我国碳排放权交易价格波动特征研究

发布时间：2020-09-16 18:07

　　环境问题特别是温室气体引起的全球变暖引起了各国政府的广泛关注,我国作为最大的二氧化碳排放国,也是最大的发展中国家,积极采取各种碳减排措施,碳排放权交易就是减排的方式之一。2013年起我国先后在深圳、北京、广东等八个试点试行碳排放权交易,并于2017年建立起了电力行业全国范围内的跨省区交易市场,取得了一定的进展,但由于我国碳排放权交易仍处于起步阶段,八个碳交易试点依旧独立运行,每个市场单独制定交易制度,交易价格差距较大,交易活跃程度也不尽相同。碳排放权交易市场的核心问题是碳交易价格,我国碳价信号虽已初步形成,但各试点地区碳交易价格比较悬殊,价格也出现大幅、异常波动的现象,只有形成合理的碳交易价格,市场机制才可能引导资源进行有效配置,从而实现低碳经济发展道路。因此,有必要全面分析碳排放权交易价格波动特征,对比分析碳排放权交易价格所存在的地区差异,为保证我国碳交易市场稳定发展提供经验借鉴,也能够为推动统一全国碳排放权交易市场提供重要参考。国内外学者围绕碳排放权交易价格的波动特征及其影响因素展开了大量研究,理论基础相对比较丰富,为本文的研究奠定了基础。通过梳理相关研究现状发现存在一些不足:首先,现有文献主要从欧盟现货和期货角度对价格波动特征进行研究,碳市场的研究对象多为欧盟等成熟市场;其次,已有文献部分对碳排放权价格的研究大部分是研究其波动聚集性、持久性或非对称性的某一方面,并未对我国碳试点市场价格波动特征进行全面、综合、考虑地区差异性的研究。因此,本文以我国碳排放权交易八个试点市场交易价格收盘价为研究对象,通过构建GARCH族模型分析我国碳试点市场交易价格的波动特征,并对比分析了区域差异性。本文的研究内容以及得到的结论主要包括以下几个方面:首先,构建ARCH模型、GARCH模型和非对称GARCH模型,接着进行样本选取和数据处理,以深圳、上海、北京等八个碳交易试点市场为研究对象,对其经过自然对数处理后,得到价格收益率序列。其次,利用GARCH族模型来具体分析我国碳排放交易试点碳排放权价格的波动特征。在进行GARCH族模型分析之前,先根据平稳性检验和自相关函数图得出相关结论判断出可以建立均值方程。接着对其进行ARCH LM检验,判断存在ARCH效应,可以建立GARCH模型进行分析。然后利用GARCH模型来研究交易价格的波动聚集性、持久性,再采用非对称GARCH模型研究价格波动的非对称性及冲击大小。此外,还对比分析了各碳试点市场价格波动特征的差异性。通过上述实证研究可以发现:我国八个碳试点市场交易价格收益率均具有非正态分布特征;除天津外其他碳市场价格呈现“尖峰厚尾”分布特征;深圳、北京、广东和湖北碳排放权交易市场价格波动变化均呈现显著的波动聚集性;深圳、广东和湖北碳试点市场交易价格具有显著的持久性和长期记忆性,上海和北京表现相对微弱;深圳、上海、北京、广东和湖北碳交易市场价格整体上呈现非对称性,但深圳和上海表现相对较弱,其中,深圳、北京、上海和湖北的价格波动表现出“杠杆效应”,而我国的广东价格波动表现出“反杠杆效应”。本文的创新点主要体现在两方面:第一,研究内容的拓展。综合考量我国试点市场碳排放权交易价格的波动聚集性、持久性以及非对称性等多方面的特征,对价格波动特征的全面剖析能够为如何有效保障碳排放权交易市场平稳发展提供经验借鉴;第二,研究视角的创新。充分考虑碳排放权交易价格波动特征所存在的地区差异,为全面推动统一全国碳排放权交易市场提供重要参考。在以后的研究中,文章还可以结合金融市场、工业市场、能源市场等关联市场与我国碳排放权交易市场之间的联动关系,划分不同的区制和阶段来对碳排放权价格特征进行解释。
【学位单位】：成都理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.5;X196
【部分图文】：

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数据来源：Wind 数据库（https://www.wind.com.cn/）图 1-2 各试点省市碳排放权收盘价格走势图放权交易作为碳减排措施的方式之一，而碳交易价格作为一碳排放权交易市场的核心问题，其波动会对市场运行产生深远究分析不同试点市场碳排放权价格的波动特征，对比分析区域

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