上港集团员工持股计划的激励效果研究
发布时间：2021-08-05 09:28
自十八大以来,在大力推进国有企业混合所有制改革的背景下,新一轮员工持股计划的试点范围逐渐扩大。国有企业存在一些特征,如“所有者缺位”导致监督不足,经营层与所有者目标不一致存在代理成本,激励不足企业经营效率低下等。国企混改以员工持股的方式旨在建立长期激励与监督机制,提高企业的经营效率和活力。目前员工持股计划是A股上市公司较为常见的员工激励方式之一。2014年证监会颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》后,不少国有企业纷纷加入试点的队伍,但实施过程中遇到了很多问题,有的企业实施员工持股计划失败,有的甚至给员工和中小股东造成利益侵害。我国员工持股制度的发展尚不成熟,因而基于混合所有制改革发展的需要以及员工持股计划实施的现状考虑,探索国有企业混合所有制改革背景下的员工持股计划具有极大的研究价值。本文采用案例研究法,以上港集团为研究对象,上港集团自2006年上市以来市场表现稳步上升,公司业绩成长性良好。但在2013年,港口行业的竞争力加剧,企业自身的业务单一,导致其业绩增长幅度下降。在实施员工持股计划后,企业绩效得到明显地改善。上港集团的员工持股计划覆盖面广、金额大、实施时间早,具...
【文章来源】：浙江工商大学浙江省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
上港集团2012-2018年管理费用率图
30图5.2上港集团经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（2）收入、利润波动性企业的营业收入和净利润波动性越小，企业的经营状况越稳定，经营风险越校如表5.8和图5.3所示，上港集团的营业收入和净利润都呈稳定的增长趋势，2015年后的营业收入和净利润的增长幅度大于2015年以前，经营风险较低。表5.8上港集团2012-2018年营业收入和净利润一览表年度营业收入（亿元）净利润（亿元）201228.385.84201328.166.28201428.787.85201529.517.87201631.368.09201737.4212.85201838.0411.47数据来源：国泰安数据库
31图5.3上港集团2012-2018年营业收入和净利润趋势图5.1.3.2财务风险（1）财务杠杆根据前文理论分析，实施员工持股计划也能降低企业的财务风险，财务杠杆系数指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益，衡量企业财务风险。同样，财务杠杆系数越大，企业财务风险越高。观察表5.7，可以看出2012-2018年上港集团的财务杠杆系数大致维持在1.1左右，在实施员工持股计划后的第二年，企业的财务杠杆系数下降幅度加大。上港集团由于盈利能力强，企业的财务风险一直保持较低的水平，实施员工持股计划后，企业的财务风险仍能起到进一步的降低作用。（2）资产负债率资产负债率越高，说明企业偿债压力越大，企业财务风险也越高。从图5.4可以看出，上港集团的资产负债率在2012-2015年逐步降低，在实施员工持股计划的后一年降幅最大，2016年及以后有所上升。查询年报发现，上港集团在2015年后陆续扩大业务，开展了商业化、国际化的经营模式，业务规模的加大引起了负债水平的上升。资产负债率和财务杠杆的显示结果基本一致，员工持股计划实施后企业财务风险降低。表5.9上港集团2012-2018年资产负债率表年份2012201320142015201620172018资产负债率0.38480.36970.36120.31840.41570.45440.4296数据来源：国泰安数据库
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业混合所有制改革模式和公司治理——基于招商局集团的案例分析[J]. 沈昊,杨梅英. 管理世界. 2019(04)
[2]国企改革攻坚的路径选择与操作思路[J]. 王东京. 管理世界. 2019(02)
[3]人力资本禀赋、市场化程度与员工持股计划选择[J]. 王烨,孙慧倩,吴婷,王宁宁. 华东经济管理. 2018(12)
[4]上市公司员工持股计划:实施动机、方案设计及其影响因素[J]. 宋芳秀,柳林. 改革. 2018(11)
[5]国有企业实施员工持股计划的经营绩效:激励相容还是激励不足[J]. 沈红波,华凌昊,许基集. 管理世界. 2018(11)
[6]从中国联通混合所有制改革看战略投资者的选择[J]. 张继德,刘素含. 会计研究. 2018(07)
[7]2016年深市公司股权激励与员工持股计划情况分析[J]. 李博. 证券市场导报. 2017(12)
