地方政府专项债券发行利率影响因素研究

发布时间：2021-01-15 23:56

　　地方政府专项债券是地方政府债务融资方式中一个特殊的品种,其资金主要投向那些回报期长且有一定收益的公益类项目,依靠政府性基金收入和项目专项收入还本付息。地方政府专项债券具备发行成本低、风险分散的特点,使得其在地方基础设施建设与提供公共服务方面发挥着越来越重要的作用,正逐步替代原来地方政府融资平台的部分融资功能。地方政府专项债券在监管方式、发行主体、发行定价以及偿还方式等方面都有别于市场中其他的债券品种。通过对地方政府专项债券的发行审批流程、发行现状、发行利率的梳理总结,并与其他债券品种的发行利率进行对比后,可以观察到地方政府专项债券的发行利率普遍较低,并且2015年与2016年存在部分地方政府专项债券的发行利率比同期的相同偿债期国债收益率还要低。针对这一现象,本文重点研究地方政府专项债券确定发行利率时考虑了哪些影响因素,目前已发行的地方政府专项债券的发行利率是否有效地反映了这些因素。为此,本文在总结现有研究的基础上,结合地方政府专项债券发行定价原理,从内部和外部两个角度分析了专项债券发行利率的潜在影响因素,确定解释变量并构建计量模型。然后选取2015年至2019年之间发行的2751只地方... 

【文章来源】：中国社会科学院研究生院北京市

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    第一节 选题背景与研究意义
        一、选题背景
        二、研究意义
    第二节 文献综述
        一、关于地方政府专项债券研究的主要问题
        二、地方政府专项债券发行利率影响因素的研究
        三、信用评级对债券发行利率影响的研究
        四、信用评级自身的评价指标研究
        五、国外市政债券发行利率影响因素研究
    第三节 研究内容及方法
        一、研究内容
        二、研究方法
    第四节 创新点
第二章 发展历程与现状分析
    第一节 地方政府专项债券概述
        一、地方政府专项债券的界定
        二、与其他债券的异同
        三、地方政府专项债券的作用
    第二节 地方政府专项债券发展历程
        一、地方政府自行发债试点阶段
        二、地方政府自发自还试点阶段
        三、地方政府专项债券引入阶段
        四、项目收益专项债券引入阶段
    第三节 地方政府专项债券发行现状
        一、地方政府专项债券发行限额
        二、地方政府专项债券发行规模
        三、地方政府专项债券发行数量
        四、地方政府专项债券发行期限
    第四节 地方政府专项债券发行利率现状
        一、地方政府专项债券发行利率趋势
        二、不同年度地方政府专项债券发行利率
        三、不同地区地方政府专项债券发行利率
        四、不同类型地方政府专项债券发行利率
第三章 专项债券发行定价研究
    第一节 地方政府专项债券发行定价相关理论
        一、信用理论
        二、信息不对称理论
        三、财政分权理论
    第二节 地方政府专项债券审批与发行方式
        一、审批流程
        二、发行方式
    第三节 地方政府专项债券发行定价原理
        一、一般债券发行定价原理
        二、地方政府专项债券发行定价原理
    第四节 地方政府专项债券发行利率外部影响因素分析
        一、基准利率对专项债券发行利率的影响
        二、货币供应量对专项债券发行利率的影响
        三、地方政府财政状况对发行利率的影响
        四、地方政府债务状况对发行利率的影响
    第五节 地方政府专项债券发行利率自身影响因素分析
        一、债券期限对发行利率的影响
        二、发行规模对发行利率的影响
        三、发行方式对发行利率的影响
        四、是否含权对发行利率的影响
        五、信用评级对发行利率的影响
第四章 专项债券发行定价实证分析
    第一节 地方政府专项债券样本选取
    第二节 地方政府专项债券发行定价变量选取与统计分析
        一、地方政府专项债券发行定价变量选取
        二、地方政府专项债券发行定价变量统计分析
    第三节 地方政府专项债券发行定价模型拟合
        一、自变量相关性检验
        二、计量模型的构建与拟合
        三、实证结果分析
第五章 专项债券发行利率抑制分析
    第一节 地方政府专项债券发行利率抑制分析
    第二节 地方政府专项债发行利率抑制模型拟合
        一、模型构建
        二、模型拟合
        三、实证结果分析
第六章 结论
    第一节 地方政府专项债券发行定价存在的主要问题
        一、发行利率未有效反映发行主体财政状况
        二、发行利率未能充分反映发行主体债务风险
        三、信用评级无法体现发行主体差异
        四、发行定价过程中存在隐形抑价
        五、地方政府专项债券信息披露机制不完善
        六、地方政府专项债券流动性风险较大
    第二节 政策建议
        一、提前甄选优质项目并构建专项债券项目库
        二、引入第三方承销机构实施市场化定价机制
        三、建立完善的专项债券发行信息披露制度
        四、设计差异化的政府债券信用评级体系
        五、提高地方政府专项债券的流动性
        六、加强地方政府专项债券的研究及普及
参考文献
后记



本文编号：2979746