关于国债回购市场利弊期限结构的实证分析
发布时间：2021-01-23 12:21
利率期限结构是指在税收、风险水平及流动性等其他因素都相同的情况下,不同期限债券的到期收益率与债券到期日之间的关系,它能反映出利率受时间影响的情况。在对金融领域进行研究时,总会触及该领域基础且重要的变量——利率,而研究利率期限结构也一直是金融工程领域至关重要的基础研究工作。本文第一章介绍了论文的研究背景和意义,然后第二章回顾了国内外在利率期限结构研究方面的重要文献。论文第三章主要从利率期限结构的经济学理论解释、静态和动态利率期限结构模型这三方面介绍了相关理论知识。在静态利率模型中,我们较为详细地描述了指数样条法、NS模型和Svensson扩展模型这三种主要模型。动态利率期限结构模型则是从均衡模型和无套利模型这两个角度出发进行了介绍。第四章介绍了本文使用的两因子Vasicek模型,并对其进行了相应的推导,同时对卡尔曼滤波估计方法以及两因子Vasicek模型的空间状态转换做出了详细的描述。论文第五章是利率期限结构的实证部分,首先对上交所质押式回购利率数据进行了描述性统计,然后对数据进行了平稳性检验,利用主成分分析法提取出两个主要因素,通过回归的方法确定初始值,接着利用卡尔曼滤波估计对模型进行...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：65 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图５．１．１两因素解释程度??主成分分析可以减少解释变量，并同时保留原有的信息
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【参考文献】：
期刊论文
[1]基于Vasicek模型的公司债券定价研究[J]. 刘晶,方华. 物流科技. 2016(10)
[2]银行间市场动态利率期限结构模型的实证比较[J]. 潘秀娟,杨宝臣,苏云鹏. 系统工程. 2014(10)
[3]基于一种修正Vasicek模型的国债定价研究[J]. 文忠桥,张旭. 山东财政学院学报. 2014(02)
[4]中国银行间国债市场利率期限结构实证分析——基于Nelson-Siegel模型[J]. 文忠桥. 财贸研究. 2013(03)
[5]基于我国债券市场的二因素Vasicek模型研究[J]. 梅山佳. 金融经济. 2010(20)
[6]一种均值回复利率模型的求解与参数估计[J]. 董烈刚,朱全新. 宁波大学学报(理工版). 2010(04)
[7]中国国债利率期限结构模型研究与实证分析[J]. 周子康,王宁,杨衡. 金融研究. 2008(03)
[8]基于CIR和Vasicek模型的利率风险计量及实证——以我国国债市场为例[J]. 刘湘云. 统计与决策. 2008(01)
[9]国债利率期限结构的静态实证分析[J]. 彭宇,谢兴涛. 西南交通大学学报(社会科学版). 2006(06)
[10]Nelson-Siegel模型与国债收益率曲线的预测[J]. 陈芳菲,沈长征. 统计与决策. 2006(04)
博士论文
[1]利率期限结构的动态特征研究[D]. 赵宣凯.吉林大学 2014
[2]我国国债利率期限结构的计量研究[D]. 王亚男.吉林大学 2012
[3]中国利率期限结构的实证研究[D]. 夏潆焱.西南财经大学 2008
[4]中国国债市场利率期限结构研究[D]. 徐小华.上海交通大学 2007
[5]利率期限结构的最优估计及其应用研究[D]. 陈晖.湖南大学 2006
硕士论文
[1]中国银行间国债利率期限结构实证研究[D]. 鲁波.浙江财经大学 2017
[2]卡尔曼滤波在利率期限结构模型的应用[D]. 潘文亮.暨南大学 2011
[3]基于利率期限结构的国债定价分析[D]. 王慧琳.山东大学 2009
[4]基于Vasicek模型和CIR模型的中国利率期限结构实证研究[D]. 严玉敏.吉林大学 2009
[5]卡尔曼滤波在利率期限结构中的应用[D]. 项建斌.广州大学 2007
本文编号：2995200
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：65 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图５．１．１两因素解释程度??主成分分析可以减少解释变量，并同时保留原有的信息
?山东大学硕士学位论文???；Ａ?——二二—．—：—：——??Ｄ?＇?＇?１?＂＂????￣￣１?２?３?４?５?６?７?６?６＾??图５．１．２碎石图??利用ＳＰＳＳ进行主成分分析后，我们能够得到成分得分系数矩阵＿？??表５．１．６成分得分系数矩阵??成分１?成分２??Ｄ１?０．１１８?－０．２６２??Ｄ２?０．１４１?－０．２４３??Ｄ３?０．１４６?－０．２０７??Ｄ４?０．１４９?－０．１６１??Ｄ７?０．１５２?－０．０９５??Ｄ１４?０．１４８?０．１００??Ｄ２８?０．１３５?０．２６２??Ｄ９１?０．１２１?０．３５３??Ｄ１８２?０．１１３?０．３６１??从主成分分析中将成分得分系数矩阵提取出来，将不同期限的原始利率数据??分别乘以其不同成分的得分，然后对成分１和成分２分别进行相加后可以得到序列??／七），由此便可求得影响利率的两因素的数据。而且，这两个因素之间??是没有关系的。此外，我们还需要依据公式（４．２．１０）和（４．２．１１）将八⑴??转化为Ｆ２（ｔ）。??因为?Ａ?＝?Ａｌ?二々ｕ?＞?〇，?＾２?￣?＾２２?￣￣?１＾２２?￣?Ｑ＼＾＼?＊??今＝ａ２?＋＜？２ｃｒ２，如果先假定切＝＝?０，那么在转化为（（ｔ），Ｇ（ｔ）之前还需??要将公式（４．２．２）及（４．２．３）中的参数％，《２，九，爲２，〇■！，ｃｒ２计算出来。??３９??
