“一带一路”沿线国家金融发展与经济增长效应

发布时间：2021-12-25 07:53

　　在"一带一路"沿线国家中,银行部门对经济增长的作用较小,股票市场、债券市场、保险市场对经济增长有显著促进作用,对经济增长的效应由大到小为保险市场、债券市场和股票市场。脉冲响应结果显示,除银行部门外各类金融子市场对经济增长都具有一定持续性,且保险市场的作用更大。"一带一路"沿线国家应改善银行体系,加强证券市场和保险市场的发展。 

【文章来源】：郑州大学学报(哲学社会科学版). 2020,53(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

△pgdp对各种冲击的脉冲响应

图2是△csmd对各种冲击的响应。△csmd对其自身的冲击作出显著反应,△csmd冲击对△csmd在第0期时的影响为0.22,逐渐降至均衡值0。△csmd对△pgdp冲击的响应开始也是正向,反应逐渐减小,直至为负,在第2期到达最低点,随后迅速上升到正向影响,说明股票市场的经济增长效应日趋明显。△csmd对△cbmd冲击的响应和△pgdp一致,意味着证券市场之间逐渐呈互相发展的局面。△csmd对△cimd的冲击响应开始为正向,到第1期到达正峰值,随后逐步下降到零点之下,在第2期到最低点,随后回调到均衡值,伴随着保险市场发展的特殊化,与证券市场的结构性差异逐渐体现,两者之间的相互作用日趋削减。图3是债券市场对各种外在因素的冲击响应。△cbmd对其自身的冲击反应显著,第0期时的影响为0.23,到第2期下降为负数,之后稍有回调,到第6期为0。△pgdp冲击对△cbmd的影响相似,在0期为正影响,逐渐下降至负向响应,而后有小幅度上升直至无影响。债券市场发展对于股票市场发展冲击的响应由0期的正响应值0.02下降到1期的-0.055,再快速回调到均衡值,呈“U型”变动,也说明证券市场之间的正向影响应加以重视。保险市场的冲击对债券市场当期和未来没有影响,保险市场的服务重心是保障人们的人身及财产安全等,债券市场的主要任务是实现融资,两个市场体系的重心不同,未来一段周期内保险市场对证券市场的影响不大。

图1反映了△pgdp对金融子市场冲击的累积响应,所有变量间的脉冲响应均于第6期左右趋于0。△pgdp对自身一个标准差单位的冲击响应开始是正向,随时间逐步减缓,到第2期有所回调,最终趋于0,表明如果人均GDP增长率突然增加,后期会逐步回归均衡值。△csmd、△cbmd和△cimd对△pgdp的冲击反应也较为显著,当三者有一个标准差的正向冲击后,首先产生一个正响应,到第1期达到响应峰值,很快衰减,直至均衡值,随后继续下降,由正响应逐步下降为负,继而回调到达均衡,但整体上股票市场、债券市场和保险市场的冲击对经济的影响是积极的。在冲击效应大小上,保险市场>债券市场>股票市场。△cbsd的冲击对经济增长并无显著响应,无论银行部门如何变动,对经济的影响都在均衡水平附近小幅波动,即银行部门发展不是经济增长的原因,“一带一路”沿线国家逐步由间接融资转向直接融资。根据面板VAR的估计结果,△cbsd对各种冲击的响应都不显著,因此这里不考虑银行部门发展指标与其他市场的动态关系。图2是△csmd对各种冲击的响应。△csmd对其自身的冲击作出显著反应,△csmd冲击对△csmd在第0期时的影响为0.22,逐渐降至均衡值0。△csmd对△pgdp冲击的响应开始也是正向,反应逐渐减小,直至为负,在第2期到达最低点,随后迅速上升到正向影响,说明股票市场的经济增长效应日趋明显。△csmd对△cbmd冲击的响应和△pgdp一致,意味着证券市场之间逐渐呈互相发展的局面。△csmd对△cimd的冲击响应开始为正向,到第1期到达正峰值,随后逐步下降到零点之下,在第2期到最低点,随后回调到均衡值,伴随着保险市场发展的特殊化,与证券市场的结构性差异逐渐体现,两者之间的相互作用日趋削减。

【参考文献】：
期刊论文
[1]创新驱动消费主导型经济增长的机制和路径[J]. 高波.  河北学刊. 2020(01)
[2]金融冲击与房地产市场波动——一个宏观分析框架及中国的经验证据[J]. 高波,樊学瑞,赵奉军.  经济理论与经济管理. 2017(06)



本文编号：3552076