换股吸收合并方案设计难点研究 ——以招商公路换股合并华北高速为例

发布时间：2021-04-03 04:19

　　并购是当今资本市场中企业扩大规模和转变经营方式的重要手段之一,其对企业提升行业地位和调整产业结构至关重要。在全球经济一体化的进程中,企业的并购规模和方式呈现出多元化的特征,其中换股吸收合并作为一种新兴的并购方式,可以使企业避免在短时间内支付巨额现金,从而在免受资金实力和筹资能力约束的条件下完成低成本的战略扩张。此外,换股吸收合并完成后,被并购方可以在合并后的企业中留存相关股东权益,分享合并后企业的未来增资收益。同时,以股票支付作为并购方式还具有合理避税的优势。因此在经济体制改革的大背景下,换股吸收合并深受合并双方企业的推崇。然而,换股吸收合并的流程极其复杂,换股方案的选择涉及多方的利益关系,某个环节稍有不慎都可能会导致换股吸收合并失败。在当今企业重组的背景下,换股吸收合并的标的选择、换股比例的确定与现金选择权的设置等问题是换股吸收合并方案设计中的难点。因此,对换股吸收合并方案设计的难点进行研究,总结其成功经验和不足之处对其他实施换股吸收合并的企业具有借鉴意义。本文采用案例研究法,选取了具有示范效应的招商公路换股吸收合并华北高速公路案例为研究对象。首先,梳理了企业并购相关理论及并购方式和... 

【文章来源】：河南大学河南省

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

窗口期（-15，15）内的超额收益率和累计超额收益率趋势图

由上图可知公路运输在我国运输界占主导地位。平均运输距离增速和人均出行频速使得我国公路业仍有很大发展空间，而公路运输中的高速公路占比在逐年增大高速公路的客运需求增长迅速。社会对高速公路的需求在不断增加，政府为满足社求在努力完善交通运输政策和运输设施建设，高速公路行业的发展规模保持稳步，其市场需求量随着经济周期的波动基本保持稳定。根据公路运输行业发展统计公数据显示，近些年我国高速公路的年均增长率达到将近 10%，其中 2011 年到 201全国公路和高速公路的里程数如下图 5-3 所示：


本文编号：3116601