家庭生命周期内消费和投资组合决策研究
发布时间：2020-12-11 12:45
在近十五年来,我国家庭开始积极的参与金融市场活动,家庭金融资产的投资配置情况发生较大变化,家庭的证券账户和养老金账户等直接或者间接投资资本市场的占比上升,家庭的金融资产种类呈多元化趋势。由于家庭是社会经济体系最重要的单元,家庭的投资决策行为决定了经济的发展水平和社会资源的流动效率,家庭合理的投资行为更是会直接影响到市场的供求结构,进一步促进金融市场的发展和创新。因此在中国不断推进深化改革及经济不断转型的背景下,家庭生命周期内的合理投资行为显得愈发重要。本研究充分考虑我国的家庭生命周期特征,利用CRRA型预期效用函数构建了基于家庭生命周期理论的消费和投资组合决策模型,运用多期动态规划方法对模型求解得到了我国家庭生命周期各阶段消费和金融资产投资组合最优策略,并分析了模型中相关参数的变动是如何影响家庭的消费和投资组合行为,得到家庭组建初期劳动收入的风险成分和生育子女的抚养成本对家庭的风险投资存在挤出作用。本研究从理论角度对家庭的消费和投资组合决策行为进行了研究,期望能够对我国家庭的金融资产投资决策给予一定的理论参考。
【文章来源】：大连理工大学辽宁省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．３劳动收入对数的趋势图??Ｆｉｇ．?３．３?Ｔｒｅｎｄ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｌｏｇａｒｉｔｈｍｉｃ?Ｌａｂｏｒ?ｉｎｃｏｍｅ??
?大连理工大学硕士学位论文???着家庭成员年龄先上升一段时间后逐步下降，家庭当期金融资产里投资于风险资产比例??是先上升后下降最后恒定为定值，这体现了家庭生命周期消费投资决策的典型特点。这??是由于家庭在组建初期时初始财富为零，此时可支配收入从劳动收入中获得。由于劳动??收入存在风险成分，在劳动收入的安全成分中副除子女抚养成本和房贷后，对剩下的资??产进行消费和投资组合决策。此时的可支配资产中风险成分比例会比期初的劳动收入风??险成分比例大很多，而家庭又存在一定的风险承受能力，因此家庭组建初期劳动收入的??风险成分出现了对风险资产的挤出效用，这与现实实际是较为符合的。之后由于家庭收??入的快速增长，家庭的抗风险能力增强，投资于金融资产的风险资产比例上升。后期由??于家庭财富的积累，劳动收入存在风险部分相比于家庭财富的总量来说越来越小很小，??尤其在退休之后家庭的劳动收入不存在风险成分，此时劳动收入对于家庭所有资产来说??相当于无风险资产，而家庭的风险承受能力不变，因此最后风险资产在金融资产中的配??置比例会恒定。??＂＂￣．．．．．?￣￣‘??
由于５０岁和６０岁时是本研宄家庭生命周期假设里三个阶段的分界点，在家庭快消亡的时期，可以看出消费的投资比例出现快速递增趋势，这是由于家庭不能为下一遗赠遗产，因此家庭会选择扩大消费的比例。５１岁时，房屋信贷已还清，而且由于子离家后家庭支出项变少从而会扩大家庭的消费，因此从图１可以发现５１岁家庭的消一
【参考文献】：
期刊论文
[1]股市参与、参与程度及其影响因素[J]. 王聪,田存志. 经济研究. 2012(10)
[2]中美家庭金融资产选择行为的差异及其原因分析[J]. 王聪,张海云. 国际金融研究. 2010(06)
[3]我国城镇居民家庭的金融资产选择特征分析——基于6个城市家庭的调查数据[J]. 邹红,喻开志. 工业技术经济. 2009(05)
[4]中国金融资产结构演进:1991—2007[J]. 易纲,宋旺. 经济研究. 2008(08)
[5]流动性、生命周期与投资组合相异性——中国投资者行为调查实证分析[J]. 吴卫星,齐天翔. 经济研究. 2007(02)
[6]我国居民家庭生命周期消费储蓄行为动态模拟研究[J]. 杨凌,陈学彬. 复旦学报(社会科学版). 2006(06)
[7]经济转轨时期我国城镇居民的预防性储蓄行为研究[J]. 赵晓英,禹娜. 金融理论与实践. 2006(11)
[8]我国居民个人生命周期消费投资行为动态优化模拟研究[J]. 陈学彬,傅东升,葛成杰. 金融研究. 2006(02)
[9]资本市场发展与家庭金融资产结构变迁互动关系研究——对机构投资者发展的一个理论解释[J]. 许荣,毛宏灵,沈光郎. 金融与经济. 2005(11)
[10]居民家庭金融资产选择的实证研究[J]. 史代敏,宋艳. 统计研究. 2005(10)
博士论文
[1]我国城镇家庭生命周期资产组合选择行为的动态模拟[D]. 韩洁.复旦大学 2008
[2]我国家庭金融资产选择行为研究[D]. 于蓉.暨南大学 2006
硕士论文
[1]基于家庭生命周期金融资产决策模型研究[D]. 叶曦.大连理工大学 2013
[2]基于生命周期投资理论的最优资产配置研究[D]. 蒋志刚.上海交通大学 2011
[3]投资者生命周期资产配置理论研究[D]. 李富军.青岛大学 2007
本文编号：2910550
【文章来源】：大连理工大学辽宁省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．３劳动收入对数的趋势图??Ｆｉｇ．?３．３?Ｔｒｅｎｄ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｌｏｇａｒｉｔｈｍｉｃ?Ｌａｂｏｒ?ｉｎｃｏｍｅ??
