中油资本整合上市的动因及效应分析

发布时间：2020-03-25 03:19

【摘要】：金融模式的创新使得世界金融发展不断趋于自由化。在这波浪潮中,以综合一体化经营管理为主的金融控股公司已逐渐发展为时代的潮流。目前,大部分的国际金融控股集团都是成熟金融机构和大型产业资本集团主导,如美国的花旗银行、德国的德意志银行和日本的瑞穗集团等。在我国,国企和央企是大型产业资本集团的领头羊和主要力量,可借助其自身强大的产业资本优势,促进集团金融业务的发展,以产融结合助推企业长足发展。在目前国企和央企实行混合所有制改革的背景下,越来越多的央企金融控股公司都探索登陆资本市场,对此现象进行相关研究具有实际意义。在围绕中油资本整合上市展开研究时,结合金融控股公司上市的相关理论,通过分析中油资本整合上市的动因及效应,能得出一定的结论和启示。在具体的研究过程中,首先归纳和分析金融控股公司上市的相关概念及理论,结合相关背景介绍中油资本整合上市的基本情况;然后从石油济柴、中石油集团和中石油下属金融子公司三个层面出发分析央企类金融控股公司上市的动因。研究发现主要动因有以下几点:首先,在石油济柴所处的内燃机行业前景堪忧,将集团旗下优质金融资产注入石油济柴,既保住了石油济柴的壳资源又实现了业务转型;其次,中石油集团拓宽融资以及优化国有资产布局,进一步深化产融结合的需求迫切需要整合金融板块业务并上市;最后,中石油下属金融子公司长远发展的需要,整合上市不仅可以抢占金融市场,还可以拓宽融资渠道。通过对中油资本整合上市前后的财务效应比较、上市后的市场效应以及战略价值效应进行分析发现,此次整合上市给中油资本的财务绩效带来了实质性的积极影响。从市场反应来看,此次中油资本整合上市产生了价值创造效应。在战略价值方面,中油资本整合上市缓解了中油资本的融资压力,优化公司组织和治理结构,通过促进业务合作、交叉销售等可实现协同效应,提高公司收益,实现以产助融。通过对中油资本整合上市的研究可知,同一控制权下资产置换是央企金融控股公司上市的便捷路径,央企金融控股公司整合上市能够提高自身效益,加快集团产融结合的步伐。上市后的央企金融控股公司也应谨防财务风险,同时,央企金融控股公司整合上市为需要资金的其他企业打开了投融资渠道。
【图文】：

资产整合,不同交易,石油,股价

图 3-3 石油济柴重大资产整合前不同交易日的股价数据来源：wind 数据库本次石油济柴的重大资产重组是中石油集团在充分考虑相关各方利益，出于对国有资产的保值增值和维持企业的可持续经营考虑。将中国石油集团的优质金融资产整合为集团企业，并将该金融企业“中油资本”的资产注入石油济柴，实现石油济柴经营业务完全改变，优化了企业结构，保证了中石油旗下上市企业的可持续发展。在进行资产置换时，上市公司需要发行新股购买置入资产，新发行股票以其资产整合日前 60 个交易日的股票交易均价为基础，保证每股交易价格不低于基础价格的 90%，，确定每股交易价格为 9.88 元，总共发行 6,984,885,466股新股，新股总价值为 6,901,066.84 万元，再加上上市公司为购买置入资产所支付的 603,617.30 万元，上市公司付出的资产总额与置入资产总价值 7,504,684.14万元一致。3.3.3 石油济柴定向增发募集资金

工业产值,燃机,市场

图 4-1 2011-2017 年中国内燃机市场工业产值资料来源：中国汽车行业协会随着环保问题被提上日程，如今各项经济政策实施都离不开对环保问题的关注，绿色、节能的产品越来越受市场青睐。政策的变化对柴油发动机市场有着很大的影响，传统的柴油机因排放大、尾气污染等不符合环保指标而面临被市场淘汰的风险。受环保政策的影响，我国非道路用柴油发动机的市场需求在 2016 年大幅下降，全年销量下降至 488 万台，同比下降约 22.9%。2017 年的纯电动客车市场在新能源汽车补贴政策的影响下，销量迅速增长，导致传统柴油发动机客车销量迅速下滑，伴随而来的是当年的柴油发动机销量出现严重下滑。图 4-2 的数据显示，从 2017 年开始，中国车用柴油机销量出现下降的趋势，2017 年累计销量为 358 万台，同比降低 7.7%，到 2018 年，下降的幅度继续增大，伴随着销量的持续下滑，产量也开始出现下滑的趋势，2018 年累计完成产量 265.21 万台和销量 267.21 万台，产量同比下降 25.73%，销量同比下降 25.26%。综上所述，从外部环境看，全球经济形势复杂多变，国内经济增速放缓，市
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F426.22;F406.7

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