52周最低价效应及其因子模型解释

发布时间：2025-01-09 01:11

　　美国股市及其他全球主要股票市场都在不同程度上验证了诸如52周最高价(Price To High)等价格异象的存在。中国股市同样为研究历史股价对未来横截面股票收益的影响提供了实验样本。诚然,每个股市都有各自的特点。但是既然其他股市存在某种价格异象,中国股市会不会也存在相似的价格异象呢?本文的出发点和研究过程正是由此及彼的一种体现。本文通过实证分析对中国A股市场的52周最低价(Price To Low)效应进行了研究。52周最低价效应是这样一种现象:即当某只股票的前52周(一年)历史股价均值越接近其前52周最低价时,该股票的收益率越大。该效应可以看作是一种反转效应,也可以视作低价股效应的一种类似效应。目前国内对于传统动量效应的研究比较多,但对于52周最高价或者52周最低价这种价格动量或者反转效应研究的很少,而研究52周最低价效应并对此效应进行解释的研究更是少之又少。因此,本文在研究目的上具有一定的新颖性。此外,本文的实证部分运用的是因子模型去解释52周最低价效应。目前大多传统做法时用Fama-French模型去解释异象,而本文则不同,本文引入了以q理论和投资资本资产定价模型为基础的q因子模型...

【文章页数】：48 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 引言
    第一节 选题背景与研究意义
        一、选题背景
        二、研究意义
    第二节 研究思路、研究内容和研究方法
        一、研究思路
        二、研究内容
        三、研究方法
    第三节 创新性与不足之处
        一、创新性
        二、本文的不足之处
第二章 相关理论及国内外文献综述
    第一节 文献综述
    第二节 托宾的Q理论
    第三节 投资资本资产定价模型(The Investment CAPM)
    第四节 q因子模型的经济学基础小结
    第五节 q因子模型
第三章 研究设计
    第一节 数据来源和样本选择
    第二节 变量设计
        52 周最低价PTL的排序指标的构建
        交叠时间窗口为6个月的交易组合收益率的构建
        因子构建
第四章 实证研究
    第一节 描述性统计
    第二节 52周最低价效应存在性证明
    第三节 因子模型分析
    第四节 现象解释
    第五节 进一步研究
第五章 结论
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
参考文献
致谢



本文编号：4024908