资产剥离动因及其绩效分析 ——以中国食品为例

发布时间：2021-09-16 17:47

　　随着经济的发展和公司治理水平的提高,资产剥离逐渐成为企业重组的手段,其频率和规模也在不断扩大。然而,理论上对资产剥离的研究并未引起企业并购的关注,因而并没有深入研究资产剥离与企业财务绩效的关联。学者和企业家很少有人专注于资产剥离,并探索有关其内在动机、方法。因此,本文选定中国食品资产剥离事件为案例,旨在探求中国食品在资产剥离过程中的动因、是否对企业的财务与非财务绩效产生了正向影响,并在研究分析的基础上,提出了相关的结论和建议。本文以中国食品有限公司的资产剥离案为案例,首先概述了研究意义以及国内外研究现状;其次,介绍了资产剥离的概念和相关的理论基础,包括:还原理论假设,融资理论假设,效率理论,资源优化配置理论,委托-代理理论。第三,从资产剥离的动机切入,对资产剥离和企业绩效关系进行分析。从市场绩效和财务绩效的角度分析介绍三次不同形式的资产剥离对企业财务的影响。介绍公司股东、架构与经营范围,并且结合案例,从企业盈利、偿债、营运能力三个个方面阐述资产剥离和企业财务绩效的关系。针对企业的资产剥离行为进行研究并提出有针对性的建议有助于公众了解资产剥离对企业的综合影响,进而以此为借鉴更好的处理资产... 

【文章来源】：吉林财经大学吉林省

【文章页数】：39 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

剥离长城酒业短期市场绩效注：数据来源于同花顺金融网

达到了最大值。且在公告日后的30个交易日内超额收益率的值大体在0值上下波动。超额累计收益率:从图4.1可以看出累计异常收益率（CAAR）从公告前第5个交易日（T=-5）开始有上升的趋势且CAAR 在公告前第3个交易日（T=-3）到公告后第2个交易日（T=2）的变化最为激烈。在公告后总的趋势是升-降-升，但有慢慢平稳而且超额累计收益基本大于0。所以对于中国食品来说，最后一次剥离，使其成为专业规模大，盈利能力增强，从而在市场上具有较高的竞争力，发展前景十分广阔。此时，最后一次剥离非主营业务，达到了资产最佳配置状态，将进一步提高公司的经营业绩。因此市场因为资产剥离公告是好消息，同时做出积极回应。超额累计收益率在宣布前后的表现都是积极地，由此为股东财富最大化做出了贡献。经上述分析发现，资产剥离的实行给股票市场带来了积极的回应，在短期内通过股票增加企业价值以及股东的财富效应。但是在公告日后超额累计收益率逐渐平缓

图 4.2 企业资产剥离偿债能力趋势图从图 4.2 中可以看出企业偿债能力并没有收到这三次连续的资产剥离所影究其根本原因是剥离非核心业务所获得的资金大部分投入到核心业务的中，所对偿债能力的干扰有一定限度。4.2.3 资产剥离前后企业营运能力分析公司的营运能力重点指的是公司经营资产的效率及收益。经营性资产的效重点指的是资产的换手率或周转速度。一般来讲经营性资产的效率即它的生产资产占有率彼此间的比。本论里选取应收账款周转率、存货周转率、流动资产转率这三个指标来分析中国食品在剥离前后营运能力变化情况。表 4.3 中国食品剥离前后营运能力指标情况表报告期 2014.12.31 2015.12.31 2016.12.31 2017.12.31 2018应收帐款周转率 17.92 11.76 10.95 28.90 51存货周转率 4.75 5.31 5.36 6.48 6.流动资产周转率 2.39 3.12 3.27 2.22 4.

【参考文献】：
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硕士论文
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[3]基于战略转型的P医药公司资产重组方案设计[D]. 徐颖.东华大学 2017
[4]资产剥离行为及其经济后果研究[D]. 乔程.内蒙古大学 2017
[5]不同动因下资产剥离行为的剥离绩效研究[D]. 王琴.东南大学 2017
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本文编号：3397013