弘高设计借壳上市背景下业绩对赌的案例研究

发布时间：2021-11-04 10:10

　　IPO还是借壳?随着我国并购重组进程的加快,越来越多的拟上市企业面临着这样一个两难的抉择。IPO是前几年我国企业上市的主要渠道,经过IPO上市的企业一般拥有较强的经济实力,规模也较中小型企业大。但是由于这种方式存在上市通道狭窄、上市周期较长等问题,借壳上市越来越成为IPO之外实现上市的重要途径。实际操作中的借壳上市涉及多个环节及众多投资者,借壳上市后企业的真实业绩是否提升,注入资产是否发挥最大效益,以及业绩组成是否真实等问题逐渐成为监管热点。为确保重组交易的公允性,避免“高买低卖”现象,保护中小股东权益,2008年证监会出台的《上市公司重大资产重组管理办法》强制上市公司在重大资产重组实施完毕后进行盈利预测补偿,也就是本文所称“业绩承诺”制度。然而,目前并购重组市场中签订业绩对赌条款的企业,未完成数量很高,尤其是并购重组中的借壳上市交易。本文以金额较大业绩对赌下的借壳上市案例——弘高设计借壳东光微电为研究对象,发现其在IPO与借壳的博弈中选择了后者,并且在借壳上市下“自信”地设置了高额的业绩对赌,而其承诺期后两年业绩都没有达标,财务绩效和市场反应都比较消极,承诺期在业绩高压下呈现出业绩粉... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：94 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

资产置换交易示意图

第二章 案例正文负债的评估值为 63，638.21 万元，双方沟通协商后确定的交易作元；置换差额为 218，360.00 万元。股份购买资产与控制权转移，如图 2-4 所示，由于资产置换的价值不对等，中间的差额部分按交易对手方四大股东各自占弘高设计股权的比例，分别向其发弘高慧目

图 2-5 弘高设计借壳之后变化司的借壳重组交易，上市公司东及与集成电路相关的业务版块，产业务。借壳重组交易实现之后，上市公设计的原有业务，包括工程、景销售建筑材料、装饰材料等业务易前后主营业务（分产品）变化表 2-8 上市公司交易前后主营业务（分产品） 半导体器件 （分产品） 装饰业务

【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司并购重组中的业绩承诺及政策影响研究[J]. 王竞达,范庆泉.  会计研究. 2017(10)
[2]并购重组业绩承诺与上市公司经营业绩——基于业绩承诺到期视角的分析[J]. 饶茜,侯席培.  商业研究. 2017(04)
[3]谁动了上市公司的壳?——地方保护主义与上市公司壳交易[J]. 陈冬,范蕊,梁上坤.  金融研究. 2016(07)
[4]绿地集团借壳上市的决策动因探析[J]. 戴娟萍.  财务与会计. 2015(22)
[5]对重组盈利预测补偿制度的运行分析及完善建议[J]. 赵立新,姚又文.  证券市场导报. 2014(04)
[6]资产重组中大股东承诺、现金补偿与中小股东利益保护——基于海润光伏的案例研究[J]. 刘建勇,董晴.  财贸研究. 2014(01)
[7]对赌协议法律性质和效力研究——以“海富投资案”为视角[J]. 杨宏芹,张岑.  江西财经大学学报. 2013(05)
[8]我国收购兼并中“对赌协议”的案例分析[J]. 单翔.  财务与会计(理财版). 2012(09)
[9]对赌协议的法律构造与定性观察[J]. 傅穹.  政法论丛. 2011(06)
[10]业绩承诺与上市公司盈余管理——以股权分置改革中的管制为例[J]. 刘浩,杨尔稼,麻樟城.  财经研究. 2011(10)

硕士论文
[1]不同上市方式下公司绩效的实证研究[D]. 孙培东.山东财经大学 2014
[2]借壳上市相关问题研究[D]. 操寰.财政部财政科学研究所 2011
[3]证券公司借壳上市的绩效分析[D]. 陈龙.厦门大学 2008



本文编号：3475526