?大连理工大学硕士学位论文???着家庭成员年龄先上升一段时间后逐步下降，家庭当期金融资产里投资于风险资产比例??是先上升后下降最后恒定为定值，这体现了家庭生命周期消费投资决策的典型特点。这??是由于家庭在组建初期时初始财富为零，此时可支配收入从劳动收入中获得。由于劳动??收入存在风险成分，在劳动收入的安全成分中副除子女抚养成本和房贷后，对剩下的资??产进行消费和投资组合决策。此时的可支配资产中风险成分比例会比期初的劳动收入风??险成分比例大很多，而家庭又存在一定的风险承受能力，因此家庭组建初期劳动收入的??风险成分出现了对风险资产的挤出效用，这与现实实际是较为符合的。之后由于家庭收??入的快速增长，家庭的抗风险能力增强，投资于金融资产的风险资产比例上升。后期由??于家庭财富的积累，劳动收入存在风险部分相比于家庭财富的总量来说越来越小很小，??尤其在退休之后家庭的劳动收入不存在风险成分，此时劳动收入对于家庭所有资产来说??相当于无风险资产，而家庭的风险承受能力不变，因此最后风险资产在金融资产中的配??置比例会恒定。??＂＂￣．．．．．?￣￣‘??
由于５０岁和６０岁时是本研宄家庭生命周期假设里三个阶段的分界点，在家庭快消亡的时期，可以看出消费的投资比例出现快速递增趋势，这是由于家庭不能为下一遗赠遗产，因此家庭会选择扩大消费的比例。５１岁时，房屋信贷已还清，而且由于子离家后家庭支出项变少从而会扩大家庭的消费，因此从图１可以发现５１岁家庭的消一
【参考文献】：
期刊论文
[1]股市参与、参与程度及其影响因素[J]. 王聪,田存志. 经济研究. 2012(10)
[2]中美家庭金融资产选择行为的差异及其原因分析[J]. 王聪,张海云. 国际金融研究. 2010(06)
[3]我国城镇居民家庭的金融资产选择特征分析——基于6个城市家庭的调查数据[J]. 邹红,喻开志. 工业技术经济. 2009(05)
[4]中国金融资产结构演进:1991—2007[J]. 易纲,宋旺. 经济研究. 2008(08)
[5]流动性、生命周期与投资组合相异性——中国投资者行为调查实证分析[J]. 吴卫星,齐天翔. 经济研究. 2007(02)
[6]我国居民家庭生命周期消费储蓄行为动态模拟研究[J]. 杨凌,陈学彬. 复旦学报(社会科学版). 2006(06)
[7]经济转轨时期我国城镇居民的预防性储蓄行为研究[J]. 赵晓英,禹娜. 金融理论与实践. 2006(11)
[8]我国居民个人生命周期消费投资行为动态优化模拟研究[J]. 陈学彬,傅东升,葛成杰. 金融研究. 2006(02)
[9]资本市场发展与家庭金融资产结构变迁互动关系研究——对机构投资者发展的一个理论解释[J]. 许荣,毛宏灵,沈光郎. 金融与经济. 2005(11)
[10]居民家庭金融资产选择的实证研究[J]. 史代敏,宋艳. 统计研究. 2005(10)
博士论文
[1]我国城镇家庭生命周期资产组合选择行为的动态模拟[D]. 韩洁.复旦大学 2008
[2]我国家庭金融资产选择行为研究[D]. 于蓉.暨南大学 2006
硕士论文
[1]基于家庭生命周期金融资产决策模型研究[D]. 叶曦.大连理工大学 2013
[2]基于生命周期投资理论的最优资产配置研究[D]. 蒋志刚.上海交通大学 2011
[3]投资者生命周期资产配置理论研究[D]. 李富军.青岛大学 2007
本文编号：2910550
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