控股股东“清仓式”减持的动机和治理对策探讨 ————以永大集团为例
发布时间：2023-05-08 04:08
在我国,股权分置改革制度使上市公司大股东的获利方式发生了改变。使得他们的获利途径从之前单纯的依赖公司逐渐开始转向证券市场,公司的盈利也逐渐变成了由上市公司与证券市场共同决定。但我国证券市场目前还正处于发展阶段,相关法律法规也不完善,市场内的信息也有着不对称的特性。这使得大股东在提前知晓公司经营不善的情况下,多数会选择抛售大量股票来获得更多利益,而不是主动发现并解决公司存在的问题。近几年上市公司“清仓式”减持作为一种新现象频频出现,以前学者对这类问题的研究并不多,本文选取典型案例永大集团分析其减持的战略动机和治理机制,能够补充相关方面的研究内容。股改是一个全新的现象,由此造成的恶意减持问题无法采用现成的经验。控股股东的这种行为不仅不利于公司的声誉,给公司的经营发展带来诸多负面影响,同时也会使国内的众多中小股东对证券市场丧失信心。这对市场有的秩序发展不利。所以研究大股东的恶意减持行为,既有利于所有市场参与者,也有利于市场的长远发展。本文结合具体案例,研究上市公司控股股东利用“高送转”股利政策实施“清仓式”减持的战略动机及治理对策,分析其“清仓式”减持的过程及带来的后果。有助于引起投资者和监...
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 控股股东“清仓式”减持的国内外研究现状
1.2.2 公司治理的国内外研究现状
1.2.3 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 论文框架
2 控股股东“清仓式”减持理论概述
2.1 “清仓式”减持的相关概念
2.1.1 控股股东“清仓式”减持的基本概念
2.1.2 控股股东“清仓式”股票减持的主要特征
2.2 控股股东“清仓式”减持的动机
2.2.1 公司业绩不佳前景黯淡,控股股东对企业发展缺乏信心
2.2.2 股价估值不合理,控股股东利用信息优势规避风险
2.2.3 限售股取得成本远低于流通股,减持可获取高额投资收益
2.3 控股股东“清仓式”减持的经济后果
2.3.1 控股股东通过减持得到超额收益,侵占投资者利益
2.3.2 控股股东“清仓式”减持会阻碍公司的发展
2.3.3 控股股东“清仓式”减持向市场传递负面消息,股价下跌
2.4 控股股东“清仓式”减持的治理机制
2.4.1 健全投资者保护的法律法规,约束控股股东的行为
2.4.2 加强企业内部控制,完善上市公司内部治理结构
2.4.3 深化现代企业制度改革,规范资本市场秩序
2.5 相关理论基础
2.5.1 委托代理理论
2.5.2 信息传递理论
2.5.3 公司治理理论
2.5.4 控制权私利理论
3 永大集团控股股东“清仓式”减持的案例介绍
3.1 永大集团公司概况
3.1.1 永大集团公司简介
3.1.2 永大集团营业状况介绍
3.1.3 永大集团股权结构变更及公司治理情况
3.2 永大集团控股股东“清仓式”减持：事件回顾
3.2.1 永大集团年报发布与限售股到期解禁
3.2.2 永大集团“高送转”股利方案提出与实施
3.2.3 永大集团控股股东以“高送转”操纵股价实施“清仓式”减持
3.3 永大集团控股股东“清仓式”减持：实施过程
3.3.1 第一阶段：限售股解禁,实施“高送转”股利政策拉高股价
3.3.2 第二阶段：有计划性的以大宗交易方式为主大规模减持
3.3.3 第三阶段：以协议转让方式为主转让给机构或者个人投资者
3.3.4 第四阶段：吕永祥及其家族成员全部清仓离场,公司更名易主
4 永大集团控股股东“清仓式”减持的案例分析
4.1 永大集团控股股东“清仓式”减持的实施动机
4.1.1 营业收入增长远低于同行业,控股股东难以实现其战略目标
4.1.2 净利润持续下滑,控股股东对企业未来发展丧失信心
4.1.3 市盈率过高泡沫严重,“清仓式”减持能够获得巨额收益
4.1.4 围绕主业的募投项目未达预期,“清仓式”减持规避市场风险
4.2 永大集团控股股东“清仓式”减持的手法剖析
4.2.1 控股股东借助“高送转”股利政策逢高减持
4.2.2 吕氏家族成员辞去永大集团职务退出管理层,清除减持障碍
4.2.3 通过多种减持手段结合的方式,精准把握减持时机
4.2.4 永大集团更名“融钰集团”要“转型”,掩盖“清仓式”减持
4.3 永大集团控股股东“清仓式”减持的经济后果
4.3.1 减持后公司主业快速萎缩,营业收入呈现“清仓”趋势
4.3.2 “清仓式”减持后股价剧烈下跌,影响投资者信心
4.3.3 “清仓式”减持控股股东获取大额收益,侵害中小股东利益
4.3.4 “清仓式”减持损害公司资本市场形象,加大企业后续融资难度
4.4 永大集团控股股东“清仓式”减持的治理对策
4.4.1 完善家族企业内部治理结构
4.4.2 改进信息披露制度,弱化家族企业控股股东信息垄断
4.4.3 加强投资者教育,识别市场风险避免盲目投资
4.4.4 对上市公司可能的操纵股价的非正常“高送转”行为加强监管
