环境不确定性条件下财务柔性与企业价值关系研究

发布时间：2021-02-07 05:00

　　从世界范围来看,2008年的美国次贷危机对中国乃至世界经济的影响依然延续至今。从国内来看,中国经济依然处于转型升级当中,政府职能上的简政放权、对于小微企业政策上的转变等等,这些外部环境因素无不对企业的生产经营活动、企业的投资、融资活动产生影响,因此如何应对环境变化所产生的不确定性对企业造成的冲击,使企业能够平稳的化解冲击,是企业所必须解决的问题。本文将中国制造业上市企业作为研究样本,将2004-2006设定为危机前期,将2007-2008设定为危机时期,以现金柔性、负债柔性作为研究视角,通过实证性研究方法分析高（低）现金柔性、高（低）负债柔性对企业价值的影响,以及不同产权的企业对于融资渠道的偏好。研究结果表明:企业应当将财务柔性作为一种战略资源储备,财务柔性的存在能够使企业以更加经济的方式应对环境不确定性所造成的冲击,能够缓和环境变化所造成的不利影响,从而提升企业的价值。同时,在应对环境不确定性的影响时,高现金柔性企业相对于对照组低现金柔性企业,高负债柔性的企业相对于低负债柔性的企业,往往具有更强的环境适用性,具更有充足的投资资金,对于企业价值的提升作用也更明显。同时,产性质的不同使得... 

【文章来源】：黑龙江大学黑龙江省

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

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中文摘要
Abstract
绪论
    一、研究背景
    二、研究目的与意义
        （一）研究目的
        （二）研究意义
    三、国内外研究现状
        （一）国外研究现状
        （二）国内研究现状
        （三）国内外文献评述
    四、研究思路与方法
        （一）研究思路
        （二）研究方法
第一章 概念界定和相关理论基础
    第一节 概念界定
        一、财务柔性
        二、企业价值
        三、环境不确定性
    第二节 相关理论基础
        一、委托代理理论
        二、自由现金流量假说
        三、权衡理论与优序融资理论
    本章小结
第二章 财务柔性与企业价值的理论分析
    第一节 财务柔性理论分析
        一、财务柔性产生的动机
        二、财务柔性的来源
        三、财务柔性的测量方法
        四、财务柔性的特征
        五、财务柔性的不足
    第二节 企业价值的计量
    第三节 财务柔性对企业价值的影响
    本章小结
第三章 财务柔性与企业价值的实证分析
    第一节 研究假设
    第二节 变量定义与模型构建
        一、变量定义
        二、模型构建
    第三节 研究样本与数据来源
    第四节 实证分析
        一、描述性统计分析
        二、相关性分析
        三、多元回归分析
        四、稳健性分析
    本章小结
第四章 研究结论与相关建议
    第一节 相关结论分析
    第二节 政策建议
    第三节 局限性
    本章小结
参考文献
致谢
攻读学位期间发表论文


【参考文献】：
期刊论文
[1]宏观经济不确定性、融资环境预期与企业杠杆[J]. 顾研,周强龙.  金融评论. 2018(01)
[2]财务柔性、公司治理特征和过度投资——基于电力行业的实证分析[J]. 秦莉.  会计之友. 2017(23)
[3]经济发展新常态、财务柔性与企业财务柔性管理[J]. 张长城.  宏观经济研究. 2015(09)
[4]企业生命周期、财务弹性供给与资本结构决策[J]. 张信东,陈艺萍.  山西大学学报(哲学社会科学版). 2015(04)
[5]管理者过度自信与资本结构动态调整——速度与路径视角的实证研究[J]. 房林林,魏巍.  财会月刊. 2015(17)
[6]环境不确定性、财务柔性与企业价值[J]. 王满,许诺,于浩洋.  财经问题研究. 2015(06)
[7]产业竞争下的民企资本结构选择——兼以苏宁云商为例[J]. 李曜,丛菲菲.  会计研究. 2015(04)
[8]财务柔性影响企业非效率投资的路径研究[J]. 田旻昊,叶霖.  财经论丛. 2015(03)
[9]环境不确定性、多元化经营与资本成本[J]. 林钟高,郑军,卜继栓.  会计研究. 2015(02)
[10]现金流敏感性与企业投资行为研究——基于融资约束和财务柔性角度[J]. 谢华.  财会月刊. 2015(03)



本文编号：3021697