关于证券投资中财务指标应用探析

　　本文是一篇专业的管理论文，主要对关于证券投资中财务指标应用探析的介绍，详情请看下面的介绍。

　　1 证券投资与财务分析关系

　　证券投资是市场经济的产物，随着资本市场的形成和逐步完善，证券投资成为一项重要的经济活动。证券投资是指投资者在证券交易市场上买卖股票、债券和基金等有价证券及金融衍生品，以此获取投资收益。财务分析分为广义的财务分析和狭义的财务分析，广义的财务分析是指通过企业的会计核算信息并结合其他非会计信息对企业当前财务状况和经营成果及未来发展趋势进行的分析。狭义的财务分析仅指对企业财务报表进行分析，主要是分析投资决策中比较重要的一些指标。财务分析与证券投资是通过资本市场联系在一起的，由于现代公司治理结构所有权与经营权的分离产生了信息不对称的现象，笔耕论文，投资者的投资决策所依赖的信息主要是通过公司提供的财务报表获得，包括季度和年度报表，进而运用专业技术对这些信息加以分析最终决定投资与否。本文所探讨的主要是证券投资中财务指标分析所存在的一些局限性，以便更好地进行证券投资决策。

　　2 财务指标分析体系

　　2.1 偿债能力指标

　　偿债能力指标反映的是企业偿还到期债务的能力，包括长期偿债能力和短期偿债能力，衡量长期偿债能力主要是从企业资金结构是否合理稳定以及未来现金流量来分析，主要指标有资产负债率、产权比率、带息负债率和利息费用保障倍数。衡量短期偿债能力主要是分析企业经营现金流量及资产变现能力，主要指标有流动比率和速动比率。日常经营现金流稳定和容易变现的资产越多，短期偿债能力就越强。

　　2.2 营运能力指标

　　营运能力指标反映的是资产周转状况，它主要是周转率计算，反映企业经济资源的利用效率，也称为周转率指标，营运能力指标越高，表明公司经营资金周转的越快，公司管理能力越强。主要包括应收账款周转率和存货周转率。

　　2.3 盈利能力指标

　　盈利能力是指企业获取利润的能力，一般来说企业盈利能力是指正常的营业带来的收益，非正常的营业带来的收益应该排除在外，例如重大会计准则和制度的调整带来的收益。盈利能力指标反映的是企业经营业绩和效率，盈利能力指标越大，公司经营业绩和效率越好，主要包括销售净利率、销售毛利率、资产总额利润率、资本金利润率和股东权益利润率。

　　2.4 发展能力指标

　　发展能力指标是运用公司连续几年的财务数据来分析企业未来年度的发展前景，发展能力分析包含了盈利能力分析、营运能力分析和偿债能力分析，并分别赋予一定的权重，得出企业的综合经营情况。主要包括资本保值增值率、净资产增值率、总资产增值率和可持续增长率。

　　3 财务指标分析存在的问题

　　3.1 财务指标数据失真

　　在资本市场中，公司股票价格反映了公司的经营情况及投资者对公司的预期，而会计信息对股价的变动起着基础性的作用，一旦公司提供的报表显示公司业绩滑坡，直接会影响投资者对公司的继续投资意愿，因此很多公司为了吸引投资者刻意地粉饰财务报表，对投资决策重要的一些指标进行伪造，加之我国证券市场制度建设还不完善，这样就非常容易导致投资者依靠该报表而做出错误的投资决定。近年来国内外频频爆出上市公司造假丑闻，非常典型的有德隆集团，蓝田股份。会计信息失真还有以下原因：（1）我国会计基础工作人员业务素质存在缺陷，弄虚作假，账目混淆不清，违法违规操作，加之我国体制原因，会计工作受到诸多因素干扰，管理层凌驾于内部控制之上，为了粉饰自己的经营业绩下令工作人员虚构财务数据。企业为了逃税漏税也要求基层会计工作者伪造会计信息。（2）我国注册会计师行业环境较差，注册会计师自身素质存在缺陷。上市公司的年报审计以最低价竞标，这样审计的最终质量是难以得到合理保证的，加之我国注册会计师行业诚信建设不完善，一些审计人员协助被审计单位伪造报表为自己谋取利益，也会导致会计报表数据的失真。（3）很多会计信息以历史成本计量，在某些情况下会严重脱离实际，造成“隐性”失真，例如在通胀严重时期，各项资产历史成本与现值差距会越来越大。还有一些会计信息本身就是会计估计而来，例如无形资产的折旧年限等，本身可信赖程度就不高。

　　3.2 指标体系不健全

　　现行的财务指标体系只有反映财务信息的指标，而企业的经营业绩和可持续经营能力不仅体现在财务报表之中，一方面财务报表反映的内容仅是企业经营的历史数据，是已经过去的表现，不能简单地由过去预测未来，而需要辅之与可能影响公司发展的其他信息，另一方面是公司的很多优势不仅体现在当期的财务表现，一些初期投资大，回收期长的企业在投资初期的盈利表现可能会很差，这时还应该结合公司所处行业是否是新兴行业，企业未来盈利能力等很多报表无法反应的因素进行投资分析。财务指标体系还应该包括反应市场占有率，产品品质。创新能力、顾客满意度这些指标，因为这些因素都会影响到公司的经营业绩，进而会影响到后期公司的财务表现。另外财务指标体系不健全还表现在非常注重相对指标，而忽视了绝对指标。在实践中财务分析往往将绝对指标与相对指标割裂开来，并过分重视相对指标而忽视绝对指标，实际上，绝对指标也是非常重要的，例如一个总资产数额巨大的企业与一个总资产很小的企业在考虑其偿债能力时偿债率就会显得乏力。

　　3.3 指标可比性存在缺陷

　　许多财务指标本身意义不是很大，比如一个行业的平均利润率为30%，而其中的一家企业该数值为10%，这不能看出什么问题，而应该通过与其他企业比较才能反映企业的财务状况，这也就要求财务指标具有可比性，而可比性的前提就是要求指标的定义必须统一。而实际运用中一些指标的统计口径难以一致。另外我国目前一些官方结构提供了部分行业的财务数据，但是往往行业划分粗糙，代表性不高，同时一些企业多元化经营明显，行业划分更加困难，这也使得一些财务指标对比困难。

　　3.4 指标假设前提存在缺陷