制造业上市公司债务结构对投资行为的影响研究
发布时间：2017-08-12 00:26
本文关键词：制造业上市公司债务结构对投资行为的影响研究
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【摘要】：筹资与投资是现代企业资金运动的两个主要方面,即企业的两项基本财务活动。筹资活动是企业为满足投资和用资的需要,筹措和集中所需资金的过程。投资活动是企业进行正常生产经营、扩大生产规模的重点活动,同时也是企业扩大再生产、创造价值的关键因素之一。过度投资会使得公司投资净现值为负的项目而损害公司价值,甚至会造成公司陷入财务困境的状况；投资不足亦会使得公司没有利用适当的投资机会而损害公司价值。由此可见,充分研究公司投资行为,提高公司投资效率具有深刻的意义。投资活动与筹资活动具有紧密的关联,且二者都是影响企业价值的重要因素。债务融资作为筹资活动的重要组成部分,对于企业投资行为更是具有不可忽视的影响。一般认为,债务结构可以分为债务期限结构及债务来源结构,且本文在研究过程中认为,债务期限结构包括长期负债和短期负债,债务来源结构包括商业信用和银行借款。那么从债务期限结构角度来说,长短期负债是否可以通过抑制过度投资或者缓解投资不足从而对企业投资行为产生比较有效的影响呢?从债务来源结构角度来说,商业信用和银行借款又是否可以通过抑制过度投资或者缓解投资不足从而对企业投资行为产生一定的影响呢?本文在总结国内外研究现状的基础上,基于委托代理理论和自由现金流量假说等基础理论,系统地运用理论分析方法与实证检验方法,分析并探讨债务结构对企业投资行为的具体影响。先是在已有理论的支持下,进行逻辑推理和经验分析,提出了贯穿后文的四个假设,根据假设所涉及的变量,修正以往研究中的模型,加入了本文所需解释的变量指标。选取沪、深两市A股制造业上市公司2012-2014年数据为样本,按照规范的实证程序对数据进行了描述性统计、简单的相关性分析、多元线性回归分析,分别讨论变量的基本特征,变量之间简单的相关关系,债务结构衡量指标与企业投资行为之间的相关关系。并以此为依据进行验证,是否验证了原假设。研究发现长短期负债与企业投资支出存在一定的负相关关系,商业信用和银行借款亦与企业投资支出亦存在一定的负相关关系,但它们对企业投资支出的相关关系影响程度是有所不同的。最后在实证研究结论的基础上提出相应的对策建议。
【关键词】：债务期限结构 债务来源结构 非效率投资 投资行为
【学位授予单位】：东北林业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F425;F406.7
【目录】：
- 摘要4-5
- Abstract5-9
- 1 绪论9-17
- 1.1 研究背景9
- 1.2 研究目的和研究意义9-10
- 1.2.1 研究目的9-10
- 1.2.2 研究意义10
- 1.3 国内外研究现状及评述10-14
- 1.3.1 国外研究现状10-12
- 1.3.2 国内研究现状12-14
- 1.3.3 国内外研究评述14
- 1.4 研究内容和研究方法14-17
- 1.4.1 研究内容14-15
- 1.4.2 研究方法15
- 1.4.3 研究的技术路线15-17
- 2 相关概念界定及基础理论17-22
- 2.1 相关概念界定17-19
- 2.1.1 债务结构17
- 2.1.2 投资及投资行为17-18
- 2.1.3 非效率投资18-19
- 2.2 基础理论19-20
- 2.2.1 委托代理理论19
- 2.2.2 自由现金流假说19
- 2.2.3 信息不对称19-20
- 2.2.4 负债相机治理功能20
- 2.3 本章小结20-22
- 3 实证研究设计22-27
- 3.1 制造业上市公司债务结构与投资行为现状分析22-23
- 3.1.1 制造业上市公司债务结构现状分析22
- 3.1.2 制造业上市公司投资行为现状分析22-23
- 3.2 债务结构与制造业上市公司投资行为的关系分析23-26
- 3.2.1 债务期限结构与制造业上市公司投资行为的关系分析23-25
- 3.2.2 债务来源结构与制造业上市公司投资行为的关系分析25-26
- 3.3 本章小结26-27
- 4 制造业上市公司债务结构对投资行为的实证研究27-49
- 4.1 样本选取和数据来源27-28
- 4.2 研究变量与研究模型的设计28-32
- 4.2.1 研究变量28-31
- 4.2.2 模型设计31-32
- 4.3 描述性统计分析32-40
- 4.4 制造业上市公司债务结构对投资行为影响的总体分析40-42
- 4.4.1 制造业上市公司债务期限结构对投资行为影响的总体分析40-41
- 4.4.2 制造业上市公司债务来源结构对投资行为影响的总体分析41-42
- 4.5 制造业上市公司债务结构对投资行为影响的分组分析42-47
- 4.5.1 制造业上市公司债务期限结构对投资行为影响的分组分析43-45
- 4.5.2 制造业上市公司债务来源结构对投资行为影响的分组分析45-47
- 4.6 本章小结47-49
- 5 实证结论与建议49-54
- 5.1 实证结论49-50
- 5.2 相关建议50-53
- 5.2.1 合理安排负债期限结构50-51
- 5.2.2 完善商业信用体系和偿债保障机制51
- 5.2.3 提高债券市场参与度51-52
- 5.2.4 加强国有商业银行及国有企业的市场化运作52-53
- 5.3 本章小结53-54
- 结论54-55
- 参考文献55-58
- 攻读学位期间发表的学术论文58-59
- 致谢59-60
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3 谢志华;论企业债务结构[J];北京商学院学报;1994年05期
4 杨U啠卫蚱，
本文编号：658939
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