初创期民营科技企业员工持股融资探究 ——以华为员工持股为例
发布时间：2022-01-15 00:04
随着我国产业结构改革升级逐步深化,科技创新逐渐成为促进我国经济发展的原动力,一大批科技创新企业在政策支持下也迅速涌现。这些初创科技企业的健康发展对我国经济和社会发展有着十分重要的意义,但由于收益不稳定、规模有限等不利因素的影响,初创期民营科技企业的发展往往受到较大制约,解决企业在初创期的融资难题意味着企业的发展有了强有力的保障。在我国众多民营科技企业中,华为堪称发展的典范,其在激烈的市场竞争环境中,从一家以低端生产的小型制造企业脱颖而出,成为国际科技巨头。在初创期华为发挥巨大作用的员工持股融资也受到我国众多初创科技企业的关注。因此,对初创期华为实施员工持股融资进行分析对于我国其他企业实施类似融资方式具有一定的参考价值。本文以初创期华为员工持股融资为分析切入点,以国内外员工持股有关理论为基础,联系初创期华为员工持股融资实际,进而挖掘初创期华为员工持股融资的实施动因及效果。在阅读大量国内外相关文献的基础上,运用归纳总结的方法对本文研究要点进行梳理,进而构建出本文的分析研究框架。本文以五章的内容对初创期华为员工持股融资案例进行深入探究。第一章是引言,该章首先对本案例研究的背景和意义进行介绍,...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文的基本框架
图 3-1 华为股权结构图根据图 3-1，华为技术有限公司 100%控股华为投资控股有限公司，工会委员会与任正非分别持股 98.6%和 1.4%实现对华为投资控股有限公司的控制。根据已有研究（巩娜，2012；马才华、何云佳，2016）对华为员工持股融资的分析，华为员工持股融资在 1990 年首次推出后又经历了 4 次较大改动。华为员工持股融资的发展历程如下表 3-1 所示。表 3-1 华为员工持股融资的产生与演变阶段 实施原因 主要内容初创期1990~2000 年初创阶段华为有着巨大的资金需求，一方面华为制定的发展战略要求企业大力开拓市场、扩大企业规模，另一方面为塑造核心竞争力，增强产品和服务竞争力，华为大力投资技术研发。但因为前期积累和华为首次推出员工持股融资，在华为工作满一年的员工即有资格参与，持股数量由员工岗位性质、季度绩效及个人业绩考评等综合评定。企业股票授予价格为每股 1 元，华为承诺将税后利润的 15%用于持股员工的分红。
图 4-4 初创期华为筹资风险形成过程由图 4-4 可知，初创期华为所涉及的电信业属高资本投入行业，该行业对原材料的要求非常严格，因而采购环节的成本也一直维持在较高水平。而初创期华为业务模式相对单一，只有贸易代理业务，其对上游供应商的议价能力较弱，其在采购环节很容易因供应商的抬价使得采购成本的大幅上升。而初创期华为仅通过贸易代理业务积攒资金，利润结构单一，而在当时的国内市场，电子设备制造商之间恶性的价格竞争严重扰乱了正常的市场秩序，购货方拖欠货款的现象日益严重，使得初创期华为面临着极高的应收账款变现风险，加之初创期华为正常的材料采购、生产销售等运营环节又需要大额的资金支持，这使得华为面临较高的筹资风险。债务资金的还本付息风险则是初创期华为面临的又一财务风险。结合前文对华为近几年资本结构的分析，初创期华为所拥有的债务资本为 60%左右，这些资本为华为带来巨大收益的同时，也让华为付出了极高的代价。根据中国人民银行披露的贷款基准利率，1989~1995 年，企业从商业银行取得短期贷款的利率基本在 10%以上，这一利率是 2015 年的两倍，而 5 年以上的长期贷款利率在 1989
【参考文献】：
期刊论文
[1]大中型民营企业融资脆弱性问题分析[J]. 邹丽华. 上海金融. 2018(12)
[2]高技术属性、银行关联与民营企业信贷融资[J]. 王庆金,周雪. 财经问题研究. 2018(12)
[3]民营企业贷款需求满足情况的调查和思考[J]. 谢云峰. 武汉金融. 2018(09)
[4]探索中国式小微金融发展之路的尝试——关于温州金改中小微金融实践的调查[J]. 赵英军. 商业经济与管理. 2018(07)
[5]慈善捐赠、政治关联与私营企业融资行为[J]. 王艺明,刘一鸣. 财政研究. 2018(06)
