山水水泥集团控制权争夺及其对公司治理的启示研究

发布时间：2021-07-27 02:42

　　随着我国市场经济的不断发展、资本市场的流动性也不断增强,股份制改革也逐渐完成,各类企业的发展也十分迅速,上市企业的控股形式也更加多样化,很多企业通过内部融资或增资扩股等方式来让企业获得更多经济支持,以便于更快速的发展,公司在每次进行融资扩股后,公司内部的股权结构都会有所改变,公司内部的实际控制人也在不断变化,导致股权越来越分散,出现各大股东之间相互制衡监督的状况,这种情况一方面在一定程度上激发了我国控制权市场更加活跃,但是另一方面也使控制权市场出现了非常多的控制权争夺的事件,其中,控制权争夺的具体原因、争夺的原本根源、控制权具体的争夺过程与对企业造成的影响等很多问题都是很多投资者关注的重点。近些年来,很多学者对于公司内部不同利益体的控制权争夺如国美、家化等案例多有研究,但是对于既有内部矛盾又有外部争夺的企业控制权争夺案例研究较少,所以选择一个这样具有普遍意义的案例研究非常有必要。控制权争夺事件一方面不仅不利于企业自身的经营管理与长久发展,也不利于我国市场经济的稳定,所以,完善公司治理结构,改进上市公司的控制权配置,根据已有的控制权争夺案例得到启示对减少控制权争夺事件再发生是非常重要的。... 

【文章来源】：哈尔滨商业大学黑龙江省

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图４－１?２００９－２０１７年山水水泥扣除非经常性损益后的每股收益对比??从图４－１可以看出，２００９年到２０１２年，山水水泥扣除非经常性损益的每股收益对比??

（２）赫分达尔指数??赫芬达尔指数也是衡量股权集中度的一种，需要用企业内部前三大股东股权份额比??例的平方和计算得出，数值越大，也代表着这家企业的股权就越是集中，如图４－３所示，??山水水泥在２００９－２０１３年也就是控制权争夺前夕一直保持着平稳的状态，２０１３年，中国??建材加入，指数上升了?０．２，?２０１５年天瑞增持股份，指数上升至０．１６，这也表明在控制权??争夺后，山水水泥的股权较之前更加集中。??２６??

一大股东拥有的股权份额越多，也就说明其控制权就越稳定，如果这一数据离〗越近，??就表示企业内部前两大股东的持股份额差不多，第一大股东的控制权地位就更危险，第??二大股东很可能会进行控制权争夺，如图４－４所示，在控制权争夺之前，山水投资也就??是张才奎父子在山水水泥的控制权地位一直比较稳固，Ｚ指数也一直保持在３以上，然??而在２０１４年控制权争夺事件发生后，随着中国建材、亚洲水泥加入，山水水泥的股权更??加分散，第一大股东山水投资的持股比例降至２５．０９％，?Ｚ指数突降至１．２，张才奎父子的??控制权地位岌岌可危。在２０１５年，天瑞集团股份份额增持到２８．１６％，山水水泥的控制??权从山水投资转为天瑞集团，在此后几年，Ｚ指数一直处于１．１２，这一数据也表明，天??瑞的股权份额与第二大股东山水投资的股权份额所差不多，天瑞的控制权地位并不足够??牢靠。??２７??


本文编号：3304904