限的长短，并认为剩余期??限是定价误差的解释变量。??为验证定价误差与剩余期限之间的函数关系，我们对定价误差分别进行ＯＬＳ??估计和指数函数拟合，通过对比两种方法，最后选择效果更好的方法。??ｒ?＇?＇?１?＇?１?１?Ｉ??０．４?－?－??０．３?－??ＬＬＩ?？??０．１?．?＾??￣？＿＿ＰＥ?ｖｓ．Ｔ?＼??＾??二次闲数拟合??０?１?Ｉ?Ｉ?ｉ?Ｉ?Ｉ?ｔ?Ｉ??０?５?１０?１５?２０?２５?３０?３５?４０??Ｔ??图５．３．１定价误差二次函数拟合曲线??４５??
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于Vasicek模型的公司债券定价研究[J]. 刘晶,方华. 物流科技. 2016(10)
[2]银行间市场动态利率期限结构模型的实证比较[J]. 潘秀娟,杨宝臣,苏云鹏. 系统工程. 2014(10)
[3]基于一种修正Vasicek模型的国债定价研究[J]. 文忠桥,张旭. 山东财政学院学报. 2014(02)
[4]中国银行间国债市场利率期限结构实证分析——基于Nelson-Siegel模型[J]. 文忠桥. 财贸研究. 2013(03)
[5]基于我国债券市场的二因素Vasicek模型研究[J]. 梅山佳. 金融经济. 2010(20)
[6]一种均值回复利率模型的求解与参数估计[J]. 董烈刚,朱全新. 宁波大学学报(理工版). 2010(04)
[7]中国国债利率期限结构模型研究与实证分析[J]. 周子康,王宁,杨衡. 金融研究. 2008(03)
[8]基于CIR和Vasicek模型的利率风险计量及实证——以我国国债市场为例[J]. 刘湘云. 统计与决策. 2008(01)
[9]国债利率期限结构的静态实证分析[J]. 彭宇,谢兴涛. 西南交通大学学报(社会科学版). 2006(06)
[10]Nelson-Siegel模型与国债收益率曲线的预测[J]. 陈芳菲,沈长征. 统计与决策. 2006(04)
博士论文
[1]利率期限结构的动态特征研究[D]. 赵宣凯.吉林大学 2014
[2]我国国债利率期限结构的计量研究[D]. 王亚男.吉林大学 2012
[3]中国利率期限结构的实证研究[D]. 夏潆焱.西南财经大学 2008
[4]中国国债市场利率期限结构研究[D]. 徐小华.上海交通大学 2007
[5]利率期限结构的最优估计及其应用研究[D]. 陈晖.湖南大学 2006
硕士论文
[1]中国银行间国债利率期限结构实证研究[D]. 鲁波.浙江财经大学 2017
[2]卡尔曼滤波在利率期限结构模型的应用[D]. 潘文亮.暨南大学 2011
[3]基于利率期限结构的国债定价分析[D]. 王慧琳.山东大学 2009
[4]基于Vasicek模型和CIR模型的中国利率期限结构实证研究[D]. 严玉敏.吉林大学 2009
[5]卡尔曼滤波在利率期限结构中的应用[D]. 项建斌.广州大学 2007
本文编号：2995200
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