融资来源、现金持有与研发平滑——来自我国生物医药制造业的经验证据

发布时间：2017-08-17 01:05

  本文关键词：融资来源、现金持有与研发平滑——来自我国生物医药制造业的经验证据

  更多相关文章： 现金持有 研发平滑 融资约束

【摘要】：本文基于1998—2012年生物医药制造业上市公司数据,运用系统GMM估计方法,分析现金持有对研发平滑的作用机理。研究发现:(1)相比起财务的频繁波动,企业能保持研发投入在一个相对稳定的水平,主要原因就在于企业运用现金持有来平滑研发,同时,内部现金流对融资约束企业的现金持有与研发平滑关系起到一个弱化的调节作用;(2)关系型债务融资对现金持有与研发平滑关系起到弱化的调节作用,而交易型债务融资所起的调节作用却与之相反;(3)发行股票对现金持有与研发平滑的关系存在弱化的调节效应,且调节作用最大;(4)金融危机反而导致我国企业研发投入增加,原因在于现金持有对冲了财务危机,使企业研发资金来源得以保障。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;中关村科技园区海淀园博士后科研工作站北大方正集团有限公司分站;西安交通大学经济与金融学院;华侨大学工商管理学院;中国人民大学财政金融学院;方正证券股份有限公司;中关村股权交易服务集团有限公司;
【关键词】： 现金持有 研发平滑 融资约束
【基金】：北京市博士后工作经费资助项目 国家自然科学基金项目(71172184) 教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-08-0450)的联合资助
【分类号】：F426.72;F406.7
【正文快照】： 一、引　　言始于2007年的美国次贷危机引发的金融风暴席卷了世界主要的金融市场发达国家。各国经济陷入严重衰退,失业率居高不下。而令人诧异的是各国的企业研发支出增长却似乎未受到金融危机的影响。就我国企业的研发投资来看,我国企业的研发经费支出最近每年以20%以上的速

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘洪铎;;金融发展、企业研发融资约束缓解与全要素生产率增长——来自中国工业企业层面的经验证据[J];南方金融;2014年01期

2 丁剑平;王婧婧;;中国制造业企业对利率和融资约束敏感度的检验[J];当代财经;2013年07期

3 段一群;戴稳胜;;金融环境、政治关系与融资约束——基于装备制造业上市公司的经验证据[J];科技进步与对策;2013年24期

4 史雪明;张志林;许立新;;信用风险、融资约束与投资行为——基于我国制造业上市公司实证分析[J];西安电子科技大学学报(社会科学版);2012年01期

5 钱震杰;;中国工业企业投资的融资约束研究[J];清华大学学报(哲学社会科学版);2006年S1期

6 蒋瑜峰;蔡艳芳;;会计信息质量与投资不足关系[J];财会通讯;2012年21期

7 蒋为;顾凌骏;;融资约束、成本异质性与企业出口行为——基于中国工业企业数据的实证分析[J];国际贸易问题;2014年02期

8 赵驰;周勤;汪建;;信用倾向、融资约束与中小企业成长——基于长三角工业企业的实证[J];中国工业经济;2012年09期

9 翟淑萍;廖筠;顾群;耿静;;集团化运作的融资约束与投资效率研究——基于中国制造业上市公司的经验分析[J];经济与管理研究;2014年05期

10 袁卫秋;;融资约束下的营运资本管理效率与盈利能力——基于制造业上市公司的经验证据[J];上海经济研究;2013年10期

中国重要会议论文全文数据库 前1条

1 段一群;戴稳胜;;考虑所有权性质的国内装备制造企业融资约束[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 兰强;金融发展、融资约束与能源产业投资效率研究[D];中国地质大学(北京);2015年

，

本文编号：686365