德展健康借壳上市的动因及绩效研究

发布时间：2020-11-22 05:16

　　 随着我国经济的快速发展,作为市场主体的各类企业蓬勃发展起来。企业扩大生产规模,抢占市场份额,需要大量的资金支持。相对于传统的IPO上市获得融资,借壳上市所需的上市时间短,程序较简单,上市成本低廉。越来越多的企业争相采取借壳的方式进行上市,以期获得大量的融资,提高企业自身竞争力。近几年来,尤其是2016年,20多家企业选择借壳的方式进行上市,这充分说明了借壳上市这一方式得到了越来越多企业的认可,逐渐被大多数企业所接受。在这样的大环境下,本文选取了医药行业的德展健康借壳上市这一事件进行研究。嘉林药业在2016年借壳天山纺织实现上市,成功登陆了资本市场。并且通过此次上市扩大企业规模,优化企业的管理结构,提高企业的研发和创新能力,为企业长远发展打下坚实基础。因此,本文在借壳上市相关动因及绩效的基础之上,对嘉林药业借壳天山纺织的相关过程和所产生的效果方面做了全面的分析。本文在对嘉林药业借壳天山纺织的分析中,首先从行业背景出发,介绍了交易双方的情况,上市的模式等。其次又分析了借壳上市的动因,主要从外部整体环境以及企业自身实际情况进行分析。再次,使用事件研究法分析企业短期绩效的情况,用财务指标分析法、非财务指标分析法分析企业的长期绩效水平。通过分析借壳上市前、上市中、上市后的企业财务指标数据,可以清楚的发现企业借壳上市对企业绩效的影响情况。非财务指标分析法则是从企业发展战略、销售渠道、人事管理和企业文化这几个方面去分析。最后,根据上述分析,为今后想通过借壳实现上市的医药企业提供借鉴和相关建议。
【学位单位】：阜阳师范学院
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F426.72
【部分图文】：

阜阳师范学院硕士学位论文告发布日前十天，总共一百一十天，作为估计期（-120，-10）。如果到双休日或法定节假日，其无法得到交易数据的情况，则还需要依次往

19图 4-2 估计期中小板收盘指数折线图1.2 研究思路文的整体思路是首先假设企业的正常收益率和市场收益率之间存在某关关系，然后采用市场模型法去验证两者之间是否存在这样的关系。具，构建天山纺织预期收益率回归方程。构建这一方程的目的是找到企业益率和市场收益率之间存在的某种线性关系，并且计算出相关回归系数数的算法是上深证证券交易所的官网查到在事件期内个股每日的股价，公式算出每日的正常收益率，然后在查每日的中小板收盘指数，并且利

计算德展健康股票和沪深 300 指数，在借壳上市事件纯净期内的实际收益率。根据德展健康股票收益率和沪深 300 指数收益率表，将股指收益率设为 X，股票收益率设为 Y，通过 Excel 做线性回归，得出回归方程，如下图所示：本文选取的是，沪深 300 指数增长率，其作为股票市场的增长率。因为该指数市场多样化程度较高，所以β值的估计误差会相对较小。通过 Excel 的回归分析，从而得出如下关系式： R t 0.9954Rmt 0.0021其中α截距为 0.0021，β为回归系数 0.9954。将 2016 年 1 月 15 日，前后 10 个交易日市场指数代入关系式，就可以估计出股票的预期收益率。即如果没有发生借壳上市，德展健康股票原有的正常收益率。将该期间内，股票实际收益率减去预期收益率，其所得结果，即德展健康借壳上市事件公告后股票的超额收益率，如下图所示：
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本文编号：2894185