海航集团过度并购了吗？

发布时间：2022-12-09 00:35

　　随着经济全球化浪潮席卷以及市场竞争日益加剧,愈来愈多的企业选择通过并购来扩张企业规模、提升经济效益,以期增强企业实力,使自身在激流中站稳脚跟。并购事件虽日益增多,然而并购为企业带来的经济后果还有待考究。此外,并购扩张是否存在其规模极限,超出这一规模极限会导致怎样的后果,此类问题尚无定论。因此,本文基于我国制度与经济环境背景,以目前并购活动频繁发生的企业——海航集团作为案例研究对象,深入探究其并购扩张动因,利用财务指标分析法以及事件研究法,考察海航集团并购活动发生后对其并购绩效的影响情况。利用修正后的Z-Score风险评估模型对企业财务状况进行评价,同时利用DEA模型对企业投资效率进行测算,将其财务状况与投资效率趋势分别结合企业资产规模进行比对分析,最终得出结论:海航集团的持续快速扩张已突破企业规模极限,导致企业投资效率持续下降、陷入财务困境,并诱发企业融资规模失控以及出现债务违约风险。本文的主要预期贡献在于根据我国国情,通过分析研究对象——海航集团的并购环境及并购动因,测算其并购绩效,更加清晰、深入地展现海航集团并购扩张的具体情况。同时通过将其面临的财务风险预警值以及投资效率测算值的变... 

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究方法与内容
    1.3 可能的贡献与不足
2 文献综述
    2.1 相关概念
        2.1.1 企业并购
        2.1.2 企业规模
        2.1.3 过度投资
    2.2 相关理论
        2.2.1 交易成本理论
        2.2.2 产权理论
        2.2.3 委托代理理论
        2.2.4 协同效应理论
    2.3 企业并购绩效的评价方法
        2.3.1 财务指标研究法
        2.3.2 事件研究法
    2.4 企业规模的测算
    2.5 财务风险预警控制
    2.6 本章小结
3 海航集团并购扩张的案例分析
    3.1 海航集团案例背景
        3.1.1 海航集团基本情况
        3.1.2 海航系发展扩张情况
        3.1.3 航空运输业的行业情况
    3.2 海航集团并购环境与并购动因分析
        3.2.1 海航集团并购扩张的环境分析
        3.2.2 海航集团并购扩张的动因分析
    3.3 本章小结
4 海航集团并购绩效分析
    4.1 应用财务指标研究法分析海航集团并购绩效
        4.1.1 盈利能力分析
        4.1.2 偿债能力分析
        4.1.3 营运能力分析
        4.1.4 创现能力分析
    4.2 应用事件研究法分析海航集团并购绩效
        4.2.1 应用CAR法分析海航集团短期并购绩效
        4.2.2 应用BHAR法分析海航集团长期并购绩效
    4.3 本章小结
5 海航集团并购扩张的规模控制
    5.1 海航集团应用Z-Score模型的财务预警研究
        5.1.1 Z-Score模型的研究方法
        5.1.2 Z-Score模型的修正与应用分析
    5.2 海航集团应用DEA模型的投资效率研究
        5.2.1 DEA模型的研究方法
        5.2.2 DEA模型的应用分析
    5.3 海航集团并购扩张的资产规模极限
    5.4 本章小结
6 海航集团过度并购的原因及建议
    6.1 海航集团过度并购的原因
    6.2 对海航集团后续并购的建议
7 结论
参考文献
附录
    表A1:修正的 Z-Score 模型的样本选择
    表A2:样本企业 X1-X5 财务指标计算结果
    表A3:标准化处理后 2016-2017 年各季度及 2018 年前三季度航空公司投资效率评价指标值
    表A4:2016-2017 年各季度及 2018 年前三季度航空公司投资效率计算结果
    学位论文数据集
致谢



本文编号：3714454