基于自由现金流的制造业上市公司并购绩效研究

发布时间：2021-01-03 06:17

　　随着我国经济发展进入新常态,加快转变经济发展方式是当前经济工作的重中之重。制造业作为我国国民支柱产业,淘汰落后产能和转型升级的任务繁重。并购作为推动制造业迈向中高端的重要途径,能否实现价值创造、化解产业困境的目标备受关注。文章以我国2013-2014年实施并购交易的68家沪深A股制造业上市公司为样本,鉴于自由现金流是满足企业日常经营和发展要求后剩余的真正为股东所享有的现金流,避免了传统利润指标可能存在的盈余管理问题,更能综合全面地反映企业的经营成果。因此,文章选取一系列基于自由现金流的财务指标,利用因子分析对制造业上市公司的并购活动进行评价。结果表明:制造业上市公司无法通过并购活动获得长期绩效的增长,并购未能获得企业预期的理想效果。将并购后三年的绩效与并购前一年做配对样本检验,结果进一步证明,并购活动对制造业上市公司绩效的影响不显著。其次,自由现金流的盈余虽然能够显示出企业良好的经营状况,但是自由现金流的过度存在则会导致企业的非理性并购行为。同时,在现代企业两权分离的背景下会进一步激化管理者和所有者对自由现金流剩余控制权的争夺。因此,文章结合公司内部治理环境探究自由现金流对制造业上市公... 

【文章来源】：湖南工业大学湖南省

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

并购绩效得分变化趋势


本文编号：2954474