云南白药股权价值评估分析

发布时间：2020-11-08 22:35

　　 2016年以来,为了提高国有企业的效率,使之建立现代企业制度,更好地在将来参与到市场竞争中,国家提出混合所有制改革,简称“混改”。云南白药作为云南省国资委的标杆企业,20多年来,每年的利润都呈现出稳定增长态势。对云南白药进行混改,显示出云南省国资委对国企市场化的坚定决心。对于云南白药混改,面临的主要问题有以下几个:1.选择什么样的路径进行混改?2.将来的云南白药,各大股东的股份占比分别是多少,谁是控制人?3.如何对云南白药的股权进行估值?本文对前两个问题作简略介绍,重点对云南白药的股权价值进行分析。本文首先介绍目前理论界常见的一些估值模型,主要有:成本法,市场比较法,现金流量折现法,以及实物期权法;其次介绍云南白药的发展历史,渊源;再次介绍近年来,云南白药的经营以及中药市场行业的发展现状;然后根据中药市场的特点,以及云南白药的自身现状,选择出本文认为最为合适的估值方法:企业自由现金流量折现法;紧接着,采用选择的估值方法,对云南白药进行数据收集,计算估值;最后对估值模型和估值结果进行总结、评价,以及在此结论基础之上,做出投资建议。在本次估值中,首先对2019年-2024年进行详细预测,从2025年之后进入永续预测期,然后使用加权平均资本成本对各期的现金流量进行折现到2018年年末,所有现金流的现值之和就是云南白药目前的企业价值。之后,用企业价值减去企业在2018年末的债务价值,就得出了云南白药的股权价值。
【学位单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.72;F406.7
【部分图文】：

图１－１：论文的结构图??

图３－１：云南白药产品线分布??

资料来源：同花顺，行业对比，２０１９年３月??３．?２．?２云南白药的主要产品??云南白药的主要产品有伤科类的白药膏，气雾剂，创可贴等，日化用品类的牙膏，??洗护系列，卫生用品和化妆品；广州白云山的主要产品有消渴丸，枸橼酸西地那非片，??注射用头孢硫脒，阿莫西林，小柴胡颗粒等，所生产的各种中西药占据很大的市场份??额；康美药业的主要产品是中药饮片，中药材贸易；同仁堂的主要产品有牛黄清心丸，??安宫牛黄丸，大活络丸，国公酒等。??各大医药公司都有自己的主打产品，在某款药物上，市场反应最好，接受度最高，??占有率也最高。相比较而言，云南白药在药物这块上的表现是不够相衬于他在医药行??业领军者称号的。云南白药的很多销售收入来源于近几年日用品领域的良好表现。??如果从对白药利润贡献的角度来看，日化用品的利润贡献率是在逐年上升，而药品的??利润贡献率却在逐年萎缩，医药商业保持稳定，这还是在药品收入逐年增加的情况之??下。可见白药在日化品上的发展较之中药的发展更为强劲，并且日化品中，白药牙膏又??
【参考文献】

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本文编号：2875457