[8]国有企业混合所有制改革:动力、阻力与实现路径[J]. 綦好东,郭骏超,朱炜. 管理世界. 2017(10)
[9]员工持股计划的实施动机及其效果研究[J]. 孙即,张望军,周易. 当代财经. 2017(09)
[10]员工持股计划增加股东财富的路径研究与多因子投资组合策略[J]. 李兴玉,罗守贵. 管理现代化. 2017(05)
博士论文
[1]外部经理人市场、产品市场竞争与公司治理有效性[D]. 沈小秀.南开大学 2014
硕士论文
[1]员工、高管持股及企业绩效相关性分析[D]. 琚涛.首都经济贸易大学 2007
本文编号：3323507
【文章来源】：浙江工商大学浙江省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
上港集团2012-2018年管理费用率图
30图5.2上港集团经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（2）收入、利润波动性企业的营业收入和净利润波动性越小，企业的经营状况越稳定，经营风险越校如表5.8和图5.3所示，上港集团的营业收入和净利润都呈稳定的增长趋势，2015年后的营业收入和净利润的增长幅度大于2015年以前，经营风险较低。表5.8上港集团2012-2018年营业收入和净利润一览表年度营业收入（亿元）净利润（亿元）201228.385.84201328.166.28201428.787.85201529.517.87201631.368.09201737.4212.85201838.0411.47数据来源：国泰安数据库
31图5.3上港集团2012-2018年营业收入和净利润趋势图5.1.3.2财务风险（1）财务杠杆根据前文理论分析，实施员工持股计划也能降低企业的财务风险，财务杠杆系数指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益，衡量企业财务风险。同样，财务杠杆系数越大，企业财务风险越高。观察表5.7，可以看出2012-2018年上港集团的财务杠杆系数大致维持在1.1左右，在实施员工持股计划后的第二年，企业的财务杠杆系数下降幅度加大。上港集团由于盈利能力强，企业的财务风险一直保持较低的水平，实施员工持股计划后，企业的财务风险仍能起到进一步的降低作用。（2）资产负债率资产负债率越高，说明企业偿债压力越大，企业财务风险也越高。从图5.4可以看出，上港集团的资产负债率在2012-2015年逐步降低，在实施员工持股计划的后一年降幅最大，2016年及以后有所上升。查询年报发现，上港集团在2015年后陆续扩大业务，开展了商业化、国际化的经营模式，业务规模的加大引起了负债水平的上升。资产负债率和财务杠杆的显示结果基本一致，员工持股计划实施后企业财务风险降低。表5.9上港集团2012-2018年资产负债率表年份2012201320142015201620172018资产负债率0.38480.36970.36120.31840.41570.45440.4296数据来源：国泰安数据库
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业混合所有制改革模式和公司治理——基于招商局集团的案例分析[J]. 沈昊,杨梅英. 管理世界. 2019(04)
[2]国企改革攻坚的路径选择与操作思路[J]. 王东京. 管理世界. 2019(02)
[3]人力资本禀赋、市场化程度与员工持股计划选择[J]. 王烨,孙慧倩,吴婷,王宁宁. 华东经济管理. 2018(12)
[4]上市公司员工持股计划:实施动机、方案设计及其影响因素[J]. 宋芳秀,柳林. 改革. 2018(11)
[5]国有企业实施员工持股计划的经营绩效:激励相容还是激励不足[J]. 沈红波,华凌昊,许基集. 管理世界. 2018(11)
[6]从中国联通混合所有制改革看战略投资者的选择[J]. 张继德,刘素含. 会计研究. 2018(07)
[7]2016年深市公司股权激励与员工持股计划情况分析[J]. 李博. 证券市场导报. 2017(12)
[8]国有企业混合所有制改革:动力、阻力与实现路径[J]. 綦好东,郭骏超,朱炜. 管理世界. 2017(10)
[9]员工持股计划的实施动机及其效果研究[J]. 孙即,张望军,周易. 当代财经. 2017(09)
[10]员工持股计划增加股东财富的路径研究与多因子投资组合策略[J]. 李兴玉,罗守贵. 管理现代化. 2017(05)
博士论文
[1]外部经理人市场、产品市场竞争与公司治理有效性[D]. 沈小秀.南开大学 2014
硕士论文
[1]员工、高管持股及企业绩效相关性分析[D]. 琚涛.首都经济贸易大学 2007
本文编号：3323507
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