人民币汇率开始了新的改革，汇率不再实行盯住美元制，开始实行以市场供求为基础参考一篮子货币进行有调节有管理的浮动汇率制度。人民币汇率一次性上调2.1%，从此，人民币进入了持续升值阶段，截至2010年6月，相对于汇率改革以来的8.22，人民币对美元升值了1.4，为6.817元/美元。

曲线图形,紧缩效应

产生这种现象之后，许多经济学家对原因进行了多方面深入的分析，为本币贬值后进出口贸易量与相对价格之间存在一段时间的时滞。所以贬易的扩张效应在一段时间之后才能显示出来，据统计分析，贬值后，发达应为9个月左右，发展中国家紧缩效应为一年甚至更长时间。汇率贬值后按时间段分可以分为紧缩效应时期和扩张效应时期。于是出现了本币贬值先恶化后改善的局面。3.1.3汇率波动对经济影响的传导机制

季度数据,货币供应量,国内物价,汇率

正是由于上述升值对经济增长的不利影响，中国政府在汇率问题上不会屈压力，而是根据中国的实际情况采取适合中国国情的汇率政策。3.5.2汇率波动对货币政策的影响定性分析汇率波动会直接影响国内物价水平，国内物价水平变化会导致国内货币政化，同时，汇率缺乏弹性，为了维护汇率的稳定性，就牺牲了货币政策的独立币政策变化最终会导致货币供应量发生变化。目前由于人民币存在低估，国际上出于保值和投机的需求，外币资产供给人民币需求上升，外汇市场上有大量的外币兑换本币，人民有升值压力。中国了维持汇率的稳定性，央行在外汇市场上吸收大量外币资产，同时投放大量本此会造成货币供应量增加，货币供应量增加会导致国内物价水平上涨。同时，市场上，中国长期的贸易顺差造成了高额的外汇储备，外汇储备增加会导致外的增加，这样也会直接导致货币供应量增加。这样就会出现这种现象:汇率不断慢慢升值一货币供应量不断增加一物价不断从2000年第一季度起，截止到2010年第二季度，流动中的货币由35302亿增160412亿，增幅高达354%。

【参考文献】