肇庆动力优先股融资的案例分析

发布时间：2020-11-20 19:01

　　 在优先股融资已得到较为充分发展的西方资本市场,有关优先股的制度体系同样也得到了相对完善地构建。经过西方既有的发展历史和实践经验证明,优先股在不同的经济时期发挥着不同的效用。在经济衰退时期,相较于普通股,优先股显而对造福证券市场、筹资者和投资者更为有利。中国资本市场上,优先股起步较晚,市场参与者们还在摸索其规则,上层建筑亟待构建。为了跟上国际市场步伐,解决企业经营“高杠杆”的问题,在2013年11月30日,国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》,四个月后,中国证券监督管理委员会又发布了《优先股试点管理办法》。我国政府先后发布的两份重要文件,为优先股的试点和推广开辟了道路。自此,优先股融资增加了我国资本市场融资方式的可选择性。肇庆动力顺应优先股试点浪潮,打开了企业单项债务融资新世界的大门,实现了控制资产负债率和融资成本的目标,为潜在的发行优先股的企业提供了实践经验和参考价值。本文首先介绍了此次研究的背景和意义,总结了国内外有关优先股融资的动因、风险和效应研究,并阐述了本论文的研究思路与研究的结构。然后理论部分,解释了优先股融资的相关概念,总结了优先股的特征、优缺点和在我国的发展情况,对发行优先股的动因、风险和效应进行了理论阐释,并探讨了优先股融资的理论基础。再者,为案例概况,从优先股融资前的财务状况和经营状况的角度介绍肇庆动力优先股融资的背景,继而对肇庆动力优先股融资的具体程序、发行方式和对象以及优先股融资核心条款进行介绍。案例分析是本文的主要部分,利用分析定性分析和定量分析相结合的方法分析肇庆动力优先股融资的动因、风险和财务效应。最后,基于对肇庆动力优先股融资之前阶段的分析,我们得到了具有普遍适用性的启示。通过研究发现,肇庆动力选择优先股融资主要是为了优化公司财务状况,维护公司控制权的稳定性。优先股发行后,公司资产负债率降低,偿付能力提高,普通股股东权益得到保障,保持了公司股权结构的稳定性。通过对肇庆动力优先股的案例分析,本篇得出以下启示:企业在启用优先股这一融资手段之前,应判断优先股融资的可行性和适用性;在发行优先股时,发行人需要平衡优先股数量并合理确定优先股股利支付率;优先股持续期间,企业需要保持相应的盈利能力以降低失信风险。随着资本市场的发展,一般的债券和普通股无法满足资本市场成长的需要,此时,优先股作为一种新兴的融资渠道既顺应了企业的融资需求,又给投资者提供了新的投资选择。当下,优先股融资理论是国内学者开展研究活动的主要方向,并在此基础上,学者们对国外既有优先股发行案例进行观察和学习,继而发现适合我国资本市场上企业发行优先股的方向和道路。基于对国内企业发行优先股后续进展的跟踪性研究较少,将优先股融资理论和融资实际结合的研究工作需要不断推进。此次肇庆动力优先股融资案例分析中理论与实践的结合,对完善我国在优先股实践方面的研究十分有利。从2016年至今,肇庆动力优先股的发行至今也有近3年的时间,本文基于对优先股发行前后公司具体的经营情况和财务数据进行研究和分析,探讨中国资本市场上优先股发行引起的相关话题,为我国资本市场上有意向发行优先股的公司提供一些经验借鉴。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F426.471
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于优先股融资动机的研究
        1.2.2 关于优先股融资风险的研究
        1.2.3 关于优先股融资效应的研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究的基本框架
2 企业优先股融资的理论概述
    2.1 优先股理论概述
        2.1.1 优先股的含义
        2.1.2 优先股的特征
        2.1.3 优先股融资的优缺点
        2.1.4 优先股融资在我国的发展状况
    2.2 优先股融资的动因
        2.2.1 税收动机
        2.2.2 获得长期稳定资金
        2.2.3 财务激励
        2.2.4 完善股权治理,减少代理成本
    2.3 优先股融资的风险
        2.3.1 公司面临的风险
        2.3.2 优先股股东利益受损的风险
        2.3.3 普通股股东利益受损的风险
    2.4 优先股融资的财务效应
        2.4.1 偿债效应
        2.4.2 盈利效应
        2.4.3 成长效应
        2.4.4 财务风险效应
    2.5 企业优先股融资的理论基础
        2.5.1 代理理论
        2.5.2 优序融资理论
        2.5.3 控制权理论
        2.5.4 信号传递理论
3 肇庆动力优先股融资案例介绍
    3.1 肇庆动力公司概况
        3.1.1 肇庆动力企业简介
        3.1.2 肇庆动力的经营状况
        3.1.3 肇庆动力的财务状况
    3.2 肇庆动力优先股融资概况
        3.2.1 肇庆动力优先股融资的方式和程序
        3.2.2 肇庆动力优先股发行的对象
        3.2.3 肇庆动力的优先股融资的核心条款
4 肇庆动力优先股融资的具体分析
    4.1 肇庆动力优先股融资的动因分析
        4.1.1 满足项目资金需求
        4.1.2 稳定控制权的要求
        4.1.3 控制融资的成本
    4.2 肇庆动力优先股融资的风险分析
        4.2.1 公司面临的风险
        4.2.2 优先股股东面临的风险
        4.2.3 普通股股东面临的风险
    4.3 肇庆动力优先股融资的财务效应分析
        4.3.1 优先股融资纵向财务效应分析
        4.3.2 优先股融资横向财务效应分析
5 肇庆动力优先股融资案例的结论与启示
    5.1 肇庆动力优先股融资案例结论
        5.1.1 稳定控股权促进企业良性发展
        5.1.2 改善资本结构提高企业偿债能力
        5.1.3 重视融资成本利于资金最优匹配
        5.1.4 融资条款满足了投融资双方利益需求
    5.2 肇庆动力优先股融资案例启示
        5.2.1 判断优先股融资的适用性与可行性
        5.2.2 平衡优先股发行数量
        5.2.3 制定合理的股息支付条款
        5.2.4 保持盈利能力维护普通股股东利润分配空间
参考文献
致谢

【参考文献】

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本文编号：2891851