南京钢铁股份公司市场化债转股对企业价值影响的案例研究

发布时间：2020-04-07 08:37

【摘要】：2016年10月10日,国务院正式启动本轮市场化债转股。截止2018年12月底,目前实施市场化债转股的企业已有226家,债转股金额也已经超过万亿。国家推行此轮债转股的目的是推动供给侧结构改革,支持有较好发展前景但暂时遇到困难的优质企业渡过难关。债转股不仅仅要降低企业的财务杠杆,更重要的推动企业长远发展,提高企业价值。我国实施市场化债转股的民营企业起步较晚(2017年只有一例),但结合2018年实施债转股的企业来看,民营企业的数量有明显提升,民营企业实施债转股金额占总金额的比重从2017年的1%提高为14.6%。在2019年“两会”工作报告中,政府也鼓励金融机构支持小微企业、民营企业发展,优化企业融资结构。在政府提供良好市场环境的背景下,实施市场化债转股对于推动民营企业实现可持续发展、提高企业价值具有重要意义。本文采用案例分析的方式,选取第一家实施债转股的民营企业南京钢铁股份公司(以下简称“南钢股份”)作为研究对象。文章运用了企业综合绩效评价法、事件分析法、托宾Q值分析、对比分析等方法来分析债转股对企业价值的影响。对企业来说实施债转股是十分有利的,企业价值能够体现企业为债权人、股权所有者以及高层管理者等利益群体带来收益的能力。偿债能力的提高能够为债权人带来好处;作为上市公司,企业市场价值增加能够为股东带来更多的回报;公司实施高层管理者股权激励能够为提高高层管理者收入,促进其更好地为企业长期发展服务。所以,本文选用企业价值这一指标来具体评价债转股对企业的影响,文章的分析部分也是紧紧围绕企业价值的内涵展开的。本文通过分析得出的结论是:(1)南钢股份在实施债转股后企业的盈利能力以及债务状况都有显著的改善,企业价值财务指标优化。(2)南钢股份实施债转股后提高股东福利,增强投资者信心,企业市场价值增加。(3)债务水平和高管股权激励水平对企业价值的影响呈现替代关系,债转股后南钢股份实施了高管股权激励计划,其作为一项公司治理的手段,能够增强员工的企业融入感,提高企业长期价值。最后,文章从政府、商业银行及企业内部三个角度对债转股的实施提出建议。
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.31;F406.7

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