药明康德回归A股市场的案例分析

发布时间：2020-05-17 04:47

【摘要】：受国内外企业文化差异、经济增速缓慢、中概股危机等各种因素的影响,海外投资者对中概股企业经营理念和商业模式不认可,公司股票价值被低估、流动性差,制约了企业在国外资本市场的再融资能力和公司业务的可持续发展,使得很多中概股企业纷纷启动私有化退市之路,以实现在国内资本市场的重新上市。药明康德回归A股市场之后,实现了企业价值的二次爆发,为境内投资者提供了优质标的资产,丰富了国内资本市场的投资结构与行业层次,并促进了国内资本市场的发展。作为首个以IPO的形式成功回归A股市场的中概股企业,其回归方案的设计具有一定的代表性和新颖性,对其他中概股企业具有一定的借鉴价值。本文在前人的研究基础之上,利用理论分析和案例分析相结合的研究方法,以药明康德作为研究案例,对药明康德回归A股市场的动因、回归时机的选择、回归方案的设计及回归A股后的市场效应、财务效应、公司治理效应等进行深入分析,发现药明康德挂牌A股市场以后,公司的股价上涨,市盈率和估值提升,给股东带来正的财富效应;此外,公司的净资产收益率、净利润率、资产负债率和总资产周转率等财务指标均得到不同程度的提升,财务业绩改善;公司股权结构优化,股权激励短期效果显著。最后,依据前面的研究结果,建议中概股应该根据自身的特点、行业背景以及国内市场状况理性地选择回归国内资本市场的方式,监管部门应该完善相关的法律法规,引导优质中概股企业回归。
【图文】：

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论著作等多种途径获取有关中概股回归的理论知识。文章结构分为理论概述和案例研究两部分，在理论概述部分，通过阅读大量的文献，查阅国内外学者对于中概股回归的研究，总结归纳他们得出的结论，从理论层面上对中概股回归一个完整的了解。在案例研究部分，以药明康德为例，对药明康德回归的动因、方案设计及回归以后的市场、财务效应、公司治理效应进行深入研究，运用上市公司年报、交易公告、wind、东方财富数据库等辅助资料对企业的相关指标进行分析，并立足于以上研究，对案例进行总结，得出结论与启示。本文拟采取如图 1.1 所示的研究框架对整个案例进行分析，首先介绍中概股回归相关的概念界定以及理论基础，然后以药明康德为例，，对案例先进行简单的概述并分析其回归动因，然后对药明康德回归的整个过程，包括回归方案的设计、回归时机的选择等进行研究，最后分析药明康德回归 A 股市场的市场效应以及对公司财务绩效和公司治理方面的影响，并得出结论与启示，以对其他中概股公司寻找适合自身特点的、新型的回归方式，提供参考。

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兰州财经大学硕士学位论文药明康德回归 A 股市场的案例分析临床前 CRO 和早期药物发现为主要业务发展方向，至 2007 年 9 月公司在纽交所上市，药明康德总资产、营业收入、净资产大幅度上升，净利润和毛利率平稳增长，公司经营平稳，发展势头良好。2011 年，药明康德通过生物分析服务业务介入了大分子医药研究领域，从刚开始的临床前 CRO 向全能型 CRO 逐步渗入，进一步拓展和延伸业务范围，打造覆盖医药研发领域全产业链的全方位、开放式、一体化的医药研发技术服务平台。药明康德的主营业务主要分为两大类，CRO 服务和 CMO/CDMO 业务。CRO 服务即合同研发服务业务，其中中国区试验实服务占整个 CRO 服务 71%的比重，美国区实验室服务占比约为 20%,临床研究及其他 CRO服务约占 CRO 业务的 9%。CMO/CDMO 业务，即小分子新药工艺的研发和生产服务，药明康德每年营业收入的大约四分之一来自于 CMO/CDMO 业务，如图 3.1②所示。
【学位授予单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F426.72

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