险资持股对企业决策的影响——基于我国非上市企业的实证分析

发布时间：2023-09-13 21:40

　　随着股东积极主义的不断推进,机构投资者对被投资企业的决策影响逐渐加深,由于机构投资者群体存在异质性,其对被投资企业的决策影响也存在异质性。伴随着资本市场的不断深化改革以及我国保险业的不断发展完善,保险公司作为机构投资者的数量和持股规模正不断扩大。本文选取中国工业企业数据库的样本企业,构造自然实验,研究险资持股对非上市企业决策的影响,并引入机制分析模型,探讨险资持股对被投资企业绩效水平的影响机制。文章首先通过熵平衡(Entropy-Balancing)对初始样本进行匹配,以缓解样本自选择偏差问题,之后构建EB-DID模型,深入分析险资持股对企业决策各环节产生的影响。实证研究发现:第一,险资持股对企业绩效带来的直接影响并不显著。保险公司可能与被投资企业存在商业关系,不便直接干涉管理层的日常决策,从而无法显著影响被投资企业的绩效水平。第二,险资持股能够降低企业的代理成本,有效改善企业的治理结构。第三,险资持股可以通过降低企业的风险偏好,一定程度上提升企业经风险调整后的经营业绩。险资持股可以通过影响企业决策,有效降低代理成本,进而提升企业风险调整后的收益率,提高企业的治理水平,为实体经济的发展...

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    第二节 研究方法与文章结构
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 文章结构安排
    第三节 研究创新与贡献
第二章 理论回顾与文献综述
    第一节 理论回顾
        2.1.1 公司治理
        2.1.2 委托代理理论
        2.1.3 机构投资者持股
        2.1.4 企业绩效
    第二节 相关文献综述
        2.2.1 机构投资者对企业决策的影响
        2.2.2 保险公司作为机构投资者对企业决策的影响
        2.2.3 文献述评
第三章 研究假设与研究设计
    第一节 研究假设
        3.1.1 保险公司持股与企业决策
        3.1.2 保险公司持股对企业决策的影响效果
    第二节 研究设计
        3.2.1 样本选取与数据来源
        3.2.2 变量的度量及解释
        3.2.3 模型设置
第四章 实证分析
    第一节 描述性统计分析
        4.1.1 被解释变量描述性统计分析
        4.1.2 解释变量描述性统计分析
        4.1.3 其他变量描述性统计分析
        4.1.4 相关性分析
    第二节 险资持股对企业决策影响的实证分析
        4.2.1 险资持股对企业投资决策的影响
        4.2.2 险资持股对企业融资决策的影响
        4.2.3 险资持股对企业雇员及雇员福利决策的影响
        4.2.4 险资持股对企业风险扩张决策的影响
    第三节 险资持股对企业治理和绩效影响的实证分析
        4.3.1 险资持股对企业治理的影响效果
        4.3.2 险资持股对企业绩效的影响效果
    第四节 拓展性分析
        4.4.1 稳健性检验
        4.4.2 险资持股对企业绩效影响的机制分析
第五章 结论与展望
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
    第三节 研究局限性及后续展望
参考文献
致谢
个人简历在学期间发表的学术论文与研究成果



本文编号：3845964