[6]互联网金融缓解科技初创企业融资困境的模式分析——源于深圳的经验[J]. 郭茂佳,晏景瑞. 科技管理研究. 2018(04)
[7]金融深化与科技型中小企业股权众筹融资[J]. 李海燕. 经济问题探索. 2017(10)
[8]南京科技型中小企业融资方式选择及优化分析[J]. 丁涛,刘丽. 软科学. 2017(06)
[9]金融发展与民营企业融资约束[J]. 凌立勤,王璐奇. 管理学刊. 2017(01)
[10]民营企业融资约束、对外直接投资与技术创新[J]. 罗军. 中央财经大学学报. 2017(01)
本文编号：3589484
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文的基本框架
图 3-1 华为股权结构图根据图 3-1，华为技术有限公司 100%控股华为投资控股有限公司，工会委员会与任正非分别持股 98.6%和 1.4%实现对华为投资控股有限公司的控制。根据已有研究（巩娜，2012；马才华、何云佳，2016）对华为员工持股融资的分析，华为员工持股融资在 1990 年首次推出后又经历了 4 次较大改动。华为员工持股融资的发展历程如下表 3-1 所示。表 3-1 华为员工持股融资的产生与演变阶段 实施原因 主要内容初创期1990~2000 年初创阶段华为有着巨大的资金需求，一方面华为制定的发展战略要求企业大力开拓市场、扩大企业规模，另一方面为塑造核心竞争力，增强产品和服务竞争力，华为大力投资技术研发。但因为前期积累和华为首次推出员工持股融资，在华为工作满一年的员工即有资格参与，持股数量由员工岗位性质、季度绩效及个人业绩考评等综合评定。企业股票授予价格为每股 1 元，华为承诺将税后利润的 15%用于持股员工的分红。
图 4-4 初创期华为筹资风险形成过程由图 4-4 可知，初创期华为所涉及的电信业属高资本投入行业，该行业对原材料的要求非常严格，因而采购环节的成本也一直维持在较高水平。而初创期华为业务模式相对单一，只有贸易代理业务，其对上游供应商的议价能力较弱，其在采购环节很容易因供应商的抬价使得采购成本的大幅上升。而初创期华为仅通过贸易代理业务积攒资金，利润结构单一，而在当时的国内市场，电子设备制造商之间恶性的价格竞争严重扰乱了正常的市场秩序，购货方拖欠货款的现象日益严重，使得初创期华为面临着极高的应收账款变现风险，加之初创期华为正常的材料采购、生产销售等运营环节又需要大额的资金支持，这使得华为面临较高的筹资风险。债务资金的还本付息风险则是初创期华为面临的又一财务风险。结合前文对华为近几年资本结构的分析，初创期华为所拥有的债务资本为 60%左右，这些资本为华为带来巨大收益的同时，也让华为付出了极高的代价。根据中国人民银行披露的贷款基准利率，1989~1995 年，企业从商业银行取得短期贷款的利率基本在 10%以上，这一利率是 2015 年的两倍，而 5 年以上的长期贷款利率在 1989
【参考文献】：
期刊论文
[1]大中型民营企业融资脆弱性问题分析[J]. 邹丽华. 上海金融. 2018(12)
[2]高技术属性、银行关联与民营企业信贷融资[J]. 王庆金,周雪. 财经问题研究. 2018(12)
[3]民营企业贷款需求满足情况的调查和思考[J]. 谢云峰. 武汉金融. 2018(09)
[4]探索中国式小微金融发展之路的尝试——关于温州金改中小微金融实践的调查[J]. 赵英军. 商业经济与管理. 2018(07)
[5]慈善捐赠、政治关联与私营企业融资行为[J]. 王艺明,刘一鸣. 财政研究. 2018(06)
[6]互联网金融缓解科技初创企业融资困境的模式分析——源于深圳的经验[J]. 郭茂佳,晏景瑞. 科技管理研究. 2018(04)
[7]金融深化与科技型中小企业股权众筹融资[J]. 李海燕. 经济问题探索. 2017(10)
[8]南京科技型中小企业融资方式选择及优化分析[J]. 丁涛,刘丽. 软科学. 2017(06)
[9]金融发展与民营企业融资约束[J]. 凌立勤,王璐奇. 管理学刊. 2017(01)
[10]民营企业融资约束、对外直接投资与技术创新[J]. 罗军. 中央财经大学学报. 2017(01)
本文编号：3589484
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