5 研究结论与启示
5.1 研究结论
5.1.1 业绩前景差是控股股东“清仓式”减持的主要动机
5.1.2 控股股东在“清仓式”减持中操纵信息披露,择机减持股份
5.1.3 控股股东“清仓式”减持掏空企业,严重损害中小投资者利益
5.2 研究启示
5.2.1 监管部门需加强对控股股东减持行为的监管,遏制恶意减持
5.2.2 上市公司家族企业要完善公司治理结构,降低委托代理风险
5.2.3 中小投资者应分析公司的基本面,关注控股股东减持的动机
参考文献
致谢
本文编号：3811956
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 控股股东“清仓式”减持的国内外研究现状
1.2.2 公司治理的国内外研究现状
1.2.3 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 论文框架
2 控股股东“清仓式”减持理论概述
2.1 “清仓式”减持的相关概念
2.1.1 控股股东“清仓式”减持的基本概念
2.1.2 控股股东“清仓式”股票减持的主要特征
2.2 控股股东“清仓式”减持的动机
2.2.1 公司业绩不佳前景黯淡,控股股东对企业发展缺乏信心
2.2.2 股价估值不合理,控股股东利用信息优势规避风险
2.2.3 限售股取得成本远低于流通股,减持可获取高额投资收益
2.3 控股股东“清仓式”减持的经济后果
2.3.1 控股股东通过减持得到超额收益,侵占投资者利益
2.3.2 控股股东“清仓式”减持会阻碍公司的发展
2.3.3 控股股东“清仓式”减持向市场传递负面消息,股价下跌
2.4 控股股东“清仓式”减持的治理机制
2.4.1 健全投资者保护的法律法规,约束控股股东的行为
2.4.2 加强企业内部控制,完善上市公司内部治理结构
2.4.3 深化现代企业制度改革,规范资本市场秩序
2.5 相关理论基础
2.5.1 委托代理理论
2.5.2 信息传递理论
2.5.3 公司治理理论
2.5.4 控制权私利理论
3 永大集团控股股东“清仓式”减持的案例介绍
3.1 永大集团公司概况
3.1.1 永大集团公司简介
3.1.2 永大集团营业状况介绍
3.1.3 永大集团股权结构变更及公司治理情况
3.2 永大集团控股股东“清仓式”减持：事件回顾
3.2.1 永大集团年报发布与限售股到期解禁
3.2.2 永大集团“高送转”股利方案提出与实施
3.2.3 永大集团控股股东以“高送转”操纵股价实施“清仓式”减持
3.3 永大集团控股股东“清仓式”减持：实施过程
3.3.1 第一阶段：限售股解禁,实施“高送转”股利政策拉高股价
3.3.2 第二阶段：有计划性的以大宗交易方式为主大规模减持
3.3.3 第三阶段：以协议转让方式为主转让给机构或者个人投资者
3.3.4 第四阶段：吕永祥及其家族成员全部清仓离场,公司更名易主
4 永大集团控股股东“清仓式”减持的案例分析
4.1 永大集团控股股东“清仓式”减持的实施动机
4.1.1 营业收入增长远低于同行业,控股股东难以实现其战略目标
4.1.2 净利润持续下滑,控股股东对企业未来发展丧失信心
4.1.3 市盈率过高泡沫严重,“清仓式”减持能够获得巨额收益
4.1.4 围绕主业的募投项目未达预期,“清仓式”减持规避市场风险
4.2 永大集团控股股东“清仓式”减持的手法剖析
4.2.1 控股股东借助“高送转”股利政策逢高减持
4.2.2 吕氏家族成员辞去永大集团职务退出管理层,清除减持障碍
4.2.3 通过多种减持手段结合的方式,精准把握减持时机
4.2.4 永大集团更名“融钰集团”要“转型”,掩盖“清仓式”减持
4.3 永大集团控股股东“清仓式”减持的经济后果
4.3.1 减持后公司主业快速萎缩,营业收入呈现“清仓”趋势
4.3.2 “清仓式”减持后股价剧烈下跌,影响投资者信心
4.3.3 “清仓式”减持控股股东获取大额收益,侵害中小股东利益
4.3.4 “清仓式”减持损害公司资本市场形象,加大企业后续融资难度
4.4 永大集团控股股东“清仓式”减持的治理对策
4.4.1 完善家族企业内部治理结构
4.4.2 改进信息披露制度,弱化家族企业控股股东信息垄断
4.4.3 加强投资者教育,识别市场风险避免盲目投资
4.4.4 对上市公司可能的操纵股价的非正常“高送转”行为加强监管
5 研究结论与启示
5.1 研究结论
5.1.1 业绩前景差是控股股东“清仓式”减持的主要动机
5.1.2 控股股东在“清仓式”减持中操纵信息披露,择机减持股份
5.1.3 控股股东“清仓式”减持掏空企业,严重损害中小投资者利益
5.2 研究启示
5.2.1 监管部门需加强对控股股东减持行为的监管,遏制恶意减持
5.2.2 上市公司家族企业要完善公司治理结构,降低委托代理风险
5.2.3 中小投资者应分析公司的基本面,关注控股股东减持的动机
参考文献
致谢
本文编号：3811956
本文链接：https://www.wllwen.com/qiyeguanlilunwen/3